上半年，滬鋁維持了持續(xù)走強(qiáng)的行情。價格從春節(jié)期的底部1.5萬元/噸附近開始上漲，最高時達(dá)到了2.0445萬元/噸的近13年來高位。其中主要驅(qū)動力就是全球范圍的通脹邏輯。另外，對于高耗能行業(yè)的電解鋁來說，近年開始著重強(qiáng)調(diào)的碳達(dá)峰、碳中和問題以及“能耗雙控”也是鋁價助推器。由此帶來的電解鋁產(chǎn)能收緊更是使得盤面在短短一個月內(nèi)上漲了將近3000元/噸。之后由于行政手段等原因，鋁價高位理性回落開始了高位持續(xù)震蕩的行情。
倫鋁在上半年走勢基本與滬鋁相似，延續(xù)了2020年的持續(xù)上漲模式繼續(xù)走強(qiáng)。一直到5月份，盤面才開始同步滬鋁出現(xiàn)明顯回調(diào)，然后就開始了高位寬幅震蕩的行情。整體來看，倫鋁今年以來的漲勢較滬鋁更為流暢，幅度也較大。這其中的原因，除了全球通脹預(yù)期作用以外，更多的是全球經(jīng)濟(jì)在后疫情時代的復(fù)蘇所帶來的需求走強(qiáng)。
我國鋁供給端現(xiàn)狀及走勢分析
原鋁的產(chǎn)業(yè)鏈從上游來看并不長，從鋁土礦的開采到氧化鋁的冶煉，最后到電解鋁的生產(chǎn)。這三個重要環(huán)節(jié)構(gòu)成了原鋁的上游產(chǎn)業(yè)鏈。而從鋁土礦的儲量來看，雖然我國鋁土礦儲量并不低，但是品位不好，因此依然常年依賴進(jìn)口。另外，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革以及新增產(chǎn)能的釋放也為原鋁上游產(chǎn)業(yè)鏈帶來了巨大影響。
鋁土礦進(jìn)口量同比明顯萎縮
據(jù)最新的海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，5月份，中國共進(jìn)口鋁土礦911.25萬噸，環(huán)比增長4.27%，同比下降4.52%，連續(xù)第二月錄得同比降幅。分國別看，幾內(nèi)亞進(jìn)口522.11萬噸，環(huán)比增長9.91%，同比增長26.39%；澳大利亞進(jìn)口244.42萬噸，環(huán)比下降17.01%，同比下降24.87%；印尼進(jìn)口123.97萬噸，環(huán)比增長18.74%，同比下降31.87%。
整體來看，上半年由于國際海運(yùn)費(fèi)價格高漲，鋁土礦的進(jìn)口量呈現(xiàn)同比持續(xù)走弱的態(tài)勢。進(jìn)口成本的提高使得中國內(nèi)陸氧化鋁廠對海外礦石需求萎縮，甚至出現(xiàn)停止使用的情況。如果國際海運(yùn)費(fèi)持續(xù)高位運(yùn)行，那么下半年的鋁土礦進(jìn)口量依然不容樂觀。
氧化鋁產(chǎn)量料將繼續(xù)增長
最新數(shù)據(jù)顯示，5月份，中國出口氧化鋁0.47萬噸，1~5月，累計出口3.64萬噸；5月份，進(jìn)口14.52萬噸，環(huán)比下降14.16%，同比增長19.18%。1~5月，累計進(jìn)口113.64萬噸，同比下降25%；5月氧化鋁凈進(jìn)口14.05萬噸，1~5月累計凈進(jìn)口110.0萬噸。
SMM數(shù)據(jù)顯示，5月（31天）中國氧化鋁產(chǎn)量641.9萬噸，其中冶金級氧化鋁產(chǎn)量620.9萬噸，冶金級日均產(chǎn)量20.03萬噸，環(huán)比增長1.80%，同比增長11.26%；1~5月，中國共生產(chǎn)冶金級氧化鋁2942.8萬噸，累計同比增長8.42%。五一假期過后，河南地區(qū)受環(huán)保影響的廠家陸續(xù)恢復(fù)至滿產(chǎn)；山西地區(qū)交口信發(fā)等企業(yè)運(yùn)行產(chǎn)能也有抬升。需求端看，5月，中國電解鋁產(chǎn)量331.5萬噸，估算月內(nèi)氧化鋁凈進(jìn)口在25萬噸左右水平，5月，中國氧化鋁過剩8.5萬噸。
