近期鋁價維持強勢，一方面受到流動性及宏觀面的提振。2月底，拜登1.9萬億美元經(jīng)濟刺激計劃通過美國國會眾議院審核，引發(fā)市場對于流動性充足的預期，境內(nèi)外金屬價格普漲。宏觀方面，隨著疫苗的陸續(xù)投入，境外疫情開始放緩，市場對于全球經(jīng)濟復蘇預期加強。另一方面,從基本面來看，終端需求有所回暖，汽車產(chǎn)銷、鋁型材出口同比增幅明顯。供應端，雖然電解鋁企業(yè)盈利依然可觀，但是受“碳達峰”和“碳中和”政策影響，中長期電解鋁產(chǎn)能投放將受到影響，鋁價上行動力逐步增強。
終端消費回暖
截至3月12日,上海期貨交易所鋁庫存為263916噸，較前一周下降86778噸，目前庫存小計水平位于5年同期的最低位。其中，期貨庫存為157080噸，較前一周增加39545噸。2020年同期庫存為271438噸，目前期貨庫存水平位于5年同期的最低位。
社會庫存方面，截至3月11日，據(jù)統(tǒng)計,5地電解鋁社會庫存為122.8萬噸，較前一周增加5.50萬噸。去年同期庫存為159.3萬噸。當前庫存處于5年同期的第2低位。
終端需求回暖。汽車方面，數(shù)據(jù)顯示，1月，我國汽車產(chǎn)銷分別達到238.8萬輛和250.3萬輛，同比分別增長34.6%和29.5%，環(huán)比則下降15.9%和11.6%。中汽協(xié)方面分析認為，1月產(chǎn)銷同比呈現(xiàn)大幅增長的原因有兩點，一是當前市場需求仍在恢復，二是由于2021年春節(jié)假期在1月，加之去年年初疫情影響，因此基數(shù)水平較低。另外，生產(chǎn)環(huán)比降幅較快反映出汽車芯片供應不足影響到企業(yè)的生產(chǎn)節(jié)奏。
產(chǎn)能投放放緩
供應方面，2月電解鋁平均生產(chǎn)成本為13524.80元/噸，較1月提高0.86元/噸；電解鋁盈利平均水平為2563.54元/噸，較1月提高955.97元/噸。
在高利潤刺激下，2月我國電解鋁產(chǎn)量也有所增長。相關數(shù)據(jù)顯示，2月我國電解鋁產(chǎn)量為300.7萬噸，平均日產(chǎn)10.74萬噸，年化產(chǎn)量為3919.79萬噸,較1月日產(chǎn)10.69萬噸/天上漲0.05萬噸/天。2月電解鋁新投產(chǎn)產(chǎn)能繼續(xù)釋放，日產(chǎn)有所增加。根據(jù)目前新投產(chǎn)情況來看，預計2021年3月我國電解鋁產(chǎn)量約為333.4萬噸，日化產(chǎn)量約10.76萬噸，月度平均日產(chǎn)量將繼續(xù)上漲。
雖然電解鋁產(chǎn)量有所提高，但是在去年9月國家提出的“碳達峰”和“碳中和”概念影響下，電解鋁產(chǎn)能投放可能會受到抑制，因為在我國70%的電解鋁產(chǎn)能是通過火力發(fā)電的，在雙碳精神的引導下，傳統(tǒng)的火力發(fā)電產(chǎn)能將會受到抑制。該政策已經(jīng)對傳統(tǒng)的火力發(fā)電區(qū)域內(nèi)蒙古地區(qū)的企業(yè)造成了實質(zhì)影響。內(nèi)蒙古地區(qū)已經(jīng)取消蒙西地區(qū)的對高耗能的優(yōu)惠電價，其中就包括電解鋁。優(yōu)惠電價的取消，短期來看，對電解鋁生產(chǎn)成本的提升相對有限，但是中長期來看，甚至將放緩電解鋁的投產(chǎn)進度。而且內(nèi)蒙古自治區(qū)已經(jīng)規(guī)定，原則上不得新增電解鋁產(chǎn)能。隨著政策的持續(xù)推進，山東、新疆這些火力發(fā)電的主產(chǎn)區(qū)可能也會出臺相關規(guī)定，限制電解鋁等高耗能行業(yè)。中長期來看，電解鋁產(chǎn)能投放將放緩，利好鋁價。
綜上所述，當前流動性依然充足，國內(nèi)需求逐步回暖，境外經(jīng)濟隨著疫苗的投入也逐步復蘇，鋁需求有望好轉(zhuǎn)。供應方面，雖然目前電解鋁利潤依然高企，但中長期來看，雙碳政策將抑制電解鋁產(chǎn)能投放，預計短期滬鋁有望上漲，暫時關注18000元/噸一線壓力。（廣州期貨）
轉(zhuǎn)自：化工網(wǎng)
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