鋼鐵行業(yè)宏觀環(huán)境分析

　　當(dāng)前，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出短期觸底企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)，工業(yè)超預(yù)期反彈，出口觸底回升，部分工業(yè)品價(jià)格漲勢(shì)明顯，投資加速回升，信貸期限結(jié)構(gòu)優(yōu)化。結(jié)合大宗商品貨運(yùn)量、工業(yè)用電量、工業(yè)增值稅等反映工業(yè)活動(dòng)硬性指標(biāo)的情況來看，近期的工業(yè)增速是由重工業(yè)所帶動(dòng)的真實(shí)反彈。從結(jié)構(gòu)上看，拉動(dòng)工業(yè)增長(zhǎng)的主要集中在鋼材、有色、水泥、發(fā)電等中上游行業(yè)，而家電等下游消費(fèi)相關(guān)行業(yè)卻普遍減速。企業(yè)對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的預(yù)期較高漲，開始積極備產(chǎn)，回補(bǔ)庫(kù)存，以待秋季旺季到來，經(jīng)濟(jì)可能重現(xiàn)去年第四季度末和今年年初“淡季不淡”行情，這在近期工業(yè)品價(jià)格層面已經(jīng)有所顯現(xiàn)。

　　但是反彈持續(xù)性仍不穩(wěn)固。由于外需在目前國(guó)民生產(chǎn)中所占有的權(quán)重逐漸下降，由重工業(yè)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)反彈的持續(xù)性，重點(diǎn)還是要看未來國(guó)內(nèi)的投資。未來投資回升的空間有限，這主要是由于政策基調(diào)雖然有調(diào)整，但目前官方的態(tài)度還是要避免大規(guī)模的直接干預(yù)。在貨幣不放水的前提下，基建和地產(chǎn)投資難有爆發(fā)式的增長(zhǎng)，而制造業(yè)受產(chǎn)能過剩的長(zhǎng)期約束回升的可能性較小。在9月份和10月份的經(jīng)濟(jì)旺季，真實(shí)投資需求將再次檢驗(yàn)?zāi)壳肮I(yè)企業(yè)增產(chǎn)的決策是否正確，如果再度出現(xiàn)第二季度旺季需求不達(dá)預(yù)期的情況，那么這一輪經(jīng)濟(jì)反彈持續(xù)的時(shí)間將依然較短。

　　“克強(qiáng)指數(shù)”增速加快

　　7月份，“克強(qiáng)指數(shù)”同比增長(zhǎng)8.96%，增速較6月份上升2.85個(gè)百分點(diǎn)；1月~7月份，“克強(qiáng)指數(shù)”增長(zhǎng)5.87%，增速較1月~6月份加快0.62個(gè)百分點(diǎn)，較上年同期加快0.99個(gè)百分點(diǎn)，較2011年同期回落6.22個(gè)百分點(diǎn)?！翱藦?qiáng)指數(shù)”增速加快表明宏觀經(jīng)濟(jì)中積極因素逐漸增多，工業(yè)企業(yè)較為活躍，經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行趨勢(shì)在短期內(nèi)積極因素增加。

　　工業(yè)用電量同比增速加快。7月份，我國(guó)工業(yè)用電量3609億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)8.10%，增速同比加快5.10個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比加快2.41個(gè)百分點(diǎn)。其中，重工業(yè)用電量3012億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.70%，增速同比加快5.30個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比加快1.73個(gè)百分點(diǎn)。

　?。痹聗7月份，工業(yè)用電量21709億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.30%，比上年同期加快1.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，重工業(yè)用電量18107億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.20%，比上年同期加快1.8個(gè)百分點(diǎn)。從重工業(yè)用電量同比增長(zhǎng)率的趨勢(shì)來看，重工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)情況得到一定程度的好轉(zhuǎn)，開工率有所增加，但仍未恢復(fù)到2011年同期水平。

