四大上市險(xiǎn)企投資收益提升明顯 壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)分化

　　截至10月28日晚，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)四大上市保險(xiǎn)集團(tuán)公司三季報(bào)悉數(shù)登場(chǎng)，整體業(yè)績(jī)尚屬亮眼。

　　2014年前三季度，國(guó)壽、平安、太保、新華歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為275.53億元、316.87億元、89.6億元、63.25億元，分別比上年末增長(zhǎng)16.3%、35.5%、10.9%、60.1%。

　　四家公司中，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)增速排名依次是平安壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)、太保壽險(xiǎn)，保費(fèi)收入分別同比增長(zhǎng)20.32%、19.3%、5.1%，中國(guó)人壽則同比下降2.1%。在平安壽險(xiǎn)和新華保險(xiǎn)的快速布局下，壽險(xiǎn)市場(chǎng)份額已經(jīng)發(fā)生了比較明顯的變化。三季報(bào)顯示，保險(xiǎn)公司投資收益率較2013年同期提升明顯。在保費(fèi)收入增長(zhǎng)的背景下，保險(xiǎn)公司加大非標(biāo)資產(chǎn)配置，有效提升了收益率。

　　投資收益率上升

　　伴隨保費(fèi)收入的上升，保險(xiǎn)公司投資資產(chǎn)也上升較快。例如，截至2014年9月30日，市場(chǎng)份額最大的中國(guó)人壽投資資產(chǎn)達(dá)到1.99萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)7.69%。太保投資資產(chǎn)達(dá)到7644.71億元，較上年末增長(zhǎng)14.6%。

　　截至2014年9月末，國(guó)壽總投資收益率和凈投資收益率分別為5.1%和4.83%，較2013年同期的4.97%和4.51%大幅提升；平安保險(xiǎn)投資組合資金年化凈投資收益率5.3%，較2013年同期的4.9%上升了0.4個(gè)百分點(diǎn)；新華保險(xiǎn)年化總投資收益率5.6%，較2013年同期的4.5%提升1.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　受益于保險(xiǎn)投資渠道的放開，保險(xiǎn)公司近年來(lái)一直在調(diào)整投資策略，加大非標(biāo)資產(chǎn)類投資，其較高的收益率有利于提升整體投資收益。有券商分析師指出，一些保險(xiǎn)公司凈資產(chǎn)大幅增加，但凈利潤(rùn)增加有限，考慮三季度滬深300指數(shù)上升超過10%，可能部分浮盈并未結(jié)算，四季度有釋放利潤(rùn)可能。

　　根據(jù)三季報(bào)，太保在固定收益類的債權(quán)計(jì)劃、理財(cái)產(chǎn)品、其他固定收益等類別上的投資增長(zhǎng)最快，三項(xiàng)占比合計(jì)達(dá)到9.6%，較上年末增長(zhǎng)2.4個(gè)百分點(diǎn)。權(quán)益類的股票和基金投資占比為9.2%，較上年末下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　新華保險(xiǎn)自2013年以來(lái)加大了高收益的非標(biāo)資產(chǎn)配置力度，有效提升了資產(chǎn)的整體投資收益水平。截至2014年6月末，該公司非標(biāo)資產(chǎn)投資983.87億元其中2014年度新增409.97億元。非標(biāo)資產(chǎn)投資包括集合資金信托計(jì)劃、基礎(chǔ)設(shè)施及不動(dòng)產(chǎn)投資計(jì)劃、項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃和專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，其中占比最高的為集合資金信托計(jì)劃，占非標(biāo)資產(chǎn)投資總額的49%。

　　根據(jù)三季報(bào)，新華保險(xiǎn)年化總投資收益率5.6%。華泰證券分析其原因有二：一是繼續(xù)增加風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置比例，二是從三季度“股債雙?！敝蝎@益。

　　隨著投資渠道的放開，另類投資業(yè)務(wù)上升已成行業(yè)共性。根據(jù)保監(jiān)會(huì)最新披露的數(shù)據(jù)，今年前9月，其他類別投資已經(jīng)達(dá)到約1.83萬(wàn)億元，占投資額比例為20.85%，2013年末這一數(shù)字為16.9%。債券投資比例也逐月下降至40.52%，股票和證券投資基金的投資占比長(zhǎng)期維持在10%左右的水平。