截至6月上旬，中國冶金級氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能7354萬噸/年。6月，交口信發(fā)、廣鋁及崇左龍州項(xiàng)目料持續(xù)貢獻(xiàn)增量，預(yù)計6月（30天）冶金級氧化鋁產(chǎn)量在607.2萬噸左右，日均產(chǎn)量20.24萬噸，環(huán)比繼續(xù)抬升。但需求端云南、內(nèi)蒙古政策擾動持續(xù)，預(yù)計6月氧化鋁凈進(jìn)口在28萬噸左右，該月中國氧化鋁預(yù)計過剩15.2萬噸，需持續(xù)關(guān)注西南氧化鋁新投進(jìn)度。預(yù)計下半年氧化鋁產(chǎn)量還將維持同環(huán)比雙增的穩(wěn)步增長局面。
進(jìn)口窗口間歇性打開促使原鋁進(jìn)口量大增
據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，中國5月原鋁進(jìn)口量9.73萬噸，環(huán)比下降37.45%，同比增長431.5%。1~5月，中國原鋁累計進(jìn)口58.22萬噸，是2020年1~5月累計進(jìn)口量的14.27倍，環(huán)比2021年1~4月增長19.65%。由于近期滬倫比值關(guān)系波動較大，進(jìn)口窗口也呈現(xiàn)間歇性開啟的特點(diǎn)，預(yù)計未來幾個月原鋁進(jìn)口數(shù)據(jù)也將波動較大。而從全年來看，同比增長如此猛烈也和國內(nèi)供應(yīng)持續(xù)偏緊有關(guān)。
1~5月，中國未鍛軋鋁及鋁材出口量216萬噸，同比增長7.5%。從金額方面來看，1~5月，未鍛軋鋁及鋁材出口金額67.78億萬美元，同比增長26.3%。5月，中國未鍛軋鋁及鋁材出口量43.9萬噸，同比增長14.6%，環(huán)比增長0.46%。在4月的環(huán)比下降后，5月僅現(xiàn)微幅增長。由于內(nèi)外價差收窄不利于我國鋁及鋁制品出口。另外多國對我國企業(yè)進(jìn)行的“雙反”調(diào)查和制裁也影響我國鋁材的出口量，未來或?qū)⑿纬筛鼑?yán)重的打擊。
原鋁產(chǎn)量及產(chǎn)能下半年增長將持續(xù)放緩
5月，我國原鋁（電解鋁）產(chǎn)量有所下滑。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，5月我國原鋁（電解鋁）產(chǎn)量331.7萬噸，同比增長11.3%，較4月下降了2.9萬噸；1~5月，累計生產(chǎn)1633.5萬噸，同比增長10%。5月份，減產(chǎn)擾動頗多，云南地區(qū)限電政策致省內(nèi)86.5萬噸年化產(chǎn)能減產(chǎn)；內(nèi)蒙古能耗“雙控”趨嚴(yán)，又有13萬噸年化產(chǎn)能減產(chǎn)；廣西百礦兩家新投啟動暫停待恢復(fù)。新增產(chǎn)能投放相對順利，陜縣恒康預(yù)計于7月初達(dá)產(chǎn)，甘肅中瑞于5月中旬左右達(dá)產(chǎn)。未來由于云南地區(qū)恢復(fù)生產(chǎn)，加之新產(chǎn)能的持續(xù)加入，下半年原鋁產(chǎn)量將維持小幅增長的態(tài)勢，全年供應(yīng)增量依然可期。
