鋼價(jià)下跌 源于中國(guó)鋼市供求失衡

　　9月份國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回暖，不過(guò)鋼材價(jià)格卻呈現(xiàn)震蕩下行走勢(shì)，主要是由于鋼鐵行業(yè)供給壓力過(guò)大，且當(dāng)月鋼材出口跌破500萬(wàn)噸，導(dǎo)致供求關(guān)系出現(xiàn)失衡。四季度天氣將逐漸轉(zhuǎn)冷，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度也有所減弱，再加上企業(yè)盈利能力的弱化，均不支持鋼企進(jìn)一步放量生產(chǎn)。

　　9月鋼鐵行業(yè)供給壓力持續(xù)加大

　　9月份全國(guó)粗鋼產(chǎn)量6542.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11%，粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到218.07萬(wàn)噸，連續(xù)兩月環(huán)比上升，創(chuàng)下歷史第三高水平。當(dāng)月，全國(guó)鋼材產(chǎn)量9355.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.5%，鋼材日均產(chǎn)量達(dá)到311.83萬(wàn)噸，創(chuàng)下歷史新高。

　　1-9月份，全國(guó)粗鋼產(chǎn)量58737.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8%;同期，全國(guó)鋼材產(chǎn)量71208.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)11.7%。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，考慮到鋼市面臨四季度淡季行情，通常進(jìn)入三季度粗鋼產(chǎn)量將逐月放緩。不過(guò)，由于今年7、8月份國(guó)內(nèi)鋼價(jià)觸底反彈，再加上宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，鋼企生產(chǎn)熱情較高，9月份粗鋼日均產(chǎn)量不降反升，鋼鐵供應(yīng)壓力持續(xù)加大，造成供求關(guān)系失衡，當(dāng)月鋼價(jià)承壓下跌。

　　后期粗鋼日均產(chǎn)量或依舊高位

　　隨著國(guó)慶假期的到來(lái)，以及鋼企盈利能力的弱化，10月上旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量預(yù)估值212.81萬(wàn)噸，環(huán)比下滑1.11%。最新監(jiān)測(cè)顯示，截至10月23日鋼材綜合交易價(jià)格3653.3元/噸，較8月中旬階段性高點(diǎn)3788.8元/噸下降3.58%;鐵礦石綜合交易價(jià)格986.3元/噸，較8月中旬階段性高點(diǎn)1002元/噸下降1.57%。兩個(gè)多月以來(lái)國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格下跌幅度明顯高于鐵礦石價(jià)格，8月份國(guó)內(nèi)重點(diǎn)鋼企扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額31.16億元，如今再次面臨虧損壓力。

　　由于高爐關(guān)停的成本較大，且鋼企停產(chǎn)還會(huì)面臨銀行停貸風(fēng)險(xiǎn)，除非國(guó)內(nèi)企業(yè)虧損嚴(yán)重，在還有邊際效益的情況下，粗鋼產(chǎn)量很難出現(xiàn)大幅下滑。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月18日，在調(diào)查的全國(guó)163家鋼廠中，高爐開工率達(dá)到90.89%，較上一周持平，較國(guó)慶前9月27日下降0.76%。截至10月18日，在調(diào)查的河北地區(qū)72家鋼廠中，產(chǎn)能利用率94.14%，較上一周增加0.35%。預(yù)計(jì)10月份粗鋼日均產(chǎn)量略有下滑，維持在210萬(wàn)噸左右。

　　9月份冷軋、涂鍍需求提升明顯 建筑鋼材平穩(wěn)增長(zhǎng)

　　9月份，冷、熱軋板材同比快速增長(zhǎng)，對(duì)鋼材產(chǎn)量拉動(dòng)作用明顯。特別是由于汽車、家電行業(yè)消費(fèi)較旺，9月份冷軋薄板、鍍層板、涂層板同比增速較上月提升明顯，均在20%左右。數(shù)據(jù)顯示，受“雙節(jié)”旺季需求，9月份汽車產(chǎn)銷量同環(huán)比均維持雙位數(shù)增長(zhǎng)，9月份家用電器和音像器材銷售額同比增長(zhǎng)14.2%，較上月加快1.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　1-9月份全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)20.2%，較1-8月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，保持較快增長(zhǎng)。9月份鐵路、公路等基建投資環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)，同比增速有所減弱。不過(guò)由于1-9月份房地產(chǎn)開發(fā)投資增速較1-8月份上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，建筑鋼材消費(fèi)依然平穩(wěn)增長(zhǎng)，且截至10月18日螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存量已降至年內(nèi)最低水平。

