從需求端來(lái)看 鋼鐵市場(chǎng)仍難有起色

　　即將進(jìn)入冬季，北方工程施工將受到影響，同時(shí)，鋼貿(mào)商在經(jīng)歷了長(zhǎng)期的微利甚至虧損之后，無(wú)論是從資金角度、還是從行情角度，其冬儲(chǔ)意愿都會(huì)受到影響。從需求端來(lái)看，未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)，鋼鐵市場(chǎng)仍難有起色。

　　煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈需求改善不及預(yù)期，7、8月份的反彈在9、10月份經(jīng)歷了大幅的回調(diào)修正，其中焦煤、螺紋鋼跌勢(shì)更為順暢，焦炭在現(xiàn)貨的支撐下相對(duì)偏強(qiáng)。從8月底開(kāi)始，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)微漲，焦炭現(xiàn)貨延續(xù)漲勢(shì)，而鋼鐵現(xiàn)貨則比較疲弱，鋼坯現(xiàn)貨價(jià)格跌幅較大，且成交狀況不容樂(lè)觀。產(chǎn)業(yè)鏈終端表現(xiàn)較為疲弱，鋼鐵現(xiàn)貨與期貨均呈現(xiàn)弱勢(shì)，反映了產(chǎn)業(yè)鏈整體供需形勢(shì)偏差，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)大宗商品上行空間受到限制。即將進(jìn)入冬季，北方工程施工將受到影響，同時(shí)，鋼貿(mào)商在經(jīng)歷了長(zhǎng)期的微利甚至虧損之后，無(wú)論是從資金角度、還是從行情角度，其冬儲(chǔ)意愿都會(huì)受到影響。從需求端來(lái)看，未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)，鋼鐵市場(chǎng)仍難有起色。

　　終端不振與前景悲觀使得焦煤、焦炭難以出現(xiàn)趨勢(shì)性上漲行情，從趨勢(shì)的角度來(lái)看，焦煤、焦炭呈現(xiàn)弱勢(shì);然而，每當(dāng)焦煤、焦炭大幅下行時(shí)，都會(huì)遇到強(qiáng)勢(shì)現(xiàn)貨的有力支撐，短期內(nèi)，焦煤、焦炭向下也難以形成突破行情，技術(shù)上的假突破往往會(huì)形成誘空局面，較大幅度的反彈會(huì)讓部分空單止損離場(chǎng)，這就是近2~3個(gè)月以來(lái)經(jīng)常出現(xiàn)假突破后的強(qiáng)勢(shì)反彈行情的原因。

　　遠(yuǎn)期偏空與現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)共同造就了焦煤、焦炭的糾結(jié)行情，多空對(duì)決已持續(xù)了兩月有余，隨著旺季需求與冬儲(chǔ)行情臨近尾聲，震蕩重心正逐步下移。11月份JM1405合約與J1405合約價(jià)格一度逼近現(xiàn)貨價(jià)格，然而，當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格仍無(wú)松動(dòng)跡象，市場(chǎng)進(jìn)一步做空J(rèn)M1405與J1405的動(dòng)能有所減弱，其后在增加保障房供給的刺激下，焦煤、焦炭開(kāi)始了近期的反彈行情。截至撰稿時(shí)，J1405合約的即時(shí)價(jià)位為1613元/噸，較月內(nèi)低點(diǎn)反彈了48元/噸。

　　總供給量仍處高位

　　9、10月份，日均粗鋼產(chǎn)量有所回落，10月底，粗鋼日均產(chǎn)量為209.84萬(wàn)噸，年內(nèi)首次跌破210萬(wàn)噸，與上半年相比，近期鋼鐵產(chǎn)量小幅回落，鋼鐵產(chǎn)量的下降意味著焦煤、焦炭的需求小幅回落。

　　與鋼鐵產(chǎn)量回落不同的是，焦炭產(chǎn)量則并未下降，9、10月份焦炭的月產(chǎn)量均超過(guò)了4000萬(wàn)噸。簡(jiǎn)單地從鋼鐵產(chǎn)量與焦炭產(chǎn)量的大數(shù)據(jù)層面來(lái)看，焦炭供給壓力并未比上半年有好轉(zhuǎn)。

　　焦煤、焦炭行業(yè)供給過(guò)剩，下游終端需求又遲遲不見(jiàn)起色，焦煤、焦炭理所當(dāng)然地成為了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。然而，盡管行業(yè)虧損嚴(yán)重、減產(chǎn)停產(chǎn)傳言不斷，焦炭產(chǎn)量數(shù)據(jù)卻依舊堅(jiān)挺。從已公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，2013年前10個(gè)月中有5個(gè)月的焦炭產(chǎn)量超過(guò)4000萬(wàn)噸，產(chǎn)量同比增幅近7.7%。

