2013下半年：鋼價(jià)回暖 鋼鐵出口增量有限

　　2013年我國(guó)鋼材凈出口在國(guó)內(nèi)外價(jià)差拉大刺激下超市場(chǎng)預(yù)期,創(chuàng)歷史次高記錄,隨著國(guó)內(nèi)鋼價(jià)回暖以及國(guó)外市場(chǎng)進(jìn)入夏休,預(yù)計(jì)鋼材出口后續(xù)增量空間有限;港口庫(kù)存較低疊加為三季度旺季備貨將繼續(xù)推高鐵礦石進(jìn)口。

　　鋼材出口同比增速放緩。2013年7月我國(guó)出口鋼材515萬(wàn)噸,環(huán)比下滑14萬(wàn)噸或2.65%,連續(xù)三月環(huán)比下滑,前七個(gè)月我國(guó)總計(jì)出口鋼材3583萬(wàn)噸yoy13.7%。

　　鐵礦石進(jìn)口再創(chuàng)月度新高。我國(guó)7月進(jìn)口鐵礦砂及其精礦7314萬(wàn)噸yoy26.39%,環(huán)比增加1084萬(wàn)噸或者17.34%。當(dāng)月鐵礦砂進(jìn)口均價(jià)為118.5美元/噸yoy-12.2%,連續(xù)七個(gè)月下滑。今年前七個(gè)月進(jìn)口鐵礦石均價(jià)129.49美元/噸yoy-6.06%?？紤]到海關(guān)統(tǒng)計(jì)價(jià)格與礦山招標(biāo)價(jià)格的時(shí)滯,預(yù)計(jì)8月份鐵礦石進(jìn)口價(jià)格將有顯著上漲。

　　粗鋼產(chǎn)量剛性釋放是鐵礦石進(jìn)口創(chuàng)新高的主因。鐵礦石進(jìn)口持續(xù)攀升無(wú)疑是粗鋼產(chǎn)量不斷創(chuàng)出新高的結(jié)果。進(jìn)口礦價(jià)跟隨國(guó)內(nèi)鋼價(jià)下跌,鋼廠在成本考慮下加大礦石進(jìn)口,疊加產(chǎn)量的繼續(xù)剛性釋放,進(jìn)而刺激鐵礦石進(jìn)口。展望下半年,隨著保增長(zhǎng)宏觀政策方向的確立,鋼鐵結(jié)構(gòu)性需求有望加速落地,加之下游需求季節(jié)性回升,預(yù)計(jì)粗鋼產(chǎn)量將繼續(xù)保持在高位,而目前港口鐵礦石仍處于年內(nèi)低位水平,我們判斷鐵礦石進(jìn)口將繼續(xù)上升。

　　投資建議:如上所述,上半年鋼材出口超預(yù)期固然有海外市場(chǎng)需求回升的因素,但更多的還是國(guó)內(nèi)外鋼材價(jià)差擴(kuò)大刺激需求所致。預(yù)計(jì)下半年隨著國(guó)內(nèi)鋼價(jià)回升,鋼材出口將有所收窄,但總體來(lái)看,鋼鐵凈出口對(duì)改變國(guó)內(nèi)供給結(jié)構(gòu)效用較小。

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