宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定回升　鋼鐵需求仍有保證

　　今年第三季度，我國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)穩(wěn)定回升態(tài)勢(shì)，尤其是工業(yè)行業(yè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯好轉(zhuǎn)，給業(yè)內(nèi)帶來(lái)了希望。但在需求快速釋放的情況下，8月份、9月份鋼鐵產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，供應(yīng)壓力明顯增大，已經(jīng)在市場(chǎng)上有所體現(xiàn)。目前來(lái)看，宏觀經(jīng)濟(jì)的回升很難給鋼鐵行業(yè)當(dāng)前困難的局面帶來(lái)根本性的改變，第四季度鋼鐵企業(yè)的盈利能力仍將受到嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定回升

　　在經(jīng)歷了上半年的低速增長(zhǎng)之后，7月份、8月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)。但從9月份增幅回落的表現(xiàn)來(lái)看，目前判斷中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出底部還為時(shí)尚早，但經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定回升的態(tài)勢(shì)較為明顯。

　　國(guó)家主席習(xí)近平在亞太經(jīng)合組織工商領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)上明確指出：“中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面是好的，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及其他主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)保持在預(yù)期目標(biāo)之內(nèi)?！笔澜玢y行行長(zhǎng)和國(guó)際貨幣基金組織總裁也分別對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型取得的成績(jī)表示了肯定。

　　8月份，我國(guó)工業(yè)用電量同比增長(zhǎng)12%，其中重工業(yè)同比增長(zhǎng)13.1%，并且超過(guò)了2011年8月份的水平。同時(shí)，新增人民幣中長(zhǎng)期貸款同比增長(zhǎng)47.55%，鐵路貨運(yùn)量同比增長(zhǎng)8.1%，增速加快17.3個(gè)百分點(diǎn)，港口貨物吞吐量同比增長(zhǎng)13.64%，高于去年同期增速10.6個(gè)百分點(diǎn)。但是，今年前8個(gè)月我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值增速同比回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。8月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)PMI重回榮枯點(diǎn)上方，并達(dá)到2011年同期水平。PMI各分項(xiàng)指數(shù)環(huán)比均有上升，體現(xiàn)出制造業(yè)活動(dòng)的全面回暖。但9月份的PMI指數(shù)升幅出現(xiàn)較大幅度回落，表明經(jīng)濟(jì)上升動(dòng)力并不強(qiáng)勁。綜合來(lái)看，7月份、8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的反彈是對(duì)前期需求增長(zhǎng)的延期表現(xiàn)。

　　與此同時(shí)，仍有一些不確定因素可能會(huì)在短期內(nèi)刺激經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)。例如，在此前各省經(jīng)濟(jì)增速落后于目標(biāo)的情況下，部分地方政府紛紛提出第四季度保增長(zhǎng)目標(biāo)，但在中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)率明顯回落的情況下，這些舉措難以成為經(jīng)濟(jì)回暖的長(zhǎng)期動(dòng)力。

　　鋼鐵需求仍有保證

　　對(duì)于鋼鐵企業(yè)而言，5月份、6月份的鋼材需求釋放不僅帶動(dòng)了鋼材價(jià)格在7月份、8月份的反彈，也帶動(dòng)了企業(yè)產(chǎn)量的加速釋放。目前來(lái)看，鋼鐵行業(yè)下游需求存在積極因素，會(huì)保持在一定的高位，但部分行業(yè)的需求高峰已過(guò)。

　　從固定資產(chǎn)投資來(lái)看，1月~8月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資累計(jì)完成額同比增長(zhǎng)20.3%，但第二產(chǎn)業(yè)完成額同比僅增長(zhǎng)16.6%，增速同比回落6個(gè)百分點(diǎn)，反映出制造業(yè)的投資增速和對(duì)鋼材需求的增長(zhǎng)要弱于去年同期。

　　具體來(lái)看，9月份是汽車銷售旺季，產(chǎn)銷量大幅回升當(dāng)在意料之中。數(shù)據(jù)顯示，9月份汽車產(chǎn)量環(huán)比增幅達(dá)到14.87%，銷量環(huán)比增幅達(dá)到17.40%，較8月份增長(zhǎng)明顯。船舶行業(yè)今年前三季度的造船完工量同比大幅下降26.4%，降幅雖較1月~8月份有所收窄，但船舶行業(yè)需求低迷的整體狀況短期內(nèi)還難以改變。同時(shí)，盡管新增訂單量同比大幅增長(zhǎng)147.1%，但手持訂單量仍然同比下降5.7%，顯示出未來(lái)需求并不樂(lè)觀。機(jī)械行業(yè)8月份整體呈現(xiàn)弱復(fù)蘇的跡象，但是在我國(guó)工業(yè)品產(chǎn)能過(guò)剩的大環(huán)境下，與制造業(yè)關(guān)聯(lián)緊密的機(jī)械行業(yè)的復(fù)蘇走勢(shì)不容樂(lè)觀。與此同時(shí)，我國(guó)外貿(mào)出口在9月份調(diào)頭向下，鋼材出口量降至492萬(wàn)噸，環(huán)比下降20%，同比下降4.47%。