　　數(shù)據(jù)顯示，9月份全國(guó)公路固定資產(chǎn)投資1521.07億元，同比增長(zhǎng)8.41%，而3-7月份一直維持雙位數(shù)增長(zhǎng)，不過(guò)環(huán)比增長(zhǎng)23.04%，顯示基礎(chǔ)建設(shè)投資再度發(fā)力。9月份鐵路基本建設(shè)投資同比下降20.48%，主要是由于去年同期基數(shù)較高，不過(guò)環(huán)比增長(zhǎng)3.43%。今年前三季度鐵路基礎(chǔ)建設(shè)投資完成3287億元，同比增長(zhǎng)12.5%。根據(jù)此前安排，今年全國(guó)鐵路基本建設(shè)投資將達(dá)5300億元，也就意味著四季度要完成今年鐵路建設(shè)投資計(jì)劃的四成，后期鐵道用鋼材需求依然有望快速增長(zhǎng)。

　　環(huán)保部突擊檢查華北地區(qū) 期待緩解鋼鐵供給壓力

　　2012年，我國(guó)鋼鐵產(chǎn)能利用率為72%，屬于中度產(chǎn)能過(guò)剩。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，到2012年底，國(guó)內(nèi)煉鋼產(chǎn)能約9.76億噸。為此，國(guó)務(wù)院近日發(fā)布《關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩矛盾的指導(dǎo)意見(jiàn)》，明確提出將重點(diǎn)推動(dòng)山東、河北、遼寧、江蘇、山西、江西等地區(qū)鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，壓縮鋼鐵產(chǎn)能總量8000萬(wàn)噸以上。主要通過(guò)嚴(yán)禁建設(shè)新增產(chǎn)能項(xiàng)目、淘汰和退出落后產(chǎn)能、推進(jìn)企業(yè)兼并重組等手段化解鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩。特別是對(duì)污染嚴(yán)重的京津冀等地區(qū)提高相關(guān)環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)污染物排放超標(biāo)企業(yè)實(shí)施限產(chǎn)、停產(chǎn)等措施。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年9月份粗鋼日均產(chǎn)量位列前十位的各省市中，僅山西省環(huán)比出現(xiàn)下滑，而作為環(huán)境污染重點(diǎn)整治的地區(qū)，河北省9月粗鋼日均產(chǎn)量達(dá)到52.21萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.65%。上述前十位省市9月粗鋼日均產(chǎn)量合計(jì)158.31萬(wàn)噸，占到全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量逾7成。

　　為了顯示治理鋼鐵等工業(yè)企業(yè)污染的決心，《唐山市2013～2017年大氣污染防治攻堅(jiān)行動(dòng)實(shí)施方案》近日發(fā)布，將全面整治鋼鐵企業(yè)、焦化企業(yè)及獨(dú)立軋鋼行業(yè)。據(jù)鋼聯(lián)資訊統(tǒng)計(jì)，2011年-2013年，全國(guó)計(jì)劃完成淘汰煉鐵和煉鋼產(chǎn)能均在4500萬(wàn)噸左右。未來(lái)5年，僅河北省就計(jì)劃壓減煉鐵產(chǎn)能6672萬(wàn)噸、粗鋼產(chǎn)能6726萬(wàn)噸，其中唐山市凈壓減煉鐵產(chǎn)能2800萬(wàn)噸、粗鋼產(chǎn)能4000萬(wàn)噸。

　　由于年初環(huán)保部對(duì)華北地區(qū)298家鋼鐵企業(yè)排查中，發(fā)現(xiàn)逾70%未按標(biāo)準(zhǔn)排放污染物，為應(yīng)對(duì)冬季可能出現(xiàn)的重污染天氣，今年10月底或11月初，環(huán)保部將直接到地方進(jìn)行突擊檢查。據(jù)了解，目前華北地區(qū)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能約3.5億噸，產(chǎn)量約2.89億噸，后期環(huán)保治理力度的進(jìn)一步加大，將有助于緩解鋼鐵行業(yè)的供給壓力。

