國(guó)務(wù)院今年8次提出降融資成本 首提股權(quán)眾籌試點(diǎn)

　　持續(xù)聚焦“緩解融資成本高” 國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議首提“股權(quán)眾籌試點(diǎn)”

　　今年以來，國(guó)務(wù)院已經(jīng)8次正式提出“降低企業(yè)融資成本”并配套相關(guān)措施

　　今年以來，降低企業(yè)融資成本持續(xù)得到國(guó)務(wù)院的重視。

　　11月19日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，決定進(jìn)一步采取有力措施，緩解企業(yè)融資成本高問題。

　　會(huì)議指出，今年7月國(guó)務(wù)院推出一系列措施以來，有關(guān)方面做了大量工作，“融資難、融資貴”在一些地區(qū)和領(lǐng)域呈現(xiàn)緩解趨勢(shì)，但仍然是突出問題。必須堅(jiān)持改革創(chuàng)新，完善差異化信貸政策，健全多層次資本市場(chǎng)體系，進(jìn)一步有針對(duì)性地緩解融資成本高問題，以促進(jìn)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、帶動(dòng)群眾收入提高。

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，7月23日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議就提出繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策、抑制金融機(jī)構(gòu)籌資成本不合理上升等十項(xiàng)措施。隨后，國(guó)務(wù)院辦公廳8月14日又下發(fā)《關(guān)于多措并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問題的指導(dǎo)意見》下稱“《意見》”，明確“一行三會(huì)”、財(cái)政部、發(fā)改委等部委職責(zé)分工。

　　自5月份以來，國(guó)務(wù)院已經(jīng)8次正式提出“降低企業(yè)融資成本”并配套相關(guān)措施；李克強(qiáng)總理也多次調(diào)研企業(yè)融資成本問題，并提出相關(guān)要求。國(guó)務(wù)院對(duì)“降低企業(yè)融資成本”問題的重視程度空前。

　　改進(jìn)合意貸款管理

　　本次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議共提出引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)貸款方向、運(yùn)用信貸資產(chǎn)證券化和上市等標(biāo)準(zhǔn)化方式融資、支持跨境融資等十條措施。第一條并指出，增加存貸比指標(biāo)彈性，改進(jìn)合意貸款管理。

　　所謂“合意貸款”，是指符合經(jīng)濟(jì)信貸政策意圖的貸款，是對(duì)金融機(jī)構(gòu)在一個(gè)時(shí)期內(nèi)的貸款總額進(jìn)行排放節(jié)奏與排放規(guī)模的安排。由于此前信貸規(guī)模增長(zhǎng)過快，央行2011年開始實(shí)施合意貸款約束機(jī)制，比如每年的信貸總規(guī)?？刂埔约?:3:2:2的季度投放節(jié)奏。

　　“合意貸款是參考了存貸比、資本充足率、不良率等數(shù)據(jù)綜合測(cè)算出的指標(biāo)。商業(yè)銀行也會(huì)自己測(cè)算并上報(bào)央行，銀行按照計(jì)劃內(nèi)額度放低，央行一般不會(huì)再干預(yù)?！苯煌ㄣy行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“合意貸款的管理就是要防止信貸投放節(jié)奏的不當(dāng)，打亂經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)構(gòu)。”

　　央行數(shù)據(jù)顯示，10月份，社會(huì)融資總量為6627億元，同比減少2018億元；其中人民幣貸款為5483億元，較去年同期減少423億元，比市場(chǎng)預(yù)期的6400億少1000億左右。

　　連平認(rèn)為，除了貸款規(guī)模和節(jié)奏，合意貸款還注重對(duì)貸款結(jié)構(gòu)的引導(dǎo)，“從宏觀層面要更符合結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要，引導(dǎo)貸款去到該去的地方”。

　　具體而言，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出的引導(dǎo)方向依然是小微和“三農(nóng)”方向，具體措施包括：完善小微企業(yè)不良貸款核銷稅前列支等措施；加快發(fā)展民營(yíng)銀行等中小金融機(jī)構(gòu)，支持銀行通過社區(qū)、小微支行和手機(jī)銀行等多層次金融服務(wù)；支持擔(dān)保和再擔(dān)保機(jī)構(gòu)發(fā)展，推廣小額貸款保證保險(xiǎn)試點(diǎn)，發(fā)揮保單對(duì)貸款的增信作用；運(yùn)用信貸資產(chǎn)證券化等方式盤活資金存量，簡(jiǎn)化小微、“三農(nóng)”金融債等發(fā)行程序。

