鋼鐵行業(yè)低庫存成為常態(tài) 仍將微利運行

　　中國鋼鐵行業(yè)發(fā)展階段、時代特征和國際環(huán)境三個方面的因素決定了行業(yè)微利經(jīng)營的長期性。2014年鋼鐵行業(yè)化解產(chǎn)能過剩矛盾的任務艱巨，制約行業(yè)運行質量提高的矛盾突出，保持全行業(yè)盈利面臨著很大挑戰(zhàn)，對此，全行業(yè)必須有清醒的認識。

　　處于微利狀態(tài)，是鋼鐵行業(yè)近兩三年的一貫表現(xiàn)，個別月份甚至還出現(xiàn)過全行業(yè)虧損。面對2014年的經(jīng)濟形勢和行業(yè)形勢，不僅鋼鐵行業(yè)需要對其微利經(jīng)營的長期性保持清醒的認識，期貨投資人也應該對其保持清醒的認識，微利狀態(tài)將是我們投資鋼鐵行業(yè)的重要出決策前提。

　　從企業(yè)利潤角度出發(fā)研究產(chǎn)業(yè)鏈相關品種間的套利是被經(jīng)驗證明了的比較成熟的套利模式，比如鋼廠利潤好的時候，可以拋螺紋買鐵礦石和焦炭；鋼廠利潤不好的時候，可以買螺紋拋鐵礦石和焦炭。

“2014年鋼鐵行業(yè)仍將處于微利狀態(tài)，鐵礦石、焦炭等上游原材料價格將出現(xiàn)大幅的下降，鋼材成本整體重心下移；不過，在淘汰落后產(chǎn)能和長期低庫存作用下，鋼價仍將保持高位，這樣鋼鐵行業(yè)的盈利可能會有所提高。”金模鋼鐵網(wǎng)首席分析師羅百輝表示，鐵礦石、焦炭等上游原材料價格下降，確實能降低一部分鋼材生產(chǎn)成本。但隨著國家對鋼鐵行業(yè)環(huán)保要求越來越高，2014年鋼材成本中的環(huán)保因素將上升。目前根據(jù)唐鋼、濟鋼等國有大型鋼鐵企業(yè)的經(jīng)驗看，噸鋼環(huán)保成本大概100元左右。環(huán)保壓力最大是中小民營鋼鐵企業(yè)，這些企業(yè)環(huán)保基礎低，要想達到國家的環(huán)保要求，需要投入更大的環(huán)保成本。要么投入環(huán)保成本，要么像此前一些企業(yè)那樣炸掉關門，我們相信他會選擇前者。這將明顯抵消因鐵礦石、焦炭等原材料價格下降節(jié)省的產(chǎn)成本。

　　羅百輝認為，政府淘汰落后產(chǎn)能的政策并不能真正解決鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩的問題。目前，對鋼鐵行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能最有指標約束力的是2013年9月17日發(fā)改委、環(huán)保部、工信部等六部委發(fā)布的《京津冀及周邊地區(qū)落實大氣污染防治行動計劃實施細則》，提出2017年前河北省、山東省、山西省分別淘汰煉鐵能力6000萬噸、670萬噸、2111萬噸，三省合計8781萬噸，同時要求同是鋼鐵重鎮(zhèn)的天津市粗鋼產(chǎn)能不能超過2000萬噸。目前中國鋼鐵產(chǎn)能接近10億噸，產(chǎn)能利用率在70%左右。如果加上這幾年的新增產(chǎn)能，即使2017年前發(fā)改委、環(huán)保部、工信部等六部委完成淘汰8000萬噸鋼鐵落后產(chǎn)能的任務，對鋼鐵行業(yè)供需格局的影響仍然有限。在供大于求的背景下，鋼鐵行業(yè)的盈利空間仍然有限。

　　羅百輝表示，庫存只是影響鋼價的一個短期因素，其短期大幅波動會對鋼價造成重要影響。2014年，國家對擔保行業(yè)、影子銀行、央企托盤業(yè)務等監(jiān)管更加嚴厲，銀行資金面整體偏緊，也未從“防火防盜防鋼貿(mào)”的信貸氛圍中走出來，鋼貿(mào)行業(yè)難有大資金的注入，庫存也難有大的提高。但如果低庫存成為常態(tài)，其對鋼價的影響作用也將越來越小。

來源：金模

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