鋼材高庫存隱患 春節(jié)后鋼價漲勢將趨緩

史無前例的天量貨幣釋放，不但給各國經(jīng)濟(jì)帶來正能量，開始展露出強(qiáng)勁的復(fù)蘇動力，就連股市和商品也受益于流動性盛宴而紛紛走強(qiáng)。

素有“小股指”之稱的螺紋鋼在此輪溢價行情中獲得資金認(rèn)可，弱勢的商品屬性暫時被強(qiáng)勢的金融屬性所掩蓋成為拉動鋼價上漲的主要原因。考慮到未來下游終端需求仍然面臨諸多風(fēng)險，短期鋼價過快上漲可能會提前透支利多預(yù)期，節(jié)后滬鋼漲勢料將趨緩。

螺紋鋼作為建筑用鋼主要的終端需求在房地產(chǎn)市場，而從近幾個月國內(nèi)樓市運(yùn)行格局上看，整體呈現(xiàn)快速回暖狀態(tài)。尤其是一線城市的地產(chǎn)開發(fā)商在經(jīng)歷此前一輪去庫存化之后，手上現(xiàn)金流相對充裕，拿地意愿增強(qiáng)，挺價惜售現(xiàn)象增多給市場傳遞出看漲信號。

一線樓市如此亢奮，主要基于2011年下半年及2012年年初，開發(fā)商投資、拿地和開工進(jìn)度放緩導(dǎo)致存量房供應(yīng)不足。此外市場對此前調(diào)控政策產(chǎn)生了一定抗藥性，加之剛性需求旺盛以及去年天量M2貨幣超發(fā)引起資金重新涌入樓市。持續(xù)處于發(fā)燒狀態(tài)的樓市無疑會再度觸動政府調(diào)控的神經(jīng)，政策加碼預(yù)期隨之升溫?？梢灶A(yù)見，春節(jié)以后市場焦點將轉(zhuǎn)向兩會議案內(nèi)容，背離政策預(yù)期的房價走勢必然會成為人大代表要求政府打壓樓市的理由，新一輪政策調(diào)控周期即將開啟。

鋼市供需矛盾突出，價格上漲面臨考驗。受終端需求不振拖累，新年以來，國內(nèi)鋼市供需環(huán)境未能延續(xù)去年12月的良好勢頭繼續(xù)轉(zhuǎn)強(qiáng)。據(jù)悉，1月國內(nèi)鋼鐵行業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI環(huán)比上月回落了6.2個百分點至49.3%，再度跌落至收縮區(qū)間。其中新訂單指數(shù)回落幅度最為顯著，環(huán)比降幅達(dá)到10.6%。

據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，1月中旬，76家重點鋼鐵企業(yè)鋼材日均銷量121.22萬噸，較去年12月中旬的131.74萬噸大幅下降7.98%。而在生產(chǎn)方面，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)降幅也達(dá)到10.3%，下探至49.1%。

生產(chǎn)采購活動快速萎縮除了因為春節(jié)假期開工率放緩因素影響外，鐵礦石和焦炭等原材料漲幅大于鋼廠提價幅度，侵蝕了鋼企利潤導(dǎo)致生產(chǎn)再度陷入虧損狀態(tài)引發(fā)主動性減產(chǎn)。面對日趨突出的供需矛盾，未來鋼價上漲面臨考驗。

從過去5年的市場表現(xiàn)來看，螺紋現(xiàn)貨在春節(jié)前基本以上漲為主，除了2012年。春節(jié)之后，年年都實現(xiàn)了開門紅，但是價格在節(jié)后一個月內(nèi)下跌的概率卻高達(dá)60%，5年只有2年實現(xiàn)了繼續(xù)上漲。這意味著2013年春節(jié)后市場也應(yīng)該有波拉漲，但之后將面臨較高的回落風(fēng)險。

另外，從螺紋鋼庫存的變化來看，過去5年春節(jié)前后的庫存都是增加的，增勢會延續(xù)至春節(jié)后一個月。以過去5年的增幅平均值預(yù)估今年的螺紋鋼庫存變化情況，預(yù)計春節(jié)前螺紋鋼庫存有望增至680萬噸，而春節(jié)后兩周則將達(dá)到820萬噸，創(chuàng)過去5年春節(jié)期間庫存最高值。

螺紋鋼持續(xù)兩個多月的上漲，已基本消化完來自政策和流動性的利多預(yù)期。鑒于未來樓市政策調(diào)控加碼及鋼市供需矛盾激化，加之節(jié)后下跌概率增加和高庫存隱患，預(yù)計后期鋼價漲勢料將趨緩。

來源：中國鋼材價格網(wǎng)

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