據(jù)百川資訊的統(tǒng)計，截至7月1日，中國電解鋁有效產(chǎn)能（以有生產(chǎn)能力的裝置計算）4925.3萬噸，開工3908.45萬噸，開工率79.35%。截至7月1日，2021年中國電解鋁減產(chǎn)規(guī)模涉及133.3萬噸，其中已減產(chǎn)123.3萬噸，減產(chǎn)但未明確減產(chǎn)10萬噸。截至7月1日，2021年中國電解鋁總復(fù)產(chǎn)規(guī)模74.5萬噸，已復(fù)產(chǎn)28.5萬噸，待復(fù)產(chǎn)46萬噸，預(yù)期年內(nèi)還可復(fù)產(chǎn)46萬噸，預(yù)期年內(nèi)最終實(shí)現(xiàn)復(fù)產(chǎn)累計74.5萬噸。截至7月1日，2021年中國電解鋁已建成且待投產(chǎn)的新產(chǎn)能188.5萬噸，已投產(chǎn)58.5萬噸，已建成新產(chǎn)能待投產(chǎn)130噸，年內(nèi)另在建且具備投產(chǎn)能力新產(chǎn)能144.5萬噸；預(yù)期年內(nèi)還可投產(chǎn)共計142萬噸，預(yù)期年度最終實(shí)現(xiàn)累計200.5萬噸。
電解鋁產(chǎn)能從2020年二季度就開始持續(xù)增長態(tài)勢，到了2021年，漲勢有所放緩。尤其是近期，由于能耗雙控問題，內(nèi)蒙古地區(qū)產(chǎn)能首當(dāng)其沖受到影響，其他省份對于高耗能的電解鋁行業(yè)也多有掣肘。另外，因云南省內(nèi)干旱持續(xù)供電形勢嚴(yán)峻，南方電網(wǎng)通知5月23號前會壓低云南電解鋁廠用電負(fù)荷30%以上，預(yù)計持續(xù)至6月中旬。此次減產(chǎn)預(yù)計影響運(yùn)行產(chǎn)能115.8萬噸/年，單月產(chǎn)量減少近10萬噸。在限電結(jié)束的前提下，由于電解槽從停電到重啟需要時間，預(yù)計此次減產(chǎn)影響產(chǎn)量在10萬~19萬噸之間，停產(chǎn)產(chǎn)能最早于7月恢復(fù)。因此，電解鋁的全國總在產(chǎn)產(chǎn)能也將受到一定影響，預(yù)計將呈現(xiàn)增速明顯放緩或者環(huán)比小幅下降的態(tài)勢。
鋁錠去庫存速度將有所放緩
2021年以來，電解鋁庫存從低位開始進(jìn)入了季節(jié)性累庫階段，雖然初始庫存較為偏低，但是春節(jié)前幾周的累庫幅度卻較往年相對較小，并且由于疫情影響，今年的復(fù)工較往年也來得更快，節(jié)后累庫幅度也相對較弱。早在一季度末，鋁錠庫存已經(jīng)再度轉(zhuǎn)為去庫，且?guī)齑嫒セ俣纫苍谥饾u加快。目前，鋁錠社會庫存依然維持去庫走勢，只是速度相對減弱。未來三季度下游將迎來傳統(tǒng)淡季，預(yù)計去庫走勢還將進(jìn)一步放緩，甚至出現(xiàn)小幅累庫的局面。
鋁加工行業(yè)環(huán)比走弱
由于今年鋁價的不斷上升，鋁加工行業(yè)也遭受了較強(qiáng)的沖擊。很多企業(yè)也不得不改變經(jīng)營思路，以原料庫存維持低位、減少積壓訂單等措施，盡可能規(guī)避原料上漲的風(fēng)險。另外，很多中小企業(yè)也由于對高位運(yùn)行的鋁價接受不能而降低開工率。具體來看，鋁加工行業(yè)今年以來表現(xiàn)有所分化，上半年鋁板帶箔、鋁型材以及再生鋁合金相對表現(xiàn)較好。雖然5月受南方多地有序用電的影響，加工行業(yè)開工率整體下滑，但是鋁型材及鋁板帶箔開工下滑較小。而再生鋁合金方面，由于下游汽車行業(yè)的缺芯問題和消費(fèi)增速放緩，出現(xiàn)了明顯走弱的態(tài)勢。整體來看，鋁加工將經(jīng)歷一個從淡季到旺季的先抑后揚(yáng)的過程。整體上預(yù)計能夠維持正增長的水平。
