滬銅醞釀新一輪下跌

　　進(jìn)入6月份，伴隨著消費(fèi)旺季的結(jié)束，滬銅醞釀新一輪下跌。

　　5月，滬銅價(jià)格走勢(shì)在月初沖高之后，呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩的格局。從月初的最低點(diǎn)49190元/噸，到最高點(diǎn)53810元/噸，震幅約為9.39%，月線在連收三陰后首度收紅。5月初，滬銅探底回升，在現(xiàn)貨銅升水不斷走高的背景下，加上廢銅供應(yīng)持續(xù)吃緊，江西銅業(yè)、云南銅業(yè)以及金川集團(tuán)等大型冶煉企業(yè)因?yàn)閺U銅短缺而減產(chǎn)，而且近期又有傳聞國(guó)儲(chǔ)局收儲(chǔ)銅，給銅價(jià)提供了強(qiáng)勁的反彈動(dòng)能。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)上，5月底國(guó)內(nèi)銅升水連續(xù)大幅下降，市場(chǎng)上進(jìn)口銅集中到貨，現(xiàn)貨升水難以持續(xù)，其中銅升水降至330元。5月29日有進(jìn)口銅抵達(dá)上?？诎叮s10萬(wàn)噸規(guī)模的新增進(jìn)口精銅的供應(yīng)。此外，6月1日我國(guó)外匯新措施的實(shí)施將使轉(zhuǎn)口貿(mào)易受挫，進(jìn)口銅將繼續(xù)涌入國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)，市場(chǎng)壓力不斷加大。

　　從供應(yīng)端來(lái)看，銅精礦產(chǎn)能加速投放趨勢(shì)非常明顯，隨著前期減產(chǎn)和停產(chǎn)的冶煉廠的復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)緊張局面得到緩解。江銅貴溪36.7萬(wàn)噸的冶煉廠在5月8日至29日關(guān)閉進(jìn)行檢修，5月底檢修結(jié)束，6月份將復(fù)產(chǎn)。白銀有色在2~4月檢修，現(xiàn)在已經(jīng)復(fù)產(chǎn)。印度第二冶煉廠將在6月初重啟。進(jìn)入6月，外匯新措施一定程度上收緊了融資銅，是否會(huì)引發(fā)進(jìn)口銅更多地出現(xiàn)在現(xiàn)貨市場(chǎng)值得關(guān)注。銅冶煉產(chǎn)能集中復(fù)產(chǎn)和進(jìn)口銅釋放將對(duì)銅市帶來(lái)一定的壓力。

　　雖然5月份國(guó)內(nèi)PMI50.8好于預(yù)期，環(huán)比上升，但5月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI終值為49.2，初值49.6,再次跌破榮枯線，增加了人們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的擔(dān)憂。5月底兩大國(guó)際性經(jīng)濟(jì)組織不約而同地調(diào)降中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。國(guó)際貨幣基金組織下調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，從8%下調(diào)至7.75%。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織發(fā)布5月經(jīng)濟(jì)展望，將2013年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從3.4%下調(diào)至3.1%，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速?gòu)?.5%下調(diào)至7.8%，歐元區(qū)增長(zhǎng)預(yù)期從萎縮0.1%大幅下調(diào)至萎縮0.6%。中國(guó)是全球最大的有色金屬消費(fèi)國(guó)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的調(diào)降也打壓了銅價(jià)走弱。

　　美元上漲趨勢(shì)也是拖累銅價(jià)的主要原因。目前，與其他發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)萎縮低迷形成鮮明對(duì)比的是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)良好。最新公布的美國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)保持?jǐn)U張，而成屋和新屋銷售良好，房?jī)r(jià)指數(shù)大幅回升，消費(fèi)者信心也出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)好。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇態(tài)勢(shì)將會(huì)促使美元指數(shù)進(jìn)一步走強(qiáng)。就目前來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)以及就業(yè)形勢(shì)持續(xù)處于好轉(zhuǎn)中，筆者預(yù)計(jì)即將公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)也將表現(xiàn)較好。美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)，將會(huì)使美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松的預(yù)期升溫。另一方面，歐洲央行將會(huì)持續(xù)維持寬松的貨幣政策，未來(lái)歐元兌美元還會(huì)進(jìn)一步走弱，這也會(huì)推升美元指數(shù)走強(qiáng)，進(jìn)一步打壓銅價(jià)下行。

　　總體來(lái)看，隨著前期減產(chǎn)和停產(chǎn)的冶煉廠的復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)緊張局面將得到緩解。進(jìn)入6月份，消費(fèi)旺季也將結(jié)束。伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，以及銅供應(yīng)的增加，筆者認(rèn)為銅價(jià)正在醞釀跌勢(shì)，短期的反彈可能會(huì)提供較好的拋空機(jī)會(huì)，交易上仍以偏空操作為主。

來(lái)源：中國(guó)有色金屬報(bào)

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