2012鋼鐵行業(yè)陷虧損 分析鋼企虧損特點(diǎn)

2012年以來，鋼鐵行業(yè)陷入“全行業(yè)虧損”。之所以會出現(xiàn)這個(gè)情況，行業(yè)內(nèi)部和社會各界有著種種看法。筆者認(rèn)為，造成此種現(xiàn)象，固然有外部因素的影響，但也存在著行業(yè)結(jié)構(gòu)和內(nèi)部運(yùn)行機(jī)制不健全的因素。

本輪鋼企虧損有兩個(gè)特點(diǎn)

2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)以來，我國鋼鐵行業(yè)陷入了利潤低谷。2009年~2011年，大中型鋼鐵企業(yè)平均銷售收入利潤率由危機(jī)前2003年~2007年的7%左右降低到3%左右。2011年第四季度以來，在國民經(jīng)濟(jì)和固定資產(chǎn)投資增速放緩的大背景下，鋼鐵企業(yè)的盈利能力大幅下降。2012年，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤同比增長5.3%，其中黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)同比下降37.3%，而大中型鋼鐵企業(yè)在“吃掉”自有礦山至少上百億利潤后僅實(shí)現(xiàn)利潤15.8億元，同比下降98.2%，銷售利潤率僅為0.04%。

筆者認(rèn)為，由于鋼鐵行業(yè)實(shí)行以“先進(jìn)先出”為基礎(chǔ)的核算方法，在原料和鋼材整體上單邊下滑的市場環(huán)境下，本期實(shí)現(xiàn)的銷售收入須消化前期高成本存貨，是賬面表現(xiàn)為虧損的直接原因。數(shù)據(jù)表明，大中型鋼鐵企業(yè)存貨近6000億元，平均存貨周轉(zhuǎn)率約為2.5個(gè)月。2012年末與年初相比，鐵礦石、焦煤、廢鋼等要素價(jià)格平均下降15%左右，鋼材價(jià)格下降12%左右。綜合來看，企業(yè)單位存貨成本平均下降約13%，折成金額約為800億元左右。這就是說，2012年大中型鋼鐵企業(yè)的財(cái)務(wù)成果沒有表現(xiàn)為利潤，而是表現(xiàn)在單位存貨成本下降之中。換言之，如果在此期間鋼材和原料價(jià)格基本平穩(wěn)，則大中型鋼鐵企業(yè)可實(shí)現(xiàn)利潤約800億元，銷售收入利潤率約為2.7%。這與2009年~2011年大中型鋼鐵企業(yè)平均盈利水平基本相當(dāng)，但仍明顯低于全國工業(yè)平均6%左右的利潤率。

當(dāng)前，鋼鐵行業(yè)的虧損呈現(xiàn)出兩大特征：一是大企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益低于中小企業(yè)；二是板材經(jīng)濟(jì)效益低于長材。根據(jù)國家發(fā)展改革委公布的數(shù)據(jù)，2012年前10個(gè)月，規(guī)模以上鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤1131億元，同比下降48.3%。其中黑色金屬礦采選業(yè)利潤757億元，下降3.3%；鋼鐵冶煉及加工行業(yè)利潤322億元，下降73.7%。前10個(gè)月，大中型鋼鐵企業(yè)盈虧相抵累計(jì)虧損52.2億元。據(jù)此推算，大中型鋼鐵企業(yè)以外的規(guī)模以上企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤約為1183億元，同比只下降11.6%。可見，中小鋼鐵企業(yè)（無論是包括礦山的還是只算冶煉壓延的），經(jīng)濟(jì)效益均明顯好于大中型鋼鐵企業(yè)。鋼鐵行業(yè)虧損大戶主要集中于特大型和以板材為主的鋼鐵企業(yè)。從產(chǎn)品既有板材又有長材的上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告可以看出，板材的銷售毛利率普遍低于長材。