我國原鋁下游消費(fèi)情況及預(yù)測
房地產(chǎn)銷售以及竣工增速或?qū)⒂兴啪?/strong>
國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，1~5月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資5.43萬億元，同比增長18.3%，比2019年1~5月份增長17.9%。其中，住宅投資4.08萬億元，增長20.7%。5月份，房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)（簡稱“國房景氣指數(shù)”）為101.17，比4月份下降0.11%。
1~5月份，商品房銷售面積6.64億平方米，同比增長36.3%，比2019年1~5月份增長19.6%。其中，住宅銷售面積增長39.0%，辦公樓銷售面積增長10.5%，商業(yè)營業(yè)用房銷售面積增長8.2%。
由于2020年疫情因素，2021年上半年同比數(shù)據(jù)非常好看，但和2019年相比，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)依然維持較大幅度增長。尤其是竣工面積以及銷售面積數(shù)據(jù)都較為亮眼，這也給建筑用鋁材需求帶來較大的增長。因此，鋁型材的開工在上半年表現(xiàn)良好也是意料之中了。進(jìn)入下半年以后，房地產(chǎn)發(fā)展的韌性還在，預(yù)計在淡季增速小幅放緩后將能繼續(xù)維持良好增長局面，整體上筑行業(yè)對鋁消費(fèi)的需求在下半年還是會延續(xù)較好的增長態(tài)勢。
汽車產(chǎn)銷量增速明顯放緩
根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，5月，我國汽車產(chǎn)銷同比小幅下降，新能源汽車?yán)^續(xù)保持高速增長。5月，汽車產(chǎn)銷分別完成204萬輛和212.8萬輛，同比分別下降6.8%和3.1%。1~5月，汽車產(chǎn)銷分別完成1062.6萬輛和1087.5萬輛，同比分別增長36.4%和36.6%。
從最新的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)上來看，4月的汽車產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)環(huán)比出現(xiàn)了明顯下降，但同比還維持增長態(tài)勢。預(yù)計未來一段時間，受制于全球范圍的芯片供應(yīng)緊張等問題，產(chǎn)銷量環(huán)比或?qū)⑿》蠞q，但是同比（2019年）增速或?qū)⒂兴啪?。尤其是新能源汽車方面，高速增長也將收到“缺芯”影響而明顯放緩，但是對于車身輕量化的應(yīng)用發(fā)展，未來將對鋁材的需求量形成較強(qiáng)的促進(jìn)作用。
家電行業(yè)受制于上游原材料價格高企
從家用電器行業(yè)指數(shù)的走勢中可以看出，在經(jīng)歷了2019年的震蕩周期后，家電行業(yè)也在2020年復(fù)工復(fù)產(chǎn)開始時開啟了持續(xù)全年的流暢上行。房地產(chǎn)行業(yè)的繁榮拉動了家電消費(fèi)，另外在疫情影響下人們生活方式的轉(zhuǎn)變也起到較大的促進(jìn)作用。目前，由于鋁價持續(xù)高位運(yùn)行，高價在向下游傳導(dǎo)的過程之中，除非全面漲價，家電行業(yè)利潤率處于下滑態(tài)勢，預(yù)計家電行業(yè)的消費(fèi)或?qū)⑹苤朴谏嫌卧牧系母邇r而增速放緩。