　　中長(zhǎng)期貸款維持同比快速增長(zhǎng)。7月份，新增人民幣中長(zhǎng)期貸款為4382億元，同比增長(zhǎng)108.67%，環(huán)比增長(zhǎng)13.70%；1月~7月份，新增人民幣中長(zhǎng)期貸款30282億元，同比增長(zhǎng)69.80%，增速較上年同期加快98.89個(gè)百分點(diǎn)，較1月~6月份加快5.19個(gè)百分點(diǎn)。

　　今年前7個(gè)月，中長(zhǎng)期貸款同比增速一直保持在60%以上的高速增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率明顯高于2011年及2012年同期，可見中長(zhǎng)期貸款同比增長(zhǎng)率的快速增長(zhǎng)對(duì)克強(qiáng)指數(shù)的拉動(dòng)作用很明顯。

　　從中長(zhǎng)期貸款占各項(xiàng)貸款余額之比來看，7月份占4.40%，比上年同期增加1.44個(gè)百分點(diǎn)，比6月份增加0.60個(gè)百分點(diǎn)，目前已接近2011年7月份的水平。這可能暗示著政策基調(diào)的微調(diào)開始驅(qū)動(dòng)信貸資金向長(zhǎng)期項(xiàng)目配置。

　　鐵路貨運(yùn)量同比負(fù)增長(zhǎng)，降幅收窄。7月份，我國(guó)鐵路貨運(yùn)量3.26億噸，同比增長(zhǎng)6%，增速加快14.2個(gè)百分點(diǎn)。1月~7月份，鐵路貨運(yùn)量22.60億噸，同比下降1.89%，降幅較1月~6月份收窄0.86個(gè)百分點(diǎn)。

　　由于煤炭運(yùn)輸在我國(guó)鐵路貨運(yùn)量中占據(jù)較大比重，且煤炭資源主要用作發(fā)電，發(fā)電量的增減對(duì)鐵路貨運(yùn)量的影響不容忽視。7月份，我國(guó)發(fā)電量同比增長(zhǎng)8.09%，其中火電增長(zhǎng)11.33%，增速同比加快15.83個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比加快6.4個(gè)百分點(diǎn)。1月~7月份，發(fā)電量同比增長(zhǎng)5.23%，其中火電增長(zhǎng)3.95%，增速同比加快2.35個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比加快0.51個(gè)百分點(diǎn)。由于發(fā)電量的增長(zhǎng)，致使煤炭需求的增加，導(dǎo)致鐵路貨運(yùn)量同比增長(zhǎng)率雖然仍然在負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間運(yùn)行，但降幅正在逐步收窄。

　　重工業(yè)增速加快

　　7月份，我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.7%，增速比上年同期加快0.5個(gè)百分點(diǎn)，比6月份加快0.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，重工業(yè)增長(zhǎng)10.3%，增速同比加快1.5個(gè)百分點(diǎn)。1月~7月份，我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.4%，增速同比回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，比1月~6月份加快0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，重工業(yè)增長(zhǎng)9.7%，同比回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　分行業(yè)來看，1月~7月份，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)10%，增速比上年同期加快1.3個(gè)百分點(diǎn)（未排除黑色金屬鑄造子行業(yè)）。與相關(guān)上下游行業(yè)相比，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)工業(yè)增加值增長(zhǎng)率低于黑色金屬礦采選業(yè)的16.7%、金屬制品業(yè)的12.5%、汽車制造業(yè)的12%，高于通用設(shè)備制造業(yè)的9.2%、專用設(shè)備制造業(yè)的7.4%和鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)的1.9%。汽車制造業(yè)、金屬制品業(yè)的工業(yè)增加值的快速增長(zhǎng)將對(duì)鋼鐵產(chǎn)品的需求產(chǎn)生一定程度的刺激作用。

　　PPI指數(shù)降幅收窄

　　7月份，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）為97.73點(diǎn)，環(huán)比微升0.43點(diǎn)，比上年同期上升0.60點(diǎn)。1月~7月份，PPI指數(shù)為97.80點(diǎn)，比1月~6月份微升0.03個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期下降1.25個(gè)百分點(diǎn)。