　　較快的另類投資增速也引起監(jiān)管關(guān)注。中國(guó)保監(jiān)會(huì)近期通報(bào)了對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)信托投資的現(xiàn)場(chǎng)檢查結(jié)果。檢查顯示，截至2014年二季度末，78家保險(xiǎn)公司集團(tuán)共投資信托計(jì)劃739筆，累計(jì)投資余額2805億元?？傮w看來(lái)，保險(xiǎn)資金投資信托總體規(guī)模占行業(yè)總資產(chǎn)份額較小，且主要為信用等級(jí)較高的AAA級(jí)產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)基本可控，但是仍存在一些較為突出的風(fēng)險(xiǎn)，例如投資規(guī)模增速快、投資集中度高、關(guān)聯(lián)交易潛在風(fēng)險(xiǎn)、基礎(chǔ)資產(chǎn)不明確、信用評(píng)級(jí)不完善等風(fēng)險(xiǎn)。

　　保監(jiān)會(huì)要求，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)自身專業(yè)能力建設(shè)，建立完善投資及后續(xù)管理機(jī)制；同時(shí)，鼓勵(lì)有條件的保險(xiǎn)公司根據(jù)信托投資規(guī)模和盈利狀況提取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。

　　爭(zhēng)奪壽險(xiǎn)市場(chǎng)份額

　　根據(jù)三季報(bào)，四家公司中壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)增速較快的依次是平安壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)、太保壽險(xiǎn)，保費(fèi)收入分別同比增長(zhǎng)20.32%、19.3%、5.1%，中國(guó)人壽則同比下降2.1%。在平安壽險(xiǎn)和新華保險(xiǎn)的快速布局下，壽險(xiǎn)市場(chǎng)份額已經(jīng)發(fā)生了比較明顯的變化。

　　2014年2月開始，國(guó)壽股份失去了維持多年的“三分天下有其一”地位，在人身險(xiǎn)市場(chǎng)上的份額從此前的超過30%縮減至目前26.34%，但較年中時(shí)的25.7%，略有收復(fù)。平安壽險(xiǎn)的市場(chǎng)份額則穩(wěn)步上升，截至2014年三季末，按照保監(jiān)會(huì)保費(fèi)收入口徑，其市場(chǎng)份額為13.41%，排名第二。

　　2013年10月開始，太保壽險(xiǎn)保費(fèi)收入市場(chǎng)第三名的地位被新華保險(xiǎn)超越，今年上半年，人保壽險(xiǎn)、太平人壽也加入混戰(zhàn)，不過新華和太保壽險(xiǎn)仍牢牢占據(jù)了第三和第四的排位。

　　在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)漸趨白熱化的大背景下，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型難、銀保業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力問題依舊。

　　2014年三季報(bào)顯示，前九個(gè)月新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入862.25 億元，其中保險(xiǎn)營(yíng)銷員渠道保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入372.24億元，銀行保險(xiǎn)渠道保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入416.68 億元，服務(wù)經(jīng)營(yíng)渠道保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入61.67 億元，團(tuán)體保險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入11.66 億元。

　　作為四家上市壽險(xiǎn)公司中銀保渠道占比最高的保險(xiǎn)公司，與2014年中期相比，新華保險(xiǎn)銀保渠道保費(fèi)收入在總保費(fèi)中占比已經(jīng)由53.47%回落6個(gè)百分點(diǎn)至48.32%，營(yíng)銷員渠道保費(fèi)占比則由38.67%快速提升至43.17%。

　　2014年前三季度，太保壽險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入807.55億元，同比增長(zhǎng)5.1%；新保業(yè)務(wù)收入283.74億元，續(xù)期業(yè)務(wù)收入523.81億元。太保壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)最快的渠道主要是營(yíng)銷渠道和直銷渠道，兩個(gè)渠道保費(fèi)收入同比分別增長(zhǎng)19.5%和26%，營(yíng)銷渠道業(yè)務(wù)保持較快增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)新保業(yè)務(wù)收入134.57億元，同比增長(zhǎng)27.7%。

　　但銀行渠道仍未找到突破良策。今年前三季度，太保壽險(xiǎn)來(lái)自于銀行渠道的業(yè)務(wù)收入198.91億元，同比下降幅度由中期的19.1%擴(kuò)至24.1%，在總保費(fèi)占比由2013年同期的34.09%萎縮至24.63% .

　　另一個(gè)值得注意的現(xiàn)象是，受壽險(xiǎn)市場(chǎng)環(huán)境影響以及各類銀行理財(cái)產(chǎn)品沖擊，部分產(chǎn)品退保增加。四家公司退保金均出現(xiàn)了超過30%的增長(zhǎng)，國(guó)壽退保金增長(zhǎng)超過60%。顯示保險(xiǎn)公司需在業(yè)務(wù)質(zhì)量和銷售環(huán)節(jié)加強(qiáng)管理。

來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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