2013鋼材需求分析 節(jié)后鋼價(jià)走勢(shì)大預(yù)測(cè)

最近的鋼材期貨價(jià)格節(jié)節(jié)走高，原本在節(jié)前需求不旺的情況下，鋼材期貨價(jià)格在網(wǎng)上冬儲(chǔ)的推動(dòng)下出現(xiàn)適度的上漲也是可以理解的，但是現(xiàn)在這樣期現(xiàn)極度背離的局面使人在當(dāng)前的火熱的市場(chǎng)情緒下覺(jué)得是否應(yīng)該深思一下這背后的深層原因，為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的情況，下一步會(huì)怎么演變?這其實(shí)只要仔細(xì)分析下結(jié)合期貨和現(xiàn)貨當(dāng)前的情況其實(shí)就能得出真實(shí)的判斷，下面筆者結(jié)合當(dāng)前的基本面為大家做些簡(jiǎn)要的分析，期望能對(duì)大家有用。

資金推動(dòng)期貨上漲已和基本面部分背離

去年7月初期鋼經(jīng)歷了短暫的技術(shù)性反彈之后，即展開新一輪大幅下跌，行至7月下旬，跌幅一度至10%。對(duì)應(yīng)著澳大利亞自7月1日開始按30%計(jì)征礦產(chǎn)資源使用稅的利多已完全兌現(xiàn)，但國(guó)內(nèi)股市延續(xù)自5月初開始的下跌，已在6月末再度向下破位，市場(chǎng)信心已明顯削弱，而煉鋼原料焦炭?jī)r(jià)格2012年持續(xù)處于下跌態(tài)勢(shì)，亦反映出鋼廠方面對(duì)后市信心的低迷，整個(gè)7月份，螺紋鋼去庫(kù)存乏力，鋼市心態(tài)偏于悲觀。

7月下旬至8月上旬，期鋼經(jīng)歷了短暫的技術(shù)反彈后再度確認(rèn)弱勢(shì)格局;8月中旬開始，期鋼展開新一輪大幅下跌，跌幅約13%。對(duì)應(yīng)著原料方面鐵礦石、廢鋼、焦炭?jī)r(jià)格加速輪動(dòng)下跌，而新公布宏觀面數(shù)據(jù)繼續(xù)走差，如GDP增速持續(xù)下滑背景下，新公布匯豐中國(guó)PMI指數(shù)、FDI增速，國(guó)內(nèi)進(jìn)出口數(shù)據(jù)繼續(xù)走差，國(guó)內(nèi)股市跌跌不休，市場(chǎng)信心低迷。

9月初滬鋼開啟的反彈延續(xù)到年底。首先9月初滬鋼隨股指出現(xiàn)連續(xù)兩日?qǐng)?bào)復(fù)性反彈，隨后期鋼震蕩反彈，與股市亦多有聯(lián)動(dòng)，9月初至10月下旬高點(diǎn)，反彈幅度最大約15%。7、8月份國(guó)內(nèi)建筑用地市場(chǎng)已逐漸活躍，1-8月份房地產(chǎn)投資增速累計(jì)同比出現(xiàn)首度回升，隨后數(shù)月，房地產(chǎn)投資增速繼續(xù)呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，而鐵路、公路基建投資增速連續(xù)數(shù)月同比降幅收窄，而后1-11月份亦雙雙出現(xiàn)由降轉(zhuǎn)增，水利、環(huán)保和公共設(shè)施管理業(yè)投資增速亦連續(xù)數(shù)月處于向好態(tài)勢(shì)。市場(chǎng)對(duì)鋼材下游需求看多的信心逐漸確立。不過(guò)，由于10月下旬開始，股市接連出現(xiàn)兩波顯著破位下跌，抑制鋼市做多信心，10月中旬至12月末，線螺現(xiàn)貨出現(xiàn)較大幅度下挫，其中螺紋下挫幅度超過(guò)300元/噸，期鋼指數(shù)在此背景下反彈乏力，進(jìn)而從10月下旬高點(diǎn)3719元/噸附近跌至11月末低點(diǎn)3472元/噸，期鋼最大跌幅247元/噸或6.6%。隨后，在未來(lái)數(shù)年政策面推動(dòng)加快城鎮(zhèn)化以及2013年寬松財(cái)政政策等樂(lè)觀預(yù)期推動(dòng)下，11月末國(guó)內(nèi)建材股開始活躍上漲，期鋼因此受到顯著利多刺激，開始止跌反彈。目前基本收復(fù)回到去年年初的點(diǎn)位，資金入場(chǎng)跡象明顯，市場(chǎng)信心全面恢復(fù)。由于前期部分質(zhì)押資源由于鋼價(jià)下跌持續(xù)吸附鋼市資金的流動(dòng)性，再加上銀行限貸和收貸影響，資金流動(dòng)性減弱又反作用在鋼價(jià)上，造成現(xiàn)貨持續(xù)跌價(jià)出貨回籠資金，這其實(shí)是去年鋼價(jià)下跌的真正原因，但是反向思考，今年歲末的這把上漲行情，又從質(zhì)押資源中釋放出不少流動(dòng)性，使得原本年關(guān)難度的貿(mào)易商流動(dòng)資金增加，拋貨壓力大減。加之鋼廠配合，限量釋放資源，使得市場(chǎng)期望在短期內(nèi)逆轉(zhuǎn)，造成目前鋼材期貨節(jié)節(jié)走高。