　　7月份，黑色金屬礦采選業(yè)和黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)PPI指數(shù)分別為94.45點(diǎn)和90.86點(diǎn)，分別比上月上升0.90個(gè)百分點(diǎn)和1.13個(gè)百分點(diǎn)。與上年同期相比，黑色金屬礦采選業(yè)PPI指數(shù)回升5.95個(gè)百分點(diǎn)，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)PPI指數(shù)則在上年下降的基礎(chǔ)上繼續(xù)下降了1.93個(gè)百分點(diǎn)。

　　下游行業(yè)中，專用設(shè)備制造業(yè)PPI在100點(diǎn)之上運(yùn)行，金屬制品業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械及器材制造業(yè)PPI指數(shù)上年同期亦處于100點(diǎn)之下，即上述四行業(yè)本年度7月份PPI指數(shù)是在上年下降的基礎(chǔ)上繼續(xù)下降。黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)PPI指數(shù)與上述下游行業(yè)PPI指數(shù)相比排名依然墊底。

　　鋼鐵PMI進(jìn)入擴(kuò)張區(qū)間

　　7月份，部分中上游的大宗商品價(jià)格出現(xiàn)一輪較明顯漲勢(shì)，特別是螺紋鋼、線材等與建筑投資密切相關(guān)的原材料。

　　此外，7月份進(jìn)口增速也出現(xiàn)了超預(yù)期的反彈，特別是上游原材料進(jìn)口增速回升顯著，其中原油、鐵礦砂進(jìn)口同比增速分別漲至22.5%和11.1%，較上月分別上升30.1和13.7個(gè)百分點(diǎn)，在重點(diǎn)進(jìn)口產(chǎn)品中漲幅最大，即便剔除商品價(jià)格上漲的因素，實(shí)際進(jìn)口量也出現(xiàn)明顯回升。

　　這意味著，在中上游的能源和工業(yè)原材料行業(yè)可能出現(xiàn)局部的企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存行為，對(duì)工業(yè)生產(chǎn)起到拉動(dòng)。

　　7月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.3%，環(huán)比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。PMI主要分項(xiàng)指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)為52.4%，環(huán)比上升0.4個(gè)百分點(diǎn)；新訂單指數(shù)為50.6%，環(huán)比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)；新出口訂單指數(shù)49%，環(huán)比上升1.3個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)為47.3%，環(huán)比下降0.9個(gè)百分點(diǎn)；原材料庫(kù)存指數(shù)為47.6%，環(huán)比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)；購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為50.1%，環(huán)比上升5.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　從分項(xiàng)指數(shù)來看，生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比略升，新訂單指數(shù)雖然較年初有所回落，但仍然處在擴(kuò)張區(qū)間，使得采購(gòu)量指數(shù)也由6月份的49.5%上升到50%；積壓訂單、產(chǎn)成品庫(kù)存、原材料庫(kù)存自年初以來一直保持在50%以下，證明制造業(yè)企業(yè)為降低庫(kù)存成本，繼續(xù)實(shí)施去庫(kù)存化?？傮w來看，7月份的制造業(yè)PMI指數(shù)積極因素增加，制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)狀況較6月份更加活躍。