　　市場(chǎng)需求高位運(yùn)行

　　粗鋼日均產(chǎn)量屢創(chuàng)新高，居高不下的鋼鐵產(chǎn)量將增加對(duì)焦煤、焦炭的需求。我國(guó)1~10月份生鐵產(chǎn)量同比增速為6%，粗鋼產(chǎn)量同比增速為7.5%?？紤]到鋼鐵廠商生產(chǎn)技術(shù)的改進(jìn)及入爐焦比的下降，預(yù)計(jì)對(duì)焦炭的需求同比增速接近6%，低于焦炭產(chǎn)量增速的7%，在鋼鐵產(chǎn)量如此之大基數(shù)的基礎(chǔ)上增長(zhǎng)6%實(shí)屬不易。

　　上半年從前期的政策節(jié)奏來(lái)看，預(yù)計(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)仍然存在持續(xù)偏暖的可能，但回升幅度將有所趨緩。在宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)之時(shí)，調(diào)結(jié)構(gòu)將再次成為政策關(guān)注的重點(diǎn)，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中長(zhǎng)期目標(biāo)，為了改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，政府甚至?xí)袚?dān)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的損失。

　　9月份是煤焦鋼行情確認(rèn)的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。然而“金九”表現(xiàn)多少讓市場(chǎng)有些失望，煤焦鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)并未如預(yù)期有所改善，鋼鐵現(xiàn)貨市場(chǎng)成交不暢，產(chǎn)品價(jià)格連連走低為市場(chǎng)再次蒙上了一層陰影。就9月份現(xiàn)貨市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，7、8月份的反彈行情已透支了可能的需求改善，在確認(rèn)現(xiàn)貨市場(chǎng)需求不振后，期貨市場(chǎng)出現(xiàn)了高位回落的現(xiàn)象。

　　前期，“預(yù)期改善”與“補(bǔ)庫(kù)存周期”已促使焦煤焦炭出現(xiàn)了一波較強(qiáng)的反彈行情，然而價(jià)格能否持續(xù)反彈終究還是取決于市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的供需平衡分析，消費(fèi)旺季，現(xiàn)貨市場(chǎng)的供需狀況顯得尤其重要，所以我們認(rèn)為10、11月份，判斷焦煤焦炭行情走勢(shì)的關(guān)鍵因素將是煤焦鋼現(xiàn)貨成交情況與價(jià)格走勢(shì)。

　　從固定資產(chǎn)投資與新增房地產(chǎn)投資等數(shù)據(jù)來(lái)看，煤焦鋼需求難以出現(xiàn)明顯改善，鋼鐵現(xiàn)貨市場(chǎng)仍以弱為主，鋼價(jià)不漲，則煤焦價(jià)格將承壓前行。

　　下一步須關(guān)注鋼坯現(xiàn)貨市場(chǎng)是否一如既往地疲弱，若唐山鋼坯現(xiàn)貨價(jià)格跌破3000元/噸大關(guān)，則JM1405合約與J1405合約將呈現(xiàn)弱勢(shì)下行態(tài)勢(shì)，JM1405合約關(guān)注1100元/噸的整數(shù)支撐點(diǎn)位，J1401合約關(guān)注1560元/噸的整數(shù)支撐點(diǎn)位。

　　鋼鐵產(chǎn)量持續(xù)居于高位，銷(xiāo)售價(jià)格持續(xù)走低，企業(yè)盈利水平嚴(yán)重惡化，鋼鐵市場(chǎng)供需過(guò)剩的矛盾亟待解決，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，需求大幅改善的希望不大，行業(yè)需從供給入手，控制產(chǎn)量方能緩解供需矛盾，然而在行業(yè)集中度相對(duì)較低的情況下，企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)的動(dòng)能明顯不足，鋼鐵去產(chǎn)能任重道遠(yuǎn)。在鋼鐵企業(yè)緩慢去產(chǎn)能的過(guò)程中，其對(duì)焦煤焦炭的需求難以保持較高增長(zhǎng)率;同時(shí)，鋼鐵去產(chǎn)能注定是個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，鋼鐵對(duì)焦煤焦炭的需求也不會(huì)急劇降低，我們預(yù)計(jì)焦煤焦炭需求仍有小幅增長(zhǎng)可能。

　　從宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)來(lái)看，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈重回弱勢(shì)的概率較大，疲弱的鋼鐵現(xiàn)貨市場(chǎng)也印證了這一觀點(diǎn)，所以從趨勢(shì)的角度判斷，煤焦鋼走弱的可能性較強(qiáng)。

　　然而，焦炭現(xiàn)貨資源緊張的問(wèn)題仍然存在，焦化企業(yè)挺價(jià)的意愿較強(qiáng)，在冬季補(bǔ)庫(kù)存的過(guò)程中，鋼廠采購(gòu)話語(yǔ)權(quán)相對(duì)較弱，現(xiàn)貨挺價(jià)仍將持續(xù)一段時(shí)間。

　　長(zhǎng)期趨弱與短期抗跌雙因素限定了焦炭?jī)r(jià)格運(yùn)行的區(qū)間，焦炭近兩個(gè)月內(nèi)延續(xù)寬幅震蕩的概率仍然較大，J1405合約近期的運(yùn)行區(qū)間為1560元/噸~1650元/噸。

來(lái)源：蘭格鋼鐵網(wǎng)

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