注冊制將成基金發(fā)行催化劑

　　機構(gòu)人士普遍認為，8月8日開始正式實施的《公開募集證券投資基金運作管理辦法》不僅與新《基金法》的相關(guān)規(guī)定配套，也是落實促進基金行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的重要舉措，將成為基金行業(yè)發(fā)展的重要支撐，如其中的注冊制將成為基金發(fā)行的“催化劑”。

　　眾祿基金研究中心認為，與此前的《證券投資基金運作管理辦法》相比，新辦法中有六大亮點，分別是注冊制落地，提速基金發(fā)行；納入FOF產(chǎn)品，專業(yè)研究機構(gòu)新機遇；強化分散投資，債基持券集中度將降低；基金杠桿率受限，有助控制風險；募集規(guī)模門檻降低，助力發(fā)起式基金發(fā)展；優(yōu)勝劣汰，鼓勵基金轉(zhuǎn)型與合并。

　　華南一家基金公司分析，核準制轉(zhuǎn)變?yōu)樽灾?，將顯著提高基金產(chǎn)品發(fā)行效率及發(fā)行市場化程度，利于基金公司發(fā)行新產(chǎn)品滿足投資者需求。

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸此前表示，成熟的基金產(chǎn)品的發(fā)行注冊周期可以縮短至20個工作日，這將有效地解決基金發(fā)行的時滯問題。

　　聯(lián)訊證券表示，之前公募產(chǎn)品發(fā)行實行的是核準制，而核準制和注冊制的主要區(qū)別在于監(jiān)管機構(gòu)對于公募產(chǎn)品審核的程度。相比于核準制，注冊制的審核是形式上的審核，至于發(fā)行人營業(yè)性質(zhì)，發(fā)行人財力、素質(zhì)及發(fā)展前景，發(fā)行數(shù)量與價格等實質(zhì)條件均不作為發(fā)行審核要件。

　　而核準制則要從實質(zhì)上對發(fā)行基金的管理公司進行全面的審核，審核的過程復(fù)雜，歷時更長。一位基金人士分析，“比如小盤股在市場環(huán)境好的時候設(shè)計推出的產(chǎn)品，到發(fā)行的時候市場環(huán)境可能已經(jīng)不適合該基金的投資方向了，這種時滯對于基金公司和投資者都非常不利?！?/p>

　　華泰證券分析認為，注冊制的實施對基金公司最大的影響在于發(fā)行基金產(chǎn)品速度加快。不過，改成注冊制之后，可能也會帶來一些問題。由于一些剛成立的小型基金公司對規(guī)模的渴望比較強烈，市場上可能會出現(xiàn)一些發(fā)行失敗的產(chǎn)品，而“迷你”基金可能也會遍地開花。

　　對此，華南某基金公司人士向中國證券報記者表示，“在注冊制下，監(jiān)管部門將加強事中事后監(jiān)管，防范簡單比拼產(chǎn)品首發(fā)規(guī)模，引導基金公司在開發(fā)產(chǎn)品時更加注重產(chǎn)品長期生命力。”

　　值得注意的是，目前基金產(chǎn)品平均規(guī)模在下降，規(guī)模低于5000萬元的基金產(chǎn)品較多，甚至有的產(chǎn)品規(guī)模不足百萬元。業(yè)內(nèi)人士強調(diào)，像這類“迷你”基金需要引入淘汰機制。在鼓勵基金公司創(chuàng)新與發(fā)行新產(chǎn)品的同時，應(yīng)該引入產(chǎn)品退出機制。

來源： 中國證券報

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