　　7月份，鋼鐵PMI指數(shù)達(dá)到52.5%，同比上升8個(gè)百分點(diǎn)。各分項(xiàng)指標(biāo)中，生產(chǎn)指數(shù)52.6%，重新回到50%以上；新訂單指數(shù)57.3%，同比上升24個(gè)百分點(diǎn)，顯示出7月份下游行業(yè)對(duì)鋼鐵產(chǎn)品的需求較上年同期有所好轉(zhuǎn)；新出口訂單指數(shù)52.7%，顯示出鋼鐵產(chǎn)品出口情況較好，結(jié)束了3月份以來新出口訂單指數(shù)長(zhǎng)期處于40%左右的不利局面；產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)33.6%，這一指標(biāo)較上年同期下降了28.9個(gè)百分點(diǎn)，較今年1月份下降了12.8個(gè)百分點(diǎn)，顯示出鋼鐵企業(yè)繼續(xù)實(shí)施去庫(kù)存化，在行業(yè)整體低迷的大環(huán)境下盡量減少庫(kù)存成本；購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)63.2%，同比上升40.7個(gè)百分點(diǎn)，與生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)的上升幅度相比，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)的上升幅度更快，購(gòu)進(jìn)指標(biāo)的快速上升值得鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)注意。

　　新開工項(xiàng)目投資增速回落

　　1月~7月份，本年新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資額累計(jì)201045億元，同比增長(zhǎng)13.2%，增速回落10.4個(gè)百分點(diǎn)。2011年、2012年期間，新開工項(xiàng)目總投資額的增速雖然在上半年出現(xiàn)不同程度的下降和波動(dòng)，但在7月份后均呈現(xiàn)逐月增長(zhǎng)的趨勢(shì)。今年4月份，新開工項(xiàng)目總投資額同比增速達(dá)到本年最高值之后逐月回落，到7月份增速仍未顯示出明顯的加快跡象。在季節(jié)因素的影響下，下半年其增長(zhǎng)趨勢(shì)有進(jìn)一步回落的可能。

　　1月~7月份，固定資產(chǎn)投資累計(jì)完成額221722億元，同比增長(zhǎng)20.1%，增速比上年同期回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，第二產(chǎn)業(yè)95765億元（占固定資產(chǎn)投資額比重為43.2%，比上年同期下降1.8個(gè)百分點(diǎn)），同比增長(zhǎng)16%，增速回落7.4個(gè)百分點(diǎn)。第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額同比增速與前6月份相比沒有出現(xiàn)明顯變化，增速與2011年、2012年同期相比則有較大差距，表明今年以來工業(yè)企業(yè)固定資產(chǎn)投資的熱情被抑制。

　　7月份，中央項(xiàng)目投資累計(jì)增速大幅上升了2.7個(gè)百分點(diǎn)至12.4%。中央項(xiàng)目占比雖然不高，但這可能是穩(wěn)增長(zhǎng)政策對(duì)投資刺激的先行指標(biāo)。

　　鋼鐵投資熱情受到抑制

　　1月~7月份，上下游行業(yè)中，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增速為4.9%，僅高于建筑業(yè)固定資產(chǎn)投資增速。

　　與鋼鐵行業(yè)相關(guān)的其他制造業(yè)子行業(yè)，其固定資產(chǎn)投資額同比增速與上年同期相比，呈現(xiàn)正增長(zhǎng)的只有金屬制品業(yè)。下游行業(yè)中固定資產(chǎn)投資額增速同比增速加快的有交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)、水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)3個(gè)行業(yè)，其余下游行業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速相對(duì)于2012年均有所回落。

　　交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)和水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)的固定資產(chǎn)投資額增速不僅同比呈現(xiàn)正增長(zhǎng)，而且對(duì)于2011年同期也有不同程度的增長(zhǎng)。電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)雖然在2012年7月份固定資產(chǎn)投資額增速出現(xiàn)下降，但2013年則呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)?？梢姡婕盎A(chǔ)設(shè)施、惠民工程等項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資在本年度表現(xiàn)活躍，傳統(tǒng)制造業(yè)的固定資產(chǎn)投資由于受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，表現(xiàn)較為低迷。

　　房地產(chǎn)投資穩(wěn)步提升

　　1月~7月份，房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)完成額為44302億元，同比增長(zhǎng)20.5%，增速比上年同期加快5.1個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)完成額占固定資產(chǎn)投資完成額的19.98%，占比與上年同期相比增加0.03個(gè)百分點(diǎn)。