再生鋁進(jìn)口量環(huán)比下滑同比增長
據(jù)最新海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，5月，進(jìn)口廢鋁3.43萬噸，同比下降40.2%，環(huán)比下降69.52%。1~5月，累積進(jìn)口36.79萬噸，同比增長12.3%。進(jìn)口廢鋁數(shù)量環(huán)比大降，主因廣東海關(guān)增加了對于廢鋁檢驗(yàn)趨嚴(yán)所致，5月，市場反饋廣東海關(guān)廢鋁退柜較多，6月，海關(guān)嚴(yán)格程度未減，預(yù)計6月進(jìn)口廢料總量將仍處于3萬噸附近，甚至出現(xiàn)小幅減少。
根據(jù)《關(guān)于規(guī)范再生黃銅原料、再生銅原料和再生鑄造鋁合金原料進(jìn)口管理有關(guān)事項(xiàng)的公告》顯示，自2020年11月1日起，進(jìn)口再生鑄造鋁合金原料在符合《再生鑄造鋁合金原料（GB/T 38472-2019）》的情況下可自由進(jìn)口，無批文及港口限制。自最新政策實(shí)施后由于原鋁價格高漲，廢鋁進(jìn)口需求有所增加，同比進(jìn)口量也呈現(xiàn)上漲趨勢（其中也有去年基數(shù)較低的原因）。但是另一方面，進(jìn)口新規(guī)仍然還沒有被全面適應(yīng)，國內(nèi)廢鋁進(jìn)口限制主導(dǎo)因素仍來自于海關(guān)檢驗(yàn)尺度。未來在質(zhì)量要求被全面適應(yīng)后，或?qū)鴥?nèi)廢鋁市場帶來較大的補(bǔ)充。
綜合來看，2021年對于金屬鋁來說是絕對是價格乘風(fēng)破浪的一年。除了在5月中旬經(jīng)歷了一波像樣的回調(diào)外，整個上半年都是震蕩上行的局面。像大部分工業(yè)品一樣，在傳統(tǒng)的累庫淡季價格就開始持續(xù)拉漲。其中最主要的邏輯是全球范圍的通脹預(yù)期，另外從鋁自身基本面來看。由于今年的“雙碳”問題和“能耗雙控”問題，電解鋁的供應(yīng)端收到較大壓制，不僅關(guān)停了部分產(chǎn)能，未來新產(chǎn)能也有部分?jǐn)R淺。這也是為何鋁在所有有色品種之中最為強(qiáng)勢的原因。進(jìn)入下半年，供應(yīng)端云南地區(qū)因?yàn)榇饲坝行蛴秒姸P(guān)停的產(chǎn)能將逐步恢復(fù)，另外還有較大規(guī)模的新產(chǎn)能將要投產(chǎn)。供應(yīng)端的增量較比上半年會釋放得更加明顯。只是控碳大旗未來終將長期影響鋁產(chǎn)能，4500萬噸的電解鋁總產(chǎn)能天花板也將有所下移。未來對于進(jìn)口鋁的需求也將逐年遞增。需求方面，終端房地產(chǎn)行業(yè)高速發(fā)展或?qū)⒔邓?，但是韌性還在，對于鋁材的需求也將持續(xù)較高水平。汽車行業(yè)雖然受“缺芯”問題影響，增速出現(xiàn)明顯下滑，但同比依然維持正增長態(tài)勢，另外新能源汽車的高速發(fā)展還將逐步加大對于汽車用鋁合金的依賴度。鋁錠庫存方面短時仍處于去庫存周期中，只是臨近尾聲，未來累庫的時點(diǎn)將在三季度來臨，彼時也會對鋁價形成一定的壓制作用。未來下半年，鋁價將呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的態(tài)勢。（方正中期）
轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報
【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。
延伸閱讀
“十三五”期間我國高技術(shù)制造業(yè)增長迅猛
