鋼價(jià)結(jié)束前期強(qiáng)勁連續(xù)上漲勢(shì)頭如期好轉(zhuǎn)

　　進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，政策因素影響使得行業(yè)負(fù)重前行。鋼市如期好轉(zhuǎn)，完全符合我們前期年報(bào)的判斷。1、2月份鋼價(jià)不斷上漲，分析主要助推力在于期間市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)行為增加、原料成本快速上行、對(duì)鋼市季節(jié)性回暖預(yù)期不斷升溫。3月份，受下游訂單回落、銀監(jiān)會(huì)加強(qiáng)信貸治理、房地產(chǎn)嚴(yán)格調(diào)控等利空影響，鋼市出現(xiàn)明顯回調(diào)，一季度螺紋、熱卷均價(jià)分別報(bào)3749、4050元/噸，環(huán)比漲幅分別為1.09%、5.62%;同比跌幅分別為11.83%、4.77%。綜上來(lái)看，我們注意到鋼價(jià)當(dāng)季雖然環(huán)比上行明顯，但同比仍低于往年，且前高后低特征明顯。

　　鋼價(jià)將結(jié)束前期強(qiáng)勁連續(xù)上漲勢(shì)頭，同向走低對(duì)盈利改善作用有限。礦價(jià)已出現(xiàn)松動(dòng)信號(hào)，近期鐵礦石、焦炭?jī)r(jià)格環(huán)比跌幅均在10%左右，再加上眾多鋼廠合同組織情況并沒(méi)有想象中那么樂(lè)觀，使得二季度鋼價(jià)下行的風(fēng)險(xiǎn)在增加，如鞍鋼、沙鋼等重點(diǎn)廠家紛紛已提前降低4月份出廠價(jià)格并加大補(bǔ)貼力度，初步判斷當(dāng)季鋼價(jià)將結(jié)束前期連續(xù)上漲勢(shì)頭，且我們了解到市場(chǎng)對(duì)后期判斷偏悲觀的情緒有所增多，行業(yè)盈利情況難見(jiàn)大幅改善。社會(huì)庫(kù)存在3月份開(kāi)始回落，但下降速度十分緩慢，截至3月底，螺紋鋼、線材等五大品種庫(kù)存總量為2192.7萬(wàn)噸，降幅明顯低于近五年平均值。可見(jiàn)今年一季度鋼材去庫(kù)存化力度不強(qiáng)、時(shí)點(diǎn)延遲，呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

　　出于對(duì)大盤(pán)和行業(yè)后市的審慎考慮，后續(xù)提示選擇防守性藍(lán)籌個(gè)股配置，如市場(chǎng)熟知的“白馬”：大冶特鋼、新興鑄管、寶鋼股份等。隨著區(qū)域爭(zhēng)端不斷升級(jí)，我國(guó)加強(qiáng)國(guó)防軍備建設(shè)的各種力度不斷加強(qiáng)，從穿越鋼鐵行業(yè)自身周期及成長(zhǎng)性的角度，我們明確重點(diǎn)推薦與國(guó)防軍工建設(shè)相關(guān)的軍工鋼、高溫合金企業(yè)，重點(diǎn)標(biāo)的為鋼研高納、撫順特鋼。行業(yè)從季節(jié)因素角度考慮，現(xiàn)已進(jìn)入傳統(tǒng)鋼材消費(fèi)旺季，當(dāng)季需求環(huán)比有望進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，但要警惕各地房地產(chǎn)市場(chǎng)仍面臨嚴(yán)峻的調(diào)控、銀監(jiān)會(huì)重拳出擊“影子銀行”等兩大對(duì)鋼鐵行業(yè)的影響負(fù)面，將進(jìn)一步加大行業(yè)去庫(kù)存的難度，且隨著鐵礦石、焦炭?jī)r(jià)格的走低，行業(yè)成本支撐力度也開(kāi)始趨弱，建議對(duì)行業(yè)謹(jǐn)慎觀望為主。

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