2014年中國鋼材價格走勢預(yù)測

　　2014年，我國粗鋼產(chǎn)能利用率將明顯上升，由73%上升至77%，企業(yè)生產(chǎn)利潤將出現(xiàn)好轉(zhuǎn);與此同時，“環(huán)保因素”將有效遏制過剩產(chǎn)能的重建，對行業(yè)中長期發(fā)展有利;礦石及焦炭原材料價格下跌對行業(yè)造成利好。原材料及行業(yè)的變化將帶來眾多的投資機會。

　　一、粗鋼產(chǎn)能增速放慢，產(chǎn)能利用率將出現(xiàn)上升

　　自2012年以來，我國鋼鐵行業(yè)的盈利能力下降，與此同時也可以看到黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)的累計投資同比增速出現(xiàn)明顯下滑，由2011年的平均15%以上的累計增速下降為2012年上半年的近8%的增速，2012年下半年至今的累計投資同比增速下滑到5%以下。

　　從粗鋼新增產(chǎn)能來看，2012年我國新增粗鋼產(chǎn)能爆炸式增長1億噸以上，2013年新增產(chǎn)能8000萬噸，2014年預(yù)計新增產(chǎn)能2700萬噸，2015年預(yù)計新增產(chǎn)能2000萬噸，增速逐年下降。根據(jù)2013年的數(shù)據(jù)，2013年粗鋼產(chǎn)量7.8億噸，鋼材凈出口4375萬噸。截止11月底，貿(mào)易商庫存由2012年的1195萬噸上升至2013年的1349萬噸，鋼廠庫存由2012年的3110萬噸上漲至2013年的3973萬噸。由以上數(shù)據(jù)算得2012年的粗鋼表觀消費為6.7億噸，2013年此數(shù)據(jù)上升至7.3億噸，表觀消費同比增速達10%。

　　2014年，我國宏觀政策主基調(diào)將繼續(xù)維持“穩(wěn)增長，調(diào)結(jié)構(gòu)”，也就是說鋼材市場的消費會有增長，但是增速不會太高。假設(shè)2014年GDP維持在7.5%，則按照1.3左右的單位GDP耗鋼量來計算，鋼材的表觀消費同比增速維持在8%左右，與2013年持平。保守假設(shè)2014年粗鋼凈出口不變，貿(mào)易商和鋼廠庫存也不變，表觀消費與2013年持平，則2014年粗鋼產(chǎn)量達8.4億噸，產(chǎn)能利用率由2013年的73%上升至77%，行業(yè)的盈利能力將出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。

　　二、原料價格在底部徘徊，鋼廠生產(chǎn)成本下降

　　短期來看，商品的價格由供求決定，中長期由其成本決定。鐵礦石是鋼材生產(chǎn)的主要原材料，其占原材料成本的60%以上。2014年礦石均價將出現(xiàn)明顯下滑，焦炭和廢鋼及煤炭價格也不容樂觀，鋼價將隨成本下降而出現(xiàn)下跌。

　　中國是全球最大的鋼材生產(chǎn)國及全球最大的礦石進口國，而三大礦山為最主要的礦石供應(yīng)者。從2003年起，礦石價格出現(xiàn)了上漲，尤其是在2005年后隨著中國經(jīng)濟的快速發(fā)展，礦石價格快速上漲，經(jīng)歷了最為輝煌的“十年牛市”。但是好景難長久，礦山的生產(chǎn)周期是7-9年，也就是說自05年算起到2014年，礦石的新增供應(yīng)將大批出現(xiàn)。據(jù)統(tǒng)計，2013年4季度至2014年，全球礦石新增供應(yīng)近2億噸。2013年我國消費礦石12億噸，進口8億噸，國產(chǎn)4億噸。我國礦石成本位于成本曲線的高位，我國國產(chǎn)礦65%的成本在100美元/噸以下，假設(shè)新增的礦石都涌入我國而導(dǎo)致國內(nèi)高成本礦山關(guān)閉，則2014年礦石的均價應(yīng)圍繞在110美元/噸波動，這比2013年的135.5美元/噸的均價出現(xiàn)了明顯下降。從礦石的長期價格圖，可以看出礦石價格將步入漫漫熊途。