　　“改進(jìn)合意貸款管理，可能隱含商業(yè)銀行考核的調(diào)整，比如調(diào)整存貸比考核，通過擴(kuò)大存款的范圍，做大存貸比的分母；再比如，通過差別化存款準(zhǔn)備金率、定向?qū)捤傻炔顒e化流動(dòng)性管理的方式，引導(dǎo)貸款投向?！边B平向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者稱。

　　國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議還提出：抓緊出臺(tái)股票發(fā)行注冊(cè)制改革方案，取消股票發(fā)行的持續(xù)盈利條件，降低小微和創(chuàng)新型企業(yè)上市門檻。

　　證監(jiān)會(huì)主席肖鋼此前撰文指出，在創(chuàng)業(yè)板建立專門層次，允許尚未盈利但符合一定條件的互聯(lián)網(wǎng)和科技創(chuàng)新企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市，并實(shí)行不同的投資者適當(dāng)性管理制度。

　　此外，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議還要求建立資本市場(chǎng)小額再融資快速機(jī)制，并首次提出“開展股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)”。

　　融資成本居高根源

　　“企業(yè)融資成本過高的癥結(jié)，在于資源配置的不合理，地方融資平臺(tái)、大型央企過度占用有限的信貸資源，匹配給小微企業(yè)的信貸規(guī)模不足，抬升企業(yè)融資成本。”國(guó)務(wù)院參事夏斌向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

　　央行金融研究所副所長(zhǎng)溫信祥認(rèn)為，在貨幣信貸總量寬松的情況下，社會(huì)融資成本居高不下，一個(gè)重要原因是前期項(xiàng)目再融資擠占了當(dāng)期融資資源。相當(dāng)一部分融入資金被用于接續(xù)償付無法產(chǎn)生現(xiàn)金流的低效存量融資，前期的高投入不能帶來現(xiàn)金流，也不能對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生拉動(dòng)作用。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授郭田勇向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“解決資源錯(cuò)配，通過引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)短期信貸投放收效甚微，必須調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，這是一個(gè)長(zhǎng)期的體制改革問題。結(jié)構(gòu)調(diào)整是大趨勢(shì)，長(zhǎng)期來看，房地產(chǎn)、地方融資平臺(tái)投資拉動(dòng)的作用一定會(huì)逐步下降，金融機(jī)構(gòu)也要長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，主動(dòng)進(jìn)行轉(zhuǎn)型，信貸資源逐漸向中小企業(yè)傾斜?！?/p>

　　本次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議也明確提出，改進(jìn)商業(yè)銀行績(jī)效考核機(jī)制，防止信貸投放“喜大厭小”和不合理的高利率、高收費(fèi)。

　　夏斌則認(rèn)為，結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵是要堅(jiān)持“市場(chǎng)出清”的原則，其核心不在銀行，而是更高層級(jí)的體制改革；即按照市場(chǎng)原則，要允許一些財(cái)務(wù)狀況不是很好且過度占用資源的企業(yè)破產(chǎn)。

　　事實(shí)上，為鼓勵(lì)和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)向小微企業(yè)、“三農(nóng)”領(lǐng)域提供融資，今年以來，央行多次通過定向降準(zhǔn)、定向再貸款以及中期常備借貸工具M(jìn)LF等方式提供資金支持，但效果并未如預(yù)期。其根本原因是，宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩后，企業(yè)融資需求的不足。

　　“總體來看，資金并不缺，M2的增速保持平穩(wěn)，問題是實(shí)體經(jīng)濟(jì)許多領(lǐng)域的融資需求不足，很多領(lǐng)域信貸風(fēng)險(xiǎn)很大，銀行又不敢放貸，信貸規(guī)模上不來?！边B平稱，“現(xiàn)在不會(huì)再像09年一樣，通過擴(kuò)大信貸來刺激投資，拉動(dòng)需求；可行的方式是向國(guó)際市場(chǎng)輸出產(chǎn)能。”

　　近期，新絲綢之路和21世紀(jì)海上絲綢之路被提到新時(shí)期國(guó)家戰(zhàn)略，資本輸出和產(chǎn)能輸出成為重要目標(biāo)。國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議也指出，要?jiǎng)?chuàng)新外匯儲(chǔ)備運(yùn)用，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和中國(guó)裝備“走出去”。

　　此外，本次會(huì)議還提出，支持跨境融資，讓更多的企業(yè)與全球低成本資金“牽手”。國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)9月18日在上海自貿(mào)區(qū)調(diào)研時(shí)也指出，通過引入境外低成本資金，是降低國(guó)內(nèi)企業(yè)融資成本的一種好方法。

　　德意志銀行的數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年，中國(guó)企業(yè)海外發(fā)行債券總額在550 億美元左右，如果將人民幣大額存單統(tǒng)計(jì)在內(nèi)則將近900億美元，遠(yuǎn)超去年中國(guó)企業(yè)海外融資總額。

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