鋼市兩問(wèn)：需求何時(shí)回升?鋼價(jià)拐點(diǎn)何時(shí)出現(xiàn)?

　　作為傳統(tǒng)“金九”消費(fèi)旺季并沒(méi)有為需求迎來(lái)拐點(diǎn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況亦不甚理想。十一長(zhǎng)假后，雖然部分地區(qū)鋼市迎來(lái)了“開(kāi)門(mén)紅”，但從整體上看，市場(chǎng)弱勢(shì)依舊。本月初，中物聯(lián)鋼鐵物流專(zhuān)業(yè)委員會(huì)發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)顯示，9月數(shù)值為49.2%，較上月回落4.2個(gè)百分點(diǎn)，在7、8月份連續(xù)回升之后再度回落至50%的榮枯線以下。

　　據(jù)鋼企網(wǎng)了解，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交持續(xù)低迷使得螺紋鋼期現(xiàn)貨價(jià)格連連下挫，市場(chǎng)預(yù)期逐漸轉(zhuǎn)弱，悲觀氣氛蔓延。截至10月8日，16mm三級(jí)螺紋鋼國(guó)內(nèi)市場(chǎng)均價(jià)約為3380元/噸，較8月中旬的高位下跌近180元/噸。其中，三級(jí)螺紋鋼北京現(xiàn)貨3370元/噸、上?，F(xiàn)貨3480元/噸，分別較8月的高位下跌近300元/噸和200元/噸。

　　近期夏季高溫天氣導(dǎo)致下游采購(gòu)節(jié)奏放慢，現(xiàn)貨市場(chǎng)自7月底以來(lái)成交連續(xù)回落，鋼材價(jià)格的過(guò)快上漲并沒(méi)有下游需求量的配合，這也是8月底以來(lái)螺紋鋼期價(jià)下跌調(diào)整的主要原因。10月份將進(jìn)入消費(fèi)旺季，高溫多雨的影響基本消除，需求回升的概率較大。

　　需求亮點(diǎn)指向鐵路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

　　10、11月投資需求亮點(diǎn)還在鐵路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。鐵路的基建投資額度上調(diào)至5900億元，國(guó)務(wù)院已明確指出要加快“十二五”鐵路建設(shè)，爭(zhēng)取超額完成2013年投資計(jì)劃，切實(shí)做好明后兩年建設(shè)安排。同時(shí)，鐵路投融資改革進(jìn)入“實(shí)踐期”，官方擬通過(guò)財(cái)政支援和價(jià)格改革為中國(guó)鐵路總公司減負(fù)增收、推動(dòng)鐵路投融資體制改革為民間資本進(jìn)入鋪路等一攬子措施，加快鐵路尤其是中西部地區(qū)鐵路的建設(shè)。這都顯示出中央重新將鐵路投資納入穩(wěn)增長(zhǎng)措施。

　　據(jù)估算，9月鐵路基建投資額度全年占比在11%左右，而10月會(huì)上升到13%，此后兩個(gè)月都將在14%以上。從調(diào)研情況看，高鐵項(xiàng)目資金由中央鐵路總公司籌集的部分到位狀況較好，工地的開(kāi)工季節(jié)性有所淡化，主要跟隨資金到位情況開(kāi)工。相比鐵路，城市軌道建設(shè)受制于地方財(cái)政緊張而有所放緩，工程款延后支付的現(xiàn)象比較普遍。整體需求面上，旺季能否啟動(dòng)，還要看鐵路基建投資拉動(dòng)作用的大小。

　　何時(shí)出現(xiàn)價(jià)格拐點(diǎn)?

　　十一以來(lái)，京津冀多地再次陷入深度霧霾，隨著北方冬季取暖需求逐漸增加，該問(wèn)題將逐漸加深，這或?qū)⒋偈弓h(huán)保部門(mén)再次向鋼鐵企業(yè)施壓。如果環(huán)保政策再度奏效，鋼鐵企業(yè)大幅減產(chǎn)，那么鋼材價(jià)格有可能明顯止跌企穩(wěn)。另外，四季度固定資產(chǎn)投資往往會(huì)集中釋放，從而帶動(dòng)鋼材需求，提振鋼材價(jià)格。

　　黨的十八屆三中全會(huì)前的土地制度改革預(yù)期對(duì)于工業(yè)品價(jià)格有長(zhǎng)期的正面刺激作用，中短期內(nèi)鋼價(jià)可能由于小幅補(bǔ)庫(kù)需求和鐵路投資預(yù)期轉(zhuǎn)好而展開(kāi)階段性反彈。

　　短期看來(lái)，螺紋鋼期貨在經(jīng)歷8月中旬以來(lái)的下跌行情后，做空動(dòng)能得到一定釋放，深跌的可能性較小，但是終端需求未出現(xiàn)明顯放量，鋼材產(chǎn)能依舊維持高位，價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)立即反轉(zhuǎn)。

來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)、新京報(bào)、上海中期

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