　　作為原材料之一的焦炭價格，也將長期在底部徘徊。2013年全球粗鋼年產(chǎn)量同比增速4.8%，除中國之外的粗鋼產(chǎn)量是下降的。而全球焦煤的供應(yīng)確是穩(wěn)定增加的，全球焦煤市場供過于求，價格出現(xiàn)下跌。從中國供應(yīng)數(shù)據(jù)來看，2012年，全國精焦煤產(chǎn)量同比增速為0.7%，而2013年此數(shù)據(jù)上漲為5.2%，也就是說國內(nèi)焦煤的生產(chǎn)已經(jīng)逐漸恢復(fù)2009年山西小煤礦整頓導(dǎo)致焦煤產(chǎn)量下降。2014年，我國的煤炭資源稅收政策可能由從量計征變?yōu)閺膬r計征，這可能進一步降低焦炭成本。

　　國內(nèi)廢鋼的供應(yīng)也將越來越多。廢鋼的供應(yīng)周期性為10年左右，我國大批量使用鋼材是2005年，則到2015年左右，將會出現(xiàn)大量的廢鋼，這將有效降低我國生鐵的需求量，也將對進口廢鋼進行替代。

　　而作為燃料的噴吹煤的價格也將長期處于底部。雖然2013年4季度，動力煤價格出現(xiàn)了反彈短期供應(yīng)的中斷、大秦線檢修及季節(jié)性造勢，但由于我國動力煤剩余產(chǎn)能巨大，全球的能源結(jié)構(gòu)也發(fā)生了變化如頁巖氣的發(fā)現(xiàn)，油價的下跌等導(dǎo)致煤炭需求下降以及其他清潔能源的使用等，在全球煤炭市場供過于求的大環(huán)境下我國的環(huán)保政策進一步降低了煤炭的進口需求。中長期來看，煤炭價格不容樂觀。

　　三、“環(huán)?！背删弯撌?，行業(yè)黎明初現(xiàn)

　　我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)面臨轉(zhuǎn)型，粗放型經(jīng)濟要轉(zhuǎn)變?yōu)榧s型經(jīng)濟，則淘汰過剩產(chǎn)能不僅在經(jīng)濟上可行，在保護民生上也顯得頗為重要。本屆中央政府正逐步淡化地方政府對經(jīng)濟增長速度的考核，政府職能方向開始轉(zhuǎn)變，地方政府逐步從當(dāng)?shù)劁撹F企業(yè)利益捆綁中退出，以環(huán)保手段加速淘汰落后產(chǎn)能的可實施性越來越強。

　　目前政府制定了大氣污染防治行動計劃：

　　計劃目標：到2017年，北京市、天津市、河北省細顆粒濃度在2012年基礎(chǔ)上下降25%，山西省、山東省下降20%，內(nèi)蒙古自治區(qū)下降10%。

　　實施問責(zé)制：地方政府對本區(qū)域內(nèi)的大氣環(huán)境質(zhì)量總負責(zé)，國務(wù)院與各省級政府簽訂目標責(zé)任書，將目標任務(wù)分解落實到地方政府和企業(yè)，進行年度考核。年初考核上年度治理情況，2015年進行中期評估，2017年實施中期考核。

　　鋼鐵產(chǎn)能淘汰：2017年，河北省鋼鐵產(chǎn)能淘汰6000萬噸以上，山西淘汰煉鐵產(chǎn)能670萬噸，山東淘汰煉鐵產(chǎn)能2111萬噸，煉鋼產(chǎn)能2257萬噸。

　　近日，中央組織部印發(fā)《關(guān)于改進地方黨政領(lǐng)導(dǎo)班子和領(lǐng)導(dǎo)干部政績考核工作的通知》，規(guī)定今后對地方黨政領(lǐng)導(dǎo)班子和領(lǐng)導(dǎo)干部的各類考核考察，不能僅僅把地區(qū)生產(chǎn)總值及增長率作為政績評價的主要指標，不能搞地區(qū)生產(chǎn)總值及增長率排名，中央有關(guān)部門不能單純依此衡量各省自治區(qū)、直轄市的發(fā)展成效，地方各級黨委政府不能簡單地依此評定下一級領(lǐng)導(dǎo)班子和領(lǐng)導(dǎo)干部的政績和考核等次，對限制開發(fā)區(qū)域和生態(tài)脆弱的國家扶貧開發(fā)工作重點縣取消地區(qū)生產(chǎn)總值考核。

