金融創(chuàng)新拓寬融資渠道

　　目前，監(jiān)管部門鼓勵資本市場相關(guān)機(jī)構(gòu)，圍繞中小企業(yè)及實體經(jīng)濟(jì)的實際需求，推動業(yè)務(wù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新，以解決中小企業(yè)融資難問題。分析來看，加快推動未盈利企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市、培育中小企業(yè)私募債市場以及擴(kuò)大債務(wù)融資工具和規(guī)模等，將有助于中小微企業(yè)更加便利地直接融資。同時，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)及區(qū)域股權(quán)交易市場也不斷發(fā)展，通過豐富做市商、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、發(fā)行債券等方式支持中小企業(yè)開展融資。

　　資本市場拓展融資渠道

　　對于企業(yè)融資成本高企的難題，資本市場一直在通過制度和業(yè)務(wù)創(chuàng)新等，促進(jìn)金融與實體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行良性互動。

　　實際上，目前資本市場市場化改革措施也大多和服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、解決中小企業(yè)融資問題進(jìn)行掛鉤。今年8月，證監(jiān)會提出要完善創(chuàng)業(yè)板制度，在創(chuàng)業(yè)板建立單獨層次，支持尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)在新三板掛牌一年后到創(chuàng)業(yè)板上市，進(jìn)一步支持自主創(chuàng)新企業(yè)的融資需求?！秳?chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》推出“小額快速”的定向增發(fā)機(jī)制，大幅縮減再融資周期。另一方面，全國中小企業(yè)私募發(fā)行制度也正在逐步完善。深交所有關(guān)人士表示，近年來交易所持續(xù)推動債券品種創(chuàng)新，結(jié)合深市中小、民營企業(yè)多特點，推出可交換債，股債結(jié)合為上市公司股東盤活存量，拓寬融資渠道。8月11日，深交所又推出公募可交換債規(guī)則，公募可交換債有望亮相。

　　與此同時，近年來新三板及區(qū)域股權(quán)交易市場的快速建設(shè)也成為草根企業(yè)重要的融資平臺。統(tǒng)計顯示，截至8月1日，新三板掛牌公司達(dá)898家，總股本為358.56億元，已出函同意掛牌并正辦理股份登記等相關(guān)手續(xù)的企業(yè)達(dá)217家。據(jù)了解，多家在新三板掛牌的中小微企業(yè)已通過定向增發(fā)、股權(quán)質(zhì)押貸款等方式提高了融資比例，實現(xiàn)了投融資的直接對接。此外，全國各地政府及金融機(jī)構(gòu)也積極參與建設(shè)本地區(qū)域股權(quán)市場，形成以中小企業(yè)融資服務(wù)為主、交易為輔的運(yùn)行特點，通過私募股權(quán)、債權(quán)以及衍生出股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)，為企業(yè)提供融資服務(wù)。

　　機(jī)構(gòu)合力解決企業(yè)煩惱

　　圍繞金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的命題，監(jiān)管層積極推動機(jī)構(gòu)和中小企業(yè)的融資需求進(jìn)行直接對接，通過推動業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新，整合各方金融資源，搭建產(chǎn)融之間良性的互動平臺，多舉措紓緩中小企業(yè)融資難問題，形成對中小企業(yè)從早期創(chuàng)業(yè)到成長成熟的完整服務(wù)鏈條。

　　在8月20日“聚焦前海金融創(chuàng)新，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級”的論壇上，深圳證監(jiān)局人士表示，深圳證券公司等市場機(jī)構(gòu)也從中小企業(yè)實際需求出發(fā)，推出了包括中小企業(yè)私募債、券商小額借貸平臺等一系列快捷便利的融資服務(wù)渠道。目前，深圳證券公司承銷發(fā)行的中小企業(yè)私募債已累計超過60家，規(guī)模近百億元。在創(chuàng)業(yè)融資方面，深圳目前已經(jīng)培育和聚集了超過8000家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，管理資本超過4000億元，成為全國創(chuàng)投最活躍的地區(qū)。深圳創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資的中小企業(yè)累計已經(jīng)超過3500家，培育上市企業(yè)超過400家，對深圳乃至全國中小企業(yè)的早期創(chuàng)業(yè)發(fā)展發(fā)揮了重要作用。

　　而針對成長成熟階段企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展壯大的需求，中信、國信證券等部分市場機(jī)構(gòu)通過單獨或與上市公司合作等方式先后設(shè)立了40余家并購基金，通過這種新型市場并購機(jī)制，幫助深圳企業(yè)孵化全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)資源。此外，多家證券公司在海外設(shè)立了專門的分支機(jī)構(gòu)，為深圳企業(yè)“走出去”，在海外并購技術(shù)資產(chǎn)、發(fā)展業(yè)務(wù)提供了較好的服務(wù)。

　　此外，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的創(chuàng)新和突破也為化解中小企業(yè)融資難的矛盾提供新鮮思路。據(jù)深交所方面人士介紹，繼去年成功推出阿里小貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品后，今年以來積極運(yùn)用資產(chǎn)證券化產(chǎn)品支持棚戶區(qū)改造、重大設(shè)備租賃融資和信貸資產(chǎn)證券化，為重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)提供創(chuàng)新型融資服務(wù)。

來源：中國證券報

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