鋼市：粗鋼產(chǎn)能明顯上升 鋼礦比價(jià)好轉(zhuǎn)

　　隨著投資下滑及環(huán)保因素的影響，2014年我國(guó)粗鋼的產(chǎn)能利用率將出現(xiàn)明顯上升。與此同時(shí)，礦石等原材料的價(jià)格也是易跌難漲，鋼鐵行業(yè)的生存環(huán)境有所好轉(zhuǎn)，行業(yè)利潤(rùn)將出現(xiàn)攀升。也就是說(shuō)鋼材和礦石的比價(jià)將出現(xiàn)攀升，由此可能帶來(lái)買(mǎi)鋼材拋礦石的投資機(jī)會(huì)。

　　粗鋼產(chǎn)能增速放慢，產(chǎn)能利用率將出現(xiàn)明顯上升。自2012年以來(lái)，我國(guó)鋼鐵行業(yè)的盈利能力下降，與此同時(shí)也可以看到，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)的累計(jì)投資同比增速出現(xiàn)明顯下滑。從粗鋼新增產(chǎn)能來(lái)看，2013年新增產(chǎn)能8000萬(wàn)噸，2014年預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能2700萬(wàn)噸，2015年預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能2000萬(wàn)噸，增速逐年下降。預(yù)計(jì)2013年粗鋼產(chǎn)量7.8億噸，鋼材凈出口4375萬(wàn)噸。截至11月底，貿(mào)易商庫(kù)存由2012年的1195萬(wàn)噸上升至2013年的1349萬(wàn)噸，鋼廠(chǎng)庫(kù)存由2012年的3110萬(wàn)噸上漲至2013年的3973萬(wàn)噸。由以上數(shù)據(jù)算得2012年的粗鋼表觀(guān)消費(fèi)為6.7億噸，2013年此數(shù)據(jù)上升至7.3億噸，表觀(guān)消費(fèi)同比增速達(dá)10%。

　　2014年，我國(guó)宏觀(guān)政策主基調(diào)將繼續(xù)維持“穩(wěn)增長(zhǎng)，調(diào)結(jié)構(gòu)”，也就是說(shuō)鋼材市場(chǎng)的消費(fèi)會(huì)有增長(zhǎng)，但是增速不會(huì)太高。假設(shè)2014年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速維持在7.5%，則按照1.3左右的單位GDP耗鋼量來(lái)計(jì)算，鋼材的表觀(guān)消費(fèi)同比增速維持在10%左右，與2013年持平。保守假設(shè)2014年粗鋼凈出口不變，貿(mào)易商和鋼廠(chǎng)庫(kù)存也不變，表觀(guān)消費(fèi)與2013年持平，則2014年粗鋼產(chǎn)量達(dá)8.4億噸，產(chǎn)能利用率由2013年的73%上升至77%，行業(yè)的盈利能力將出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。

　　原料價(jià)格在底部徘徊，鋼廠(chǎng)生產(chǎn)成本下降。從2003年起，礦石價(jià)格出現(xiàn)了上漲，尤其是在2005年后隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，礦石價(jià)格快速上漲，經(jīng)歷了最為輝煌的十年牛市。但是好景難長(zhǎng)久，礦山的生產(chǎn)周期是7-9年，也就是說(shuō)自2005年算起到2014年，礦石的新增供應(yīng)將大批出現(xiàn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年四季度至2014年，全球礦石新增供應(yīng)近2億噸。2013年我國(guó)消費(fèi)礦石12億噸，進(jìn)口8億噸，國(guó)產(chǎn)4億噸。我國(guó)礦石成本位于成本曲線(xiàn)的高位，我國(guó)國(guó)產(chǎn)礦65%的成本在100美元/噸以下，假設(shè)新增的礦石都涌入我國(guó)而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)高成本礦山關(guān)閉，則2014年礦石的均價(jià)應(yīng)圍繞在110美元/噸波動(dòng)，這比2013年的135.5美元/噸的均價(jià)出現(xiàn)了明顯下降。從礦石的長(zhǎng)期價(jià)格圖可以看出，礦石價(jià)格將步入漫漫熊途。

　　作為原材料之一的焦炭?jī)r(jià)格，也將長(zhǎng)期在底部徘徊。2013年全球粗鋼年產(chǎn)量同比增速4.8%，除中國(guó)之外的粗鋼產(chǎn)量是下降的。而全球焦煤的供應(yīng)是穩(wěn)定增加的，全球焦煤市場(chǎng)供過(guò)于求，價(jià)格出現(xiàn)下跌。2012年，全國(guó)精焦煤產(chǎn)量同比增速為0.7%，而2013年此數(shù)據(jù)上漲為5.2%，2014年，我國(guó)的煤炭資源稅收政策可能由從量計(jì)征變?yōu)閺膬r(jià)計(jì)征，這可能進(jìn)一步降低焦炭成本。

　　綜上，伴隨著礦石十年牛市的結(jié)束，鋼廠(chǎng)在產(chǎn)業(yè)鏈中的話(huà)語(yǔ)權(quán)增強(qiáng)，而產(chǎn)能利用率的上升更是對(duì)鋼廠(chǎng)利潤(rùn)的強(qiáng)勁支撐。從比價(jià)上可以看出，當(dāng)鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)利潤(rùn)時(shí)，鋼礦比價(jià)高企，相反則降低。從數(shù)據(jù)來(lái)觀(guān)察，當(dāng)年度產(chǎn)能利用率較低時(shí)，出現(xiàn)高比值的時(shí)間較短，基本上比值偏低，如2013年。進(jìn)入2014年，如果產(chǎn)能利用率得到明顯提升，則此比價(jià)將出現(xiàn)上升。

來(lái)源：海鑫

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