大力發(fā)展多層次資本市場 全方位對接國家創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略

　　“提高直接融資比重，降低社會融資成本，讓更多的金融活水流向?qū)嶓w經(jīng)濟。”國務(wù)院總理李克強3月5日在作2015年政府工作報告時提出。

　　中國證監(jiān)會主席肖鋼3月7日在接受媒體采訪時表示，經(jīng)濟進入新常態(tài)，但直接融資比重過低，整個社會融資成本很高。要解決這些問題，適應(yīng)經(jīng)濟新常態(tài)，一定要有發(fā)展較好的資本市場做支持。

　　在業(yè)內(nèi)看來，今年的政府工作報告提出要實施“中國制造2025”，制定“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)邁向中高端，就需要大力發(fā)揮多層次資本市場對高科技產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的支持，同時加大對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新驅(qū)動、智能轉(zhuǎn)型、強化基礎(chǔ)、綠色發(fā)展的支持力度，全方位對接國家創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略。

　　強健金融體系“毛細血管”打開小貸公司資本市場之門

　　全國人大代表、深圳證券交易所總經(jīng)理宋麗萍3月8日在參加證監(jiān)系統(tǒng)兩會代表見面會時表示，2015年深交所要創(chuàng)造條件，讓優(yōu)質(zhì)中小金融機構(gòu)進入資本市場，使他們通過上市掛牌或者資產(chǎn)證券化來解決急需的資本金以及資金的來源。

　　“這點非常重要。形象地說，中小金融機構(gòu)就是金融服務(wù)實體經(jīng)濟當中的毛細血管，中小金融機構(gòu)越小越是這樣，他們分布廣泛、滲透力強、精準度高，對于解決中小微企業(yè)融資難題、支持草根經(jīng)濟具有獨特的不可替代的作用?！彼嘻惼急硎荆虼速Y本市場要與中小金融機構(gòu)有效對接，實際上是進一步提升資本市場對實體經(jīng)濟覆蓋能力的有效途徑。比如說小貸公司，通過發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，就可以拓寬融資渠道，而且還可以促進小貸公司規(guī)范運營和可持續(xù)發(fā)展。

　　事實上，深交所已進行了有益探索。2013年9月份，深交所掛牌阿里巴巴小貸的證券化產(chǎn)品，把阿里小貸的50億元貸款資產(chǎn)進行了證券化，從而盤活了阿里小貸的信貸資產(chǎn)。2015年1月，中和農(nóng)信2014年第一期公益小額貸款資產(chǎn)證券化專項計劃在深交所掛牌。與阿里小貸不同，中和農(nóng)信是一家專注于農(nóng)村小額信貸的企業(yè)，中和農(nóng)信前身是中國扶貧基金會小額信貸，主要是為難以由傳統(tǒng)金融機構(gòu)惠及的貧困地區(qū)低端群體提供服務(wù)，貸款客戶97%來自農(nóng)村，其中93%是農(nóng)村婦女，她們平均年齡42歲，文化水平在初中以下。

　　在業(yè)內(nèi)看來，小貸公司已成為不可忽視的金融服務(wù)力量，也成為我國發(fā)展小微金融、普惠金融的重要支撐。數(shù)據(jù)顯示，2014年全國已經(jīng)有8000多家小額貸款公司，吸收資本8000多億元，貸款余額9000多億元，從業(yè)人員超過10萬人。

　　宋麗萍認為，上述項目的試點，對小貸證券化積累經(jīng)驗具有很好的示范效應(yīng)，為小貸公司打開資本市場之門探索了道路。更具意義的是，資本市場對規(guī)范透明的要求，對小貸發(fā)展有很強的引導(dǎo)性，小貸公司更加注重資產(chǎn)池的質(zhì)量，發(fā)放貸款更加注重貸款人員的還款意愿和還款能力。

　　支持傳統(tǒng)與創(chuàng)新經(jīng)濟 “兩手抓兩手都要硬”

　　“中國制造2025”、“互聯(lián)網(wǎng)+”等新詞匯已成為今年兩會的關(guān)鍵詞。要推動我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)邁向中高端，就要進一步發(fā)揮多層次資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟升級的作用，尤其要進一步強化對高科技產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的支持。

　　據(jù)記者了解，上海證券交易所2015年要推出新興產(chǎn)業(yè)板，完善我國主板市場的分層機制。“我們提出要采用多元化的上市指標，比如‘市值+營業(yè)收入+利潤’，或者‘市值+營業(yè)收入+流動性’等財務(wù)標準，還有一些非財務(wù)標準的多元化，比如股權(quán)結(jié)構(gòu)等公司治理問題。如果政策支持，我們歡迎互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)到A股上市?！比珖f(xié)委員、上海證券交易所理事長桂敏杰3月7日在參加證監(jiān)系統(tǒng)兩會代表見面會時表示。

　　值得一提的是，更接地氣的四板市場未來也要大力發(fā)展?！吧罱凰衲陮l(fā)揮人才、經(jīng)驗、系統(tǒng)優(yōu)勢，大力支持四板市場的建設(shè)。我國是一個區(qū)域發(fā)展不平衡的國家，各地經(jīng)濟發(fā)展水平差異大，所以建設(shè)貼合區(qū)域經(jīng)濟特點的四板市場具有非?，F(xiàn)實的必要性，區(qū)域性股權(quán)市場對于促進資本與早期創(chuàng)新企業(yè)相結(jié)合具有重要的意義，而且區(qū)域性股權(quán)市場還可以自下而上地彌補資本市場對區(qū)域內(nèi)中小企業(yè)特別是科技型中小企業(yè)的服務(wù)短板?！彼嘻惼急硎?。

　　在鼓勵支持創(chuàng)新經(jīng)濟發(fā)展的同時，資本市場還要支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級?！敖鹑谖C以來，包括美國在內(nèi)的發(fā)達國家正在通過技術(shù)創(chuàng)新手段來改造他們的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，與我國勞動力成本低的優(yōu)勢進行正面競爭。此時如果我們忽視了原本具有比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)部門的創(chuàng)新發(fā)展，就有可能在今后競爭當中失去優(yōu)勢，動搖中國制造的根基?！彼嘻惼急硎?，以美的公司為例，目前該公司每年保持超過40億元的研發(fā)投入，研發(fā)強度超過3%，產(chǎn)品不斷推出。比如近年來，研發(fā)投入市場的新產(chǎn)品，有變頻空調(diào)、大型水冷終端空調(diào)，都占到銷售收入一半左右，保持了收入持續(xù)高增長。

　　此外，國有企業(yè)混合所有制改革也是實現(xiàn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級的重要途徑。桂敏杰表示，上交所2015年將積極支持和配合國企混合所有制改革，研究設(shè)計相關(guān)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品，以支持國企更好地實現(xiàn)市場化并購、重組，繼續(xù)穩(wěn)步推進優(yōu)先股和并購債券試點發(fā)行工作，提供融資服務(wù)。

　　宋麗萍則認為，國企改革也是搞活主板的新動力，相當于資本市場二次股改，必然釋放新的市場潛能。

來源：金融時報

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