多因素疊加銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)生變

　　進(jìn)入2月，商業(yè)銀行的負(fù)債壓力更加凸顯。2月5日，各銀行上繳存款準(zhǔn)備金，規(guī)模不容小覷；9日到12日，24只新股發(fā)行預(yù)計凍結(jié)資金約2萬億元――一時間，資金從商業(yè)銀行體系大量外流導(dǎo)致其負(fù)債壓力陡增。盡管央行此前于2月3日進(jìn)行了900億元的逆回購操作，并在4日晚宣布降準(zhǔn)釋放部分流動性，但仍難掩商業(yè)銀行負(fù)債結(jié)構(gòu)變化的趨勢。

　　實際上，負(fù)債來源一直制約著銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展，而負(fù)債結(jié)構(gòu)中存款比重過高以及增長放緩成為制約其負(fù)債規(guī)模擴(kuò)大的關(guān)鍵。去年以來，受利率市場化、金融脫媒、互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展以及人民幣貶值預(yù)期等因素的影響，銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)已經(jīng)出現(xiàn)明顯變化。交行金融研究中心預(yù)計，上市銀行計息負(fù)債余額增速將維持低位運行，存款增速將進(jìn)一步下滑，值得關(guān)注的是，同業(yè)負(fù)債和應(yīng)付債券規(guī)模均將保持高速增長。

　　負(fù)債結(jié)構(gòu)明顯調(diào)整

　　2014年，銀行業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整趨勢明顯，存款占比進(jìn)一步下滑，同業(yè)負(fù)債和應(yīng)付債券占比繼續(xù)提升。數(shù)據(jù)顯示，16家上市商業(yè)銀行2014年計息負(fù)債余額預(yù)計將達(dá)到約97.8萬億元，同比增長13%。其中，負(fù)債的主要組成部分存款、同業(yè)負(fù)債和應(yīng)付債券余額將分別達(dá)到76.4萬億元、18.8萬億元和2.6萬億元，同比增速分別為8.5%、32%和40%，占比分別為78.17%、19.21%和2.63%。

　　對此，交行金融研究中心張穎杰分析，受互聯(lián)網(wǎng)金融、金融脫媒和存款偏離度指標(biāo)考核的影響，全年上市銀行存款增速較上年同期下滑顯著；同業(yè)負(fù)債在2013年的理財“8號文”、流動性危機(jī)和2014年同業(yè)“127號文”影響下，經(jīng)歷了短暫去杠桿的過程，但隨著利率市場化和資本市場的迅速發(fā)展，全年增速有較明顯的回升；而應(yīng)付債券增速的不斷攀升，顯示出銀行主動負(fù)債的意識不斷增強(qiáng)。

　　此外，面對存款增速下滑的大趨勢，商業(yè)銀行在負(fù)債業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面開展了積極有益的嘗試，也促使負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整加速。據(jù)了解，去年以來，多數(shù)商業(yè)銀行，尤其是大行積極推出綜合化負(fù)債產(chǎn)品，并加大同業(yè)存單和金融債券的發(fā)行力度，有效擴(kuò)大了銀行的負(fù)債來源。

　　“2015年，隨著監(jiān)管政策調(diào)整和資本市場的快速發(fā)展，負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整仍將持續(xù)。”張穎杰分析，隨著央行同業(yè)存款新規(guī)等優(yōu)化存貸比監(jiān)管的措施陸續(xù)出臺，負(fù)債業(yè)務(wù)整體發(fā)展環(huán)境將有所改善，預(yù)計2015年上市銀行計息負(fù)債增速同比略有放緩。

　　不過，受益于資本市場發(fā)展和政策利好，同業(yè)負(fù)債將保持高速增長；應(yīng)付債券也將保持良好的增長勢頭。張穎杰預(yù)計，2015年上市銀行計息負(fù)債同比增速將達(dá)到12.9%左右，存款、同業(yè)負(fù)債和應(yīng)付債券的同比增速分別為8%、30%和35%左右，對應(yīng)占比則分別為74.75%、22.11%和3.14%。

　　外幣存款持續(xù)下滑

　　“2015年，上市銀行一般存款增速將較2014年進(jìn)一步下降，預(yù)計全年增速將下降至8%左右?！睆埛f杰表示，人民幣存款增速放慢已成必然，同時，外幣存款的變動趨勢更值得關(guān)注。