內(nèi)部原因?qū)е滦袠I(yè)虧損

對于鋼鐵企業(yè)虧損或利潤大幅下降的原因，業(yè)內(nèi)和媒體主要?dú)w結(jié)為原料漲價(jià)（以及利率、人工費(fèi)等成本要素提高）、市場需求萎縮、產(chǎn)能過剩三個(gè)方面。鋼鐵行業(yè)作為周期性行業(yè)，因存在產(chǎn)能過剩、集中度低、同質(zhì)化競爭，再加上國民經(jīng)濟(jì)、固定資產(chǎn)投資增速明顯下滑，其利潤率階段性地低于社會平均利潤并不奇怪。2011年第四季度以來，發(fā)達(dá)國家也有不少優(yōu)秀的鋼鐵企業(yè)利潤下滑或陷入虧損。但把行業(yè)利潤低完全歸因于外部原因，還難以解釋下列現(xiàn)象：第一，2009年在國家政策的刺激下，鋼的表觀消費(fèi)增幅高達(dá)25.6%，一年增加鋼消費(fèi)1.16億噸，但當(dāng)年大中型鋼鐵企業(yè)效益并未提高，平均銷售利潤率只有2.4%。第二，2012年國內(nèi)鋼消費(fèi)并未萎縮，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年我國鋼表觀消費(fèi)量同比增長了1.8%，只不過增幅放緩。第三，鐵礦石、焦煤、焦炭等要素價(jià)格從2011年上半年的高位大幅度降低，但鋼鐵行業(yè)盈利狀況并沒有因此好轉(zhuǎn)。第四，民營鋼鐵以生產(chǎn)經(jīng)營長材為主，其產(chǎn)能確實(shí)存在盲目擴(kuò)張勢頭，但長材市場供求矛盾反而小于板材，這主要是長材市場自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制發(fā)揮較好所致，不能把大型企業(yè)板材虧損歸罪于長材企業(yè)。第五，在同樣的市場條件下，仍有一些國有企業(yè)和以生產(chǎn)板材為主的企業(yè)并未出現(xiàn)虧損。

筆者認(rèn)為，中國鋼鐵業(yè)高度分散，產(chǎn)能過剩與同質(zhì)化競爭并存，構(gòu)成了行業(yè)利潤低的基礎(chǔ)條件；而鋼鐵行業(yè)市場調(diào)節(jié)機(jī)制失靈（主要表現(xiàn)在板材市場），再加上缺乏公平競爭的市場環(huán)境，是造成行業(yè)平均利潤率低的機(jī)制性原因。此外，內(nèi)部機(jī)制和管理不完善也是造成企業(yè)利潤低下的原因之一。

我國鋼鐵行業(yè)企業(yè)眾多，有煉鋼能力的企業(yè)就有500家左右。一些集團(tuán)公司在組織上進(jìn)行了整合，但業(yè)務(wù)并未整合，有的子公司之間存在同類產(chǎn)品的競爭關(guān)系。因此，我國鋼鐵行業(yè)是一個(gè)接近于完全競爭的市場。在這種市場結(jié)構(gòu)中，鋼鐵企業(yè)之間在經(jīng)營環(huán)境、產(chǎn)品質(zhì)量、管理水平乃至經(jīng)濟(jì)效益等方面都存在較大的差異。如果將鋼鐵企業(yè)按利潤率由高到低排成一個(gè)“隊(duì)列”時(shí)。在隊(duì)列中所有企業(yè)的行為機(jī)制正常時(shí)，當(dāng)市場發(fā)生變化，排在隊(duì)尾的企業(yè)作為邊際生產(chǎn)者，一旦發(fā)生虧損就減產(chǎn)或停產(chǎn)，則市場供求關(guān)系將較快回歸正常狀態(tài)，整個(gè)行業(yè)不至于陷入虧損。這也正是近幾年來其他行業(yè)和鋼鐵行業(yè)中長材市場發(fā)生的情況。但在板材市場，這種市場反應(yīng)比較“遲鈍”，企業(yè)對于一些已經(jīng)沒有銷售毛利甚至沒有邊際貢獻(xiàn)的產(chǎn)品，由于種種原因，沒能夠及時(shí)地進(jìn)行調(diào)整，再加上鋼鐵產(chǎn)品具有需求缺乏彈性（需求量不隨價(jià)格變動(dòng)同比例變動(dòng)）和價(jià)格富有彈性（供給不足價(jià)格暴漲，供給過剩價(jià)格暴跌）的特性，在產(chǎn)能過剩、需求放緩的市場環(huán)境下，勢必進(jìn)入“越虧越干，越干越虧”的怪圈。

這樣一來，一方面，虧損企業(yè)虧損額拉低了行業(yè)利潤平均數(shù)；另一方面，這些企業(yè)向市場傾銷虧本鋼材又拉低了鋼材價(jià)格（經(jīng)常出現(xiàn)熱軋板卷價(jià)格低于螺紋鋼筋的情況）。雙重作用的結(jié)果，使得鋼鐵行業(yè)的平均利潤率大大低于合理水平。這種情況在上個(gè)世紀(jì)末鋼產(chǎn)量只有1億多噸時(shí)就曾經(jīng)發(fā)生過，當(dāng)時(shí)大中型鋼鐵企業(yè)連續(xù)3年利潤基本為零。