　　其中，商品房房屋新開工面積累計(jì)112638萬(wàn)平方米，累計(jì)同比增長(zhǎng)8.4%，增速同比加快18.2個(gè)百分點(diǎn)；本年購(gòu)置土地面積18717萬(wàn)平方米，同比下降1.4%，降幅比上年同期收窄22.3個(gè)百分點(diǎn)；待開發(fā)土地面積36537.4萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)5.87%，增速回落6.83個(gè)百分點(diǎn)。本年購(gòu)置土地面積連續(xù)19個(gè)月呈現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，這一指標(biāo)使待開發(fā)土地面積的同比增速受到了影響，而待開發(fā)土地面積同比增速低于新開工面積和施工面積的同比增速，這一現(xiàn)象將對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)起到不良影響，進(jìn)而將減弱對(duì)相關(guān)鋼鐵產(chǎn)品的需求。目前，房地產(chǎn)行業(yè)是拉動(dòng)鋼材消費(fèi)的主要行業(yè)之一，這一隱憂應(yīng)當(dāng)?shù)玫戒撹F企業(yè)的重視。

　　1月~7月份，房屋新開工面積同比增速和施工面積同比增速分別較1月~6月份加快了4.6個(gè)百分點(diǎn)和0.7個(gè)百分點(diǎn)，一方面與季節(jié)因素更利于開工建設(shè)有關(guān)，另一方面也與今年以來的商品房銷售面積、銷售額的同比快速增長(zhǎng)有很大關(guān)系。自年初以來，商品房銷售面積保持了25%以上的高速增長(zhǎng)，商品房銷售額的增速則更高達(dá)39%以上，正是由于房地產(chǎn)行業(yè)需求的旺盛，刺激了開發(fā)商加快對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的各項(xiàng)投資，而新開工面積、施工面積同比增速的加快將增大對(duì)相應(yīng)鋼材產(chǎn)品的需求。

　　部分建筑產(chǎn)品生產(chǎn)加快

　　7月份，部分建筑產(chǎn)品產(chǎn)量呈現(xiàn)同比增長(zhǎng)，其中鋼筋產(chǎn)量1768.15萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)13.36%，增速加快1.06個(gè)百分點(diǎn)；線材產(chǎn)量1303.83萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)14.94%，增速加快3.94個(gè)百分點(diǎn)；水泥產(chǎn)量21182萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.1%，增速加快3個(gè)百分點(diǎn)；商品混凝土產(chǎn)量9736.86萬(wàn)立方米，同比增長(zhǎng)18.92%，增速加快10.17個(gè)百分點(diǎn)；平板玻璃產(chǎn)量6384.78萬(wàn)重量箱，同比增長(zhǎng)14.13%，增速加快21.83個(gè)百分點(diǎn)。

　　1月~7月份，鋼筋、線材產(chǎn)量分別為11506.14萬(wàn)噸和8607.44萬(wàn)噸，分別同比增長(zhǎng)13.30%（增速回落0.4個(gè)百分點(diǎn)）和11.30%（增速持平）；水泥產(chǎn)量130639萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.60%，增速加快4.3個(gè)百分點(diǎn)；商品混凝土產(chǎn)量59208.15萬(wàn)立方米，同比增長(zhǎng)21.97%，增速加快10.62個(gè)百分點(diǎn)；平板玻璃產(chǎn)量45013.25萬(wàn)重量箱，同比增長(zhǎng)10.41%，增速加快13.61個(gè)百分點(diǎn)。

　　上述建筑材料的累計(jì)同比增長(zhǎng)率均保持了10%左右的增長(zhǎng)，商品混凝土的增長(zhǎng)速度更是高達(dá)21.97%，建筑產(chǎn)品產(chǎn)量的高速增長(zhǎng)反映出基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)建設(shè)等需求較為旺盛，上述因素也將成為2013年鋼材消費(fèi)需求的主要拉動(dòng)因素。

來源：中國(guó)冶金報(bào)

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