　　下游需求雖然有升有降，但已經(jīng)呈現(xiàn)出一定的結(jié)構(gòu)改善跡象。如1月~8月份，第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額增幅較上半年提高1個(gè)百分點(diǎn)，反映出資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的情況有所改善，給制造業(yè)持續(xù)復(fù)蘇奠定了基礎(chǔ)；工業(yè)用電量的大幅回升雖然有季節(jié)性因素的支撐，但與PMI的同步回升，顯示出制造業(yè)的需求確實(shí)出現(xiàn)了回升態(tài)勢(shì)。

　　此外，鑒于當(dāng)前房?jī)r(jià)增長(zhǎng)較快，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期十八屆三中全會(huì)后，房地產(chǎn)調(diào)控可能升級(jí)，長(zhǎng)效機(jī)制可能形成，屆時(shí)經(jīng)濟(jì)可能再次面臨較大的下行壓力。同時(shí)，今年以來(lái)，房地產(chǎn)投資雖然保持20%以上的增長(zhǎng)，但購(gòu)置土地面積和待開(kāi)發(fā)面積增速低于新開(kāi)工面積和施工面積的同比增速，顯示出房地產(chǎn)行業(yè)存在的隱憂。

　　供應(yīng)壓力擠壓盈利

　　在經(jīng)歷了7月份、8月份的價(jià)格緩慢回升后，鋼鐵企業(yè)的盈利能力略有好轉(zhuǎn)，但回升幅度非常有限。

　　8月份，大中型鋼鐵企業(yè)銷售利潤(rùn)率上升至1.01%，環(huán)比提高0.24個(gè)百分點(diǎn)，但鋼鐵行業(yè)銷售利潤(rùn)率在工業(yè)行業(yè)中仍然墊底。雖然需求尚可，但供應(yīng)壓力不斷增加壓縮了鋼鐵企業(yè)的利潤(rùn)空間。8月份，粗鋼日產(chǎn)量達(dá)到213.8萬(wàn)噸，在連續(xù)3個(gè)月下降后再次回升至高位。9月中旬的粗鋼日產(chǎn)量為214.35萬(wàn)噸。

　　供應(yīng)壓力的增加已經(jīng)在市場(chǎng)上得到了體現(xiàn)。進(jìn)入9月份，鋼材價(jià)格開(kāi)始持續(xù)下降，截至10月份第一周，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)CSPI鋼材綜合價(jià)格指數(shù)已經(jīng)下滑至100.57點(diǎn)，回落到7月末的價(jià)格水平。與此同時(shí)，供應(yīng)壓力增加也讓鋼材社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)反常變動(dòng)。往年鋼材社會(huì)庫(kù)存的變動(dòng)往往在進(jìn)入11月份之后才會(huì)出現(xiàn)降幅收窄的現(xiàn)象，拐點(diǎn)往往出現(xiàn)在年底附近。但今年的鋼材社會(huì)庫(kù)存在8月份已出現(xiàn)降幅收窄的現(xiàn)象，截至9月底，鋼材社會(huì)庫(kù)存僅比8月中旬小幅下降了17萬(wàn)噸。這一現(xiàn)象表明，供應(yīng)增長(zhǎng)壓力超出了需求釋放的程度，反映出供需矛盾有所升級(jí)，應(yīng)引起鋼鐵企業(yè)的高度重視。

　　此外，原燃料價(jià)格漲勢(shì)明顯也使鋼鐵企業(yè)的盈利能力受到擠壓。截至9月底，鋼材價(jià)格已經(jīng)基本回落至7月中旬前后的水平，其中9月29日，ф20mmHRB400螺紋鋼價(jià)格為3510元/噸，比7月12日價(jià)格低10元/噸；1.0mm熱軋卷價(jià)格為3605元/噸，比7月12日價(jià)格高20元/噸。但進(jìn)口礦價(jià)格比7月12日高出50元/噸，國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格高出20元/噸，一級(jí)冶金焦價(jià)格高出70元/噸。由此可見(jiàn)，在鋼材價(jià)格已經(jīng)回落至相同水平后，原料價(jià)格的漲幅仍然在6%左右。由此預(yù)計(jì)，9月份、10月份鋼鐵企業(yè)的盈利情況仍不容樂(lè)觀，甚至可能較7月份、8月份有所下降。

　　綜合來(lái)看，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定回升的跡象較為明顯，鋼鐵下游行業(yè)需求也有望保持穩(wěn)定釋放，但供應(yīng)壓力的持續(xù)增加直接擠壓了鋼鐵企業(yè)的盈利能力。目前來(lái)看，外部條件溫和向好難以使鋼鐵行業(yè)供求失衡的情況得到緩解，微利經(jīng)營(yíng)仍將延續(xù)。預(yù)計(jì)，今年第四季度，鋼鐵企業(yè)在供應(yīng)高位和原料價(jià)格高位的共同作用下，盈利能力將受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，控產(chǎn)量、調(diào)結(jié)構(gòu)的力度不可稍減。

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