板材領(lǐng)域的“邊際生產(chǎn)者”對市場環(huán)境反應(yīng)遲鈍的原因，既有經(jīng)濟(jì)技術(shù)方面的，也有體制機(jī)制和管理方面的。在一定限度內(nèi)，虧損仍生產(chǎn)比停產(chǎn)的損失可能要小，從技術(shù)經(jīng)濟(jì)角度衡量，不停產(chǎn)是合理的。特別是在規(guī)模大、固定費(fèi)用比例高的板材生產(chǎn)線，這種情況比較常見；一些企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈長，其部分工序（例如煉鋼、軋鋼）的虧損可以用其他工序（例如礦山）的盈利來彌補(bǔ)，從技術(shù)經(jīng)濟(jì)的角度看雖不合理，但為企業(yè)不停產(chǎn)提供了客觀條件。

此外，在市場競爭中，部分中小企業(yè)在環(huán)保、產(chǎn)品質(zhì)量、勞動(dòng)者權(quán)益保障以及納稅等方面有欠賬，導(dǎo)致競爭環(huán)境不公平。應(yīng)該說，這些情況是客觀存在的，是今后改革中應(yīng)該著力解決的問題。根據(jù)黨的十八大報(bào)告有關(guān)“全面深化經(jīng)濟(jì)體制改革”和政府職能改革的精神，相信這些問題將逐步得到解決。

鋼鐵工業(yè)的低利潤狀況不能長期持續(xù)下去

目前鋼鐵行業(yè)仍存在著希望“冬天”早點(diǎn)過去，等待“春天”盡快到來的期望。但種種跡象表明，“春天”可能會來得更遲一些。

第一，從需求方面看，未來國民經(jīng)濟(jì)、固定資產(chǎn)投資增速放緩已成定局。國際市場貿(mào)易保護(hù)主義愈演愈烈，國外鋼鐵產(chǎn)能的建設(shè)將抑制我國鋼材產(chǎn)品的出口。出于能源、環(huán)境和資源方面的考慮，國家政策也不支持大量出口鋼鐵產(chǎn)品。因此，鋼鐵需求不可能恢復(fù)過去的高速增長態(tài)勢。

第二，從供給方面看，即使采取果斷措施遏制住鋼鐵產(chǎn)能擴(kuò)張，如果不轉(zhuǎn)變行業(yè)內(nèi)部運(yùn)行機(jī)制，目前已經(jīng)形成的龐大產(chǎn)能仍將阻止鋼鐵行業(yè)盈利水平回升。何況我國鋼鐵企業(yè)眾多，完全遏制住產(chǎn)能擴(kuò)張也是不現(xiàn)實(shí)的。

第三，上世紀(jì)90年代，部分國有企業(yè)靠國家的“債轉(zhuǎn)股”政策渡過了生存危機(jī)；這兩年一些嚴(yán)重虧損的企業(yè)靠政府投資和財(cái)政補(bǔ)貼暫時(shí)渡過難關(guān)。從國家經(jīng)濟(jì)改革的方向看，這并非治本之策；從地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢看，長期負(fù)擔(dān)虧損企業(yè)補(bǔ)貼將使地方財(cái)政力不從心。因此，虧損企業(yè)靠政府挽救的前景是不光明的。

總之，目前鋼鐵行業(yè)這種局面不能長期持續(xù)下去，未來勢必有一輪大的“洗牌”，一部分沒有競爭能力的企業(yè)將退出市場。未來十幾年，我國鋼鐵需求仍會在高位運(yùn)行，不可能像這幾年的歐美市場那樣，需求出現(xiàn)大幅度萎縮。因此，經(jīng)過殘酷的優(yōu)勝劣汰，能夠存活下來的勢必是一些優(yōu)秀的企業(yè)，鋼鐵行業(yè)的整體素質(zhì)將大大提高，隨著企業(yè)行為機(jī)制正?；?，行業(yè)平均盈利水平也將回到正常狀態(tài)。

為行業(yè)運(yùn)行早日回歸正常，鋼鐵行業(yè)一方面期望各級政府在黨的十八大精神指引下進(jìn)一步深化改革，努力創(chuàng)造公平競爭的市場環(huán)境；另一方面，希望有關(guān)部門組織調(diào)查研究，對巨額虧損的鋼鐵企業(yè)開展橫向?qū)Ρ确治?，眼睛向?nèi)找出虧損原因，堅(jiān)定不移地徹底轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機(jī)制，使其通過改善經(jīng)營管理謀求生存。而那些扭虧無望的企業(yè)，應(yīng)該及早考慮縮減產(chǎn)能，減小市場半徑，部分虧損嚴(yán)重、競爭力缺失的企業(yè)則有必要考慮永久性地退出市場。

來源：中國冶金報(bào)

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