　　由以上可以看出，目前的“環(huán)?！苯^非昔日的“環(huán)?！保怯型暾媱澕皩嵤┎呗缘摹碍h(huán)保戰(zhàn)役”，它對鋼鐵行業(yè)的意義絕非6000萬噸過剩產(chǎn)能，而是對鋼材價格進行重新定價，即增加了“環(huán)保成本”后的鋼材定價，僅從環(huán)保這一項上來看，將使得噸鋼材的成本增加180元以上，鋼價的底部被抬高。這個成本將隨著人們生活水平的提高變成一個動態(tài)增長的變量。

　　此次“環(huán)保”將成為有效削減鋼材剩余產(chǎn)能的主要手段，其實施效果雖然不會立竿見影，但卻對中長期鋼材市場運行極其有利。

　　四、2014年鋼鐵價格走勢預(yù)測

　　中短期來看，2014年1季度之前，鋼材價格上漲的可能性較大。其主要原因是“環(huán)?！痹斐晒?yīng)下降且抬升噸鋼成本;其次就是原材料成本短期價格比較堅挺，礦石價格在1季度往往是上漲的。

　　2014年2季度之后，鋼價下跌的概率較大。2013年，進口礦的均價為135.5美元/噸左右，上海地區(qū)的3級螺紋鋼現(xiàn)貨均價為3540元/噸左右。按照本文預(yù)測如果2014年的礦石均價跌至120美元/噸附近，則上海地區(qū)的3級螺紋鋼現(xiàn)貨均價應(yīng)該下降180元/噸，也就是在3360元/噸附近。當(dāng)然，如果在價格低點，比如2季度，礦石價格可能跌至110美元/噸，則當(dāng)期鋼價也可能更低。除此之外，“環(huán)保因素”使得鋼材成本上升，大概噸鋼成本上升100元/以上，因此，僅從成本看來，這一正一負抵消后的鋼材的價格底部與2013年相比持平或者輕微下跌。

　　從供求來看，鋼材的終端需求相對穩(wěn)定，其表觀消費增速與2013年基本相同，維持在10%附近。但粗鋼有效產(chǎn)能增速下降，產(chǎn)能利用率上升，鋼廠的盈利狀況好轉(zhuǎn)。

　　綜合以上兩點，2014年鋼材價格基準中樞輕微下移，但是鋼價在基準線以上的概率較大，也就是噸鋼出現(xiàn)盈利的機會增多。換句話說，2014年鋼價波動率下降，均價與2013年幾近持平或輕微下移。

　　五、相關(guān)策略推薦

　　針對以上論述，本人以為在2014年，鋼材市場可能存在一定的投資機會。具體來說，相應(yīng)的投資策略可以分為以下幾類：

　　第一類：針對鋼廠產(chǎn)能利用率提升，也就是生產(chǎn)利潤好轉(zhuǎn)這一現(xiàn)象做投資?？梢再I入相應(yīng)的優(yōu)質(zhì)鋼廠的股票，來分享行業(yè)好轉(zhuǎn)帶來的盈利;

　　第二類：針對礦石和鋼材價格中樞的下移，買入其消費商的股票比如汽車股、工程機械股等，同時擇時拋出鋼材期貨;

　　第三類：針對礦石及鋼材價格做生產(chǎn)利潤套利。當(dāng)期貨盤面出現(xiàn)較高生產(chǎn)盈利時，賣出鋼材買入礦石;當(dāng)期貨盤面出現(xiàn)較大虧損時，買入鋼材賣出礦石;

　　第四類：根據(jù)礦石的波動區(qū)間，當(dāng)?shù)V價位于110美元/噸左右時，買入礦石期貨;當(dāng)?shù)V價位于140美元/噸左右時，賣出鋼材期貨。

來源：中國鋼材價格網(wǎng)

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