鋼市“金三銀四”基本落空下行的空間或已不大

　　傳統(tǒng)的“金三銀四”基本落空，近期部分商品大跌引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，使得本已疲弱的鋼市雪上加霜，滬鋼自3800元/噸的振蕩平臺(tái)再下臺(tái)階，最低下探至3600元/噸，之后弱勢反彈。產(chǎn)量偏高、鋼貿(mào)市場資金偏緊，使得滬鋼繼續(xù)承壓。不過，此次系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)人為操控跡象明顯，并不具備可持續(xù)性，隨著風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放，殺跌動(dòng)能減弱，再加上需求和成本支撐，滬鋼下行的空間或已不大。

　　統(tǒng)計(jì)局公布3月份日均粗鋼產(chǎn)量為213.9萬噸，環(huán)比2月份220.8萬噸的歷史新高下降3.1%。1—2月份大中型鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤23.36億元，利潤率不足0.4%，考慮到3月份鋼廠使用高價(jià)礦的比例增加，且要對前期合同進(jìn)行追補(bǔ)，預(yù)計(jì)3月份大中型鋼鐵企業(yè)利潤將轉(zhuǎn)向微虧，4月份虧損面將繼續(xù)加大。目前螺紋鋼生產(chǎn)成本在3700元/噸左右，鋼廠生產(chǎn)虧損已經(jīng)超過100元/噸。不過，由于目前鋼廠生產(chǎn)仍有邊際貢獻(xiàn)，這個(gè)虧損幅度尚不足以“倒逼”鋼廠大量減產(chǎn)，但對產(chǎn)能釋放已形成一定抑制，鋼廠檢修有所增多。

　　目前，我國鋼鐵產(chǎn)能逼近10億噸，正常情況下開工率會(huì)維持在85%左右，也就是說日均粗鋼產(chǎn)量200萬噸將成為常態(tài)化。日均粗鋼產(chǎn)量若能降至205萬噸的水平，則有望實(shí)現(xiàn)供需平衡。

　　庫存

　　庫存只是供需對應(yīng)的結(jié)果，其實(shí)跟價(jià)格高低并沒有必然的關(guān)系。動(dòng)態(tài)地看，隨著市場容量的不斷增加，也必然會(huì)帶來庫存水平的提升。截至4月19日，全國主要市場五大品種鋼材總庫存在2067萬噸，環(huán)比上周末下降47萬噸，同比增加300萬噸左右。一季度全國粗鋼產(chǎn)量19189萬噸，同比增長9.1%。一季度鋼材產(chǎn)量同比增加1746萬噸，凈出口同比增加230萬噸，目前社會(huì)庫存和鋼廠庫存同比增加650萬噸，測算下來需求仍保持在4%左右的增長。目前去庫存化緩慢，更多是供給過度的原因。每年庫存至低點(diǎn)可以在短時(shí)間內(nèi)迅速得以重建，主要有兩方面原因，一是產(chǎn)能擴(kuò)張后嚴(yán)重過剩，二是行業(yè)效益較差，一旦行業(yè)稍微改觀，鋼廠便傾向以量博取更多利潤。

　　3月份完成政府換屆后，在政府“穩(wěn)增長”的主導(dǎo)下，后期各類投資項(xiàng)目將提上日程，有利于需求的進(jìn)一步釋放，去庫存化進(jìn)度或?qū)⒓涌臁?/p>

　　需求

　　一季度國內(nèi)市場粗鋼資源供應(yīng)量在18010萬噸，增長8.1%，結(jié)合目前社會(huì)庫存和鋼廠庫存同比增加700萬噸，測算下來一季度國內(nèi)市場粗鋼實(shí)際消費(fèi)量為14900萬噸，同比增加500萬噸，增幅在3.4%。

　　前幾年鋼材庫存都是在創(chuàng)新高后，經(jīng)過一輪去庫存化降到1200萬—1300萬噸的低位，顯示了需求的剛性。隨著鋼鐵企業(yè)直供比例上升，以及銀行對鋼貿(mào)限貸造成融資資源減少，鋼材流通短流程化成為趨勢，以往的“倒貨”現(xiàn)象減少。市場反映成交一般，但實(shí)際需求仍然平穩(wěn)增長。上周國務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，下一階段國家宏觀調(diào)控重點(diǎn)在經(jīng)濟(jì)增速上，“穩(wěn)增長”排在控通脹之前。該信息來源：海鑫信息

來源：歐浦鋼鐵

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