融資下降融券上升風(fēng)險(xiǎn)別忽視

　　美國(guó)終止QE對(duì)全球資本市場(chǎng)帶來(lái)一定的沖擊，不過(guò)A股再次獨(dú)善其身，三天大漲了百余點(diǎn)，上證指數(shù)也再次逼近2400點(diǎn)。有分析認(rèn)為，對(duì)A股來(lái)說(shuō)，QE的負(fù)面影響基本消化，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的提高，A股估值水平總體上會(huì)逐步上升。

　　不過(guò)，短期而言，被當(dāng)作投資指南針的融資融券出現(xiàn)變化，融資規(guī)模下降而融券攀升。因此，有業(yè)內(nèi)人士建議，在追漲中別忽視潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　資融融券總量

　　截至10月29日，滬深兩市的融資融券余額累計(jì)為6955.99億元，加上30日的新增量，預(yù)計(jì)已逼近7000億元。

　　融券做空

　　做空的融券力量卻在上升，截至10月29日滬深兩市融券余額為41.16億元，環(huán)比上漲了11.31%。而28日融券余額也大幅增加了13.97%。兩天的增幅均創(chuàng)下今年10月9日以來(lái)高位。

　　融資做多

　　融資買(mǎi)入的規(guī)模增幅放緩，其中，截至29日的融資余額為6914.83億元，環(huán)比下降了0.02%。而28日當(dāng)天融資余額環(huán)比下降了0.44%。這也是從今年10月8日以來(lái)首次出現(xiàn)環(huán)比下降。

　　在隔夜美國(guó)股市集體下跌以及亞太市場(chǎng)表現(xiàn)分化中，A股繼續(xù)特立獨(dú)行。截至周四收盤(pán)，上證指數(shù)在大盤(pán)股的帶動(dòng)下上漲了0.76%，而過(guò)去三個(gè)交易日，累計(jì)上漲了100多點(diǎn)，指數(shù)也創(chuàng)下20個(gè)月以來(lái)的新高。有分析認(rèn)為，在穩(wěn)增長(zhǎng)帶動(dòng)下，基建、鐵路、基礎(chǔ)設(shè)施等大盤(pán)股啟動(dòng)，推動(dòng)指數(shù)。

　　周四早盤(pán)，兩市小幅低開(kāi)，隨后震蕩上行，在國(guó)務(wù)院力推六大領(lǐng)域消費(fèi)的利好刺激下，相關(guān)主題表現(xiàn)搶眼，加之券商等權(quán)重股的上行，市場(chǎng)買(mǎi)盤(pán)活躍。截至收盤(pán)，滬指報(bào)2391.08點(diǎn)，漲幅0.76%，成交2266.11億元。深成指報(bào)8090.55點(diǎn)，同前一交易日變化不大，成交2106.49億元。創(chuàng)業(yè)板漲幅較小，當(dāng)天僅僅上漲了0.28%。

　　值得注意的是，昨日市場(chǎng)上表現(xiàn)較強(qiáng)的多數(shù)為鐵路、基建、基礎(chǔ)設(shè)施等相關(guān)大盤(pán)股，其中馬鋼股份、廣深鐵路、中國(guó)中鐵漲停，中國(guó)鐵建、中鐵二局、大秦鐵路等個(gè)股漲幅居前。在流通市值前35家公司中，下跌的個(gè)股僅僅7只。

　　有分析認(rèn)為，國(guó)務(wù)院力推六大領(lǐng)域消費(fèi)，上交所本周末恢復(fù)滬港通測(cè)試等利好消息基本消化掉美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的影響。萬(wàn)聯(lián)證券首席投資顧問(wèn)古振華分析指出，中國(guó)A股大概在去年初就已不斷地消化美聯(lián)儲(chǔ)退出的預(yù)期，當(dāng)前已對(duì)QE退出反映較充分，預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)資金流動(dòng)帶來(lái)大的影響。而目前雖然三季度經(jīng)濟(jì)增速較低，但經(jīng)濟(jì)質(zhì)量在提高，降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，利于A股估值中樞的回升。

　　融資增速放緩融券規(guī)模上升

　　值得注意的是，本輪上漲行情在很多業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，是投資者杠桿融資買(mǎi)入，使得市場(chǎng)新增資金大幅增加，不但拉升股指，而且融資融券變化同股價(jià)基本成正相關(guān)。不過(guò)，記者發(fā)現(xiàn)，最近兩個(gè)交易日，融資規(guī)模開(kāi)始下降，反而融券做空明顯攀升。有機(jī)構(gòu)指出，在短期急速反彈后，投資者要警惕兩融業(yè)務(wù)的變化。

　　中金公司分析師王漢峰表示，年初至今融資余額增長(zhǎng)率和股票收益率間存在明顯的正相關(guān)性。且融資余額市值占比較高的股票通常具有較高的收益率，占比排名前50 只股票年初至今的平均收益率高達(dá)38.9%，全部900 只可融標(biāo)的平均收益率亦高達(dá)28.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場(chǎng)平均水平。因此，融資規(guī)模增速放緩，可能意味著短期投資者獲利了結(jié)的欲望較大，不排除影響個(gè)股表現(xiàn)。

　　“現(xiàn)在A股的融券規(guī)模很小，即使日均環(huán)比上漲，也不一定會(huì)打壓股價(jià)。但如果融資放緩，甚至出現(xiàn)下降，則對(duì)市場(chǎng)的影響可能就比較大了。”廣州一位券商投資經(jīng)理對(duì)本報(bào)記者表示。

來(lái)源： 廣州日?qǐng)?bào)

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