　　由于鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩及企業(yè)仍有邊際效益，目前鋼企減產(chǎn)動(dòng)力仍然不足，高產(chǎn)量、高成本、低效益的態(tài)勢(shì)依然延續(xù)，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)鋼價(jià)繼續(xù)弱勢(shì)調(diào)整。不過(guò)由于國(guó)內(nèi)工業(yè)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回暖10月匯豐中國(guó)PMI預(yù)覽值50.9，升至七個(gè)月高點(diǎn)，鋼材社會(huì)庫(kù)存量仍處年內(nèi)較低水平，且高成本對(duì)鋼價(jià)有一定的支撐，鋼價(jià)難以大幅下跌。如果11、12月份環(huán)保部重點(diǎn)整治華北地區(qū)環(huán)境污染，對(duì)違規(guī)企業(yè)督查嚴(yán)格，或許能抑制住粗鋼產(chǎn)量的過(guò)快釋放，有利于鋼市信心的恢復(fù)。

　　匯豐控股公布數(shù)據(jù)顯示，10月份匯豐中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)PMI初值為50.9，好于9月份終值50.2并創(chuàng)出近七個(gè)月以來(lái)高位，且連續(xù)三個(gè)月榮枯分水嶺50上方，數(shù)據(jù)并顯示，10月制造業(yè)新訂單分項(xiàng)指數(shù)初值升至51.6，為七個(gè)月高位。上月終值為50.8。

　　表明國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持溫和回暖的趨勢(shì)，反映中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)一步改善。近期不論從制造業(yè)PMI還是前期公布的GDP數(shù)據(jù)中可以看出，宏觀數(shù)據(jù)相對(duì)較好，不過(guò)數(shù)據(jù)增長(zhǎng)主要是由投資拉動(dòng)，特別是鐵路、公路基建占了較大比重，前期穩(wěn)增長(zhǎng)政策的各種措施刺激效果逐步顯現(xiàn)。但由于擔(dān)憂貨幣政策將逐步收緊，以控制通脹及金融風(fēng)險(xiǎn)，所以第四季度增速將面臨經(jīng)濟(jì)增速放緩的風(fēng)險(xiǎn)。

　　銀行間資金面趨緊，央行近日暫停逆回購(gòu)操作。繼上周四停止逆回購(gòu)后，本周三、周四隔夜拆借利率和回購(gòu)利率都開始上升，市場(chǎng)表現(xiàn)出對(duì)資金面緊張的擔(dān)憂。而此前公布的9月份CPI大幅上漲亦使資金寬松預(yù)期降溫，近幾個(gè)交易日短期利率明顯回升，政策面趨緊信號(hào)將給市場(chǎng)帶來(lái)壓力。

　　鋼產(chǎn)生產(chǎn)積極性不減，粗鋼產(chǎn)量仍在高位徘徊。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，10月上旬會(huì)員單位粗鋼日均產(chǎn)量176.41萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.3%;預(yù)估全國(guó)日均產(chǎn)量212.81萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.1%。雖環(huán)比下降1.1%，日產(chǎn)量出現(xiàn)小幅回落，但仍處于210萬(wàn)噸水平之上。十月份后鋼廠檢修將有所增加，加上當(dāng)前京津冀地區(qū)空氣污染嚴(yán)重，當(dāng)?shù)赜锌赡艹雠_(tái)階段性的限產(chǎn)措施，或使粗鋼產(chǎn)量有所下降，將利好鋼市發(fā)展。

　　期螺震蕩走低，市場(chǎng)觀望氣氛濃重，而現(xiàn)貨市場(chǎng)終端需求持續(xù)偏弱，貿(mào)易商信心轉(zhuǎn)弱。歷年制造業(yè)PMI在第四季度表現(xiàn)多穩(wěn)中偏弱，隨著天氣轉(zhuǎn)涼，冬季北方部分地區(qū)建筑業(yè)施工將受影響，拖累基礎(chǔ)建設(shè)和房地產(chǎn)發(fā)展，這期間城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速多趨弱。由此看來(lái)，需求面難以有大幅增長(zhǎng)之勢(shì)，仍將保持目前溫和釋放局面。十一月將召開中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)工作的重心主要放在改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整上，年內(nèi)宏觀政策面較為平穩(wěn)，預(yù)估難有重大利好政策出臺(tái)。

　　綜上所述，當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行，粗鋼產(chǎn)量仍在高位徘徊，下游需求增長(zhǎng)難求，環(huán)保風(fēng)政策雖利好建筑鋼材方面，但實(shí)際作用效果著實(shí)有限，制造業(yè)PMI與新訂單指數(shù)值回升，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步好轉(zhuǎn)，但短期內(nèi)鋼鐵仍處于徘徊期，方向不明朗。因此筆者認(rèn)為，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)下跌空間有限，但上漲動(dòng)力不足。

來(lái)源：中國(guó)鋼材價(jià)格網(wǎng)

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