　　央行發(fā)布的2014年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月末，外幣存款余額5735億美元，同比增長30.8%，全年外幣存款增加1084億美元。但記者觀察發(fā)現(xiàn)，從去年9月以來，外幣存款每月均出現(xiàn)凈減少，其中9月減少188億美元，10月減少117億美元，11月減少41億美元，12月更是大幅減少444億美元。

　　實際上，從去年開始，隨著對人民幣貶值預(yù)期的加強(qiáng)，企業(yè)的結(jié)匯意愿明顯下降。企業(yè)普遍覺得美元將保持強(qiáng)勢，因此更愿意持有美元，與此前較強(qiáng)的結(jié)匯意愿相比變化明顯。這導(dǎo)致企業(yè)出口收入的美元滯留在銀行體系內(nèi)，去年美元存款從4832億美元快速增長至最高的6241億美元。

　　然而，之前外幣存款快速增長，導(dǎo)致外幣資金過于充裕，而商業(yè)銀行缺乏有效的高收益運用渠道，因此銀行紛紛減小了對外幣存款的考核力度，導(dǎo)致銀行吸收外幣資金意愿下降，甚至主動縮減外幣負(fù)債。

　　此外，去年下半年以來，在岸與離岸匯差拉大，價差機(jī)會帶來的內(nèi)購?fù)饨Y(jié)操作顯著上升，境內(nèi)購匯也成為導(dǎo)致外幣存款減少的重要動因。

　　考慮到我國的匯率調(diào)節(jié)機(jī)制并未完全放開以及人民幣匯率波幅加大給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的不確定性影響，多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家判斷，人民幣繼續(xù)貶值的空間不大，由此可能導(dǎo)致企業(yè)結(jié)匯增多，從而加速外幣存款的減少。

　　同業(yè)負(fù)債高速增長

　　長期來看，隨著資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)推廣、資本市場深化發(fā)展以及由此帶來的直接融資模式發(fā)展和金融脫媒加劇，商業(yè)銀行同業(yè)負(fù)債占銀行負(fù)債的比重不斷提升是長期趨勢。張穎杰預(yù)計，2015年上市銀行同業(yè)負(fù)債增速將保持2014年的高增長態(tài)勢，預(yù)計全年增速將達(dá)到30%左右。

　　雖然2013年受“8號文”等同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管措施的影響，同業(yè)負(fù)債增速短暫趨緩，但2014年擴(kuò)張勢頭已然恢復(fù)，尤其是同業(yè)存單的發(fā)行規(guī)模更是迭創(chuàng)新高，截至目前，2015年已經(jīng)披露的同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模已超過2萬億元。

　　張穎杰表示，總體來看，多層次金融市場的不斷完善將持續(xù)分流銀行存款，而被分流的銀行存款在進(jìn)入資本市場后絕大部分將以同業(yè)負(fù)債的形式回歸銀行體系，存款占比下降以及同業(yè)負(fù)債在銀行負(fù)債中的占比持續(xù)提升將是大趨勢。

　　此外，隨著資本市場的發(fā)展和政策利好的不斷釋放，同業(yè)負(fù)債絕對額也將獲得提升。日前，央行同業(yè)新規(guī)將部分同業(yè)存款納入各項存款，且同業(yè)存款不繳納存款準(zhǔn)備金，這無疑強(qiáng)化了商業(yè)銀行發(fā)展同業(yè)負(fù)債業(yè)務(wù)的積極性。與此同時，近期推出的存款保險暫行辦法并未將同業(yè)存款列入存款賠償范圍，這部分存款不用上交保費，也將激勵銀行加大同業(yè)負(fù)債的拓展力度。

　　值得關(guān)注的是，從商業(yè)銀行的人民幣資金來源來看，金融債券項近年來余額和占比持續(xù)擴(kuò)大。根據(jù)央行相關(guān)統(tǒng)計，截至去年11月，中資大型商業(yè)銀行金融債券余額為7.14萬億元，占比從2010年初的8.8%增長至9.9%。此外，隨著人民幣國際化步伐的加快，我國商業(yè)銀行海外發(fā)行人民幣債券也已成為主動低成本負(fù)債的重要方式。據(jù)統(tǒng)計，截至去年6月末，離岸人民幣債券發(fā)行量已達(dá)1600億元，超過去年全年約1300億元的發(fā)行總量。由此，張穎杰預(yù)計，2015年上市銀行應(yīng)付債券增速將保持高位，預(yù)計全年增速將達(dá)到35%左右。

來源：金融時報

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