上表是歷年冬儲(chǔ)行情統(tǒng)計(jì)，節(jié)前上漲，節(jié)后下跌，是大概率事件，主要是由于節(jié)前天氣影響，下游需求受到抑制，無(wú)非受資金和預(yù)期推動(dòng)，而節(jié)后需求真實(shí)釋放后，和市場(chǎng)預(yù)期有差距，加之囤貨資金出于成本考慮，存在獲利兌現(xiàn)的問(wèn)題，一般的冬儲(chǔ)周期為兩個(gè)月左右，根據(jù)當(dāng)前的資金成本測(cè)算，基本在100元/噸，也就是說(shuō)冬儲(chǔ)期間，鋼價(jià)上漲幅度如沒(méi)有100元/噸，鋼貿(mào)商其實(shí)就是虧本的。但是現(xiàn)在期貨從12月開始的上漲幅度已經(jīng)接近300元/噸，而現(xiàn)貨只是上漲200元/噸，期現(xiàn)差價(jià)目前最大的已經(jīng)拉大到400元/噸，和歷史上的200元左右期現(xiàn)差價(jià)已經(jīng)背離近200元，節(jié)后回歸將是大概率事件。

2013鋼材需求再分析

21日中國(guó)鋼鐵協(xié)會(huì)在其發(fā)布的市場(chǎng)分析中預(yù)測(cè)說(shuō),2013年全球鋼鐵需求將增長(zhǎng)3.2%,比去年提高1.1個(gè)百分點(diǎn);中國(guó)鋼鐵需求將增長(zhǎng)3.1%,比去年增速提高0.6個(gè)百分點(diǎn)。鋼協(xié)的分析顯示,2012年12月份國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼材價(jià)格小幅調(diào)整。鋼鐵協(xié)會(huì)CSPI鋼材綜合價(jià)格指數(shù)為105.31點(diǎn),環(huán)比下降0.01點(diǎn),降幅為0.01%,雖連續(xù)第二個(gè)月小幅下降,但降幅較小且有所收窄了。

政府換屆后將出臺(tái)新舉措，特別是十八大后積極推進(jìn)收入分配體制改革方案，有利于擴(kuò)大消費(fèi);同時(shí)2013年是“十二五”規(guī)劃的評(píng)估年，按照以往規(guī)律，每五年規(guī)劃的評(píng)估年投資增速較快;2013年城鎮(zhèn)化率的進(jìn)一步提高將帶動(dòng)投資和消費(fèi)的增長(zhǎng)。同時(shí)，2013年國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境趨好，除造船行業(yè)發(fā)展呈下降趨勢(shì)、集裝箱和家電行業(yè)維持2012年發(fā)展水平，其他行業(yè)均會(huì)有不同程度的增長(zhǎng)，因此鋼材需求會(huì)繼續(xù)小幅增加。但另一方面，現(xiàn)階段中國(guó)很多產(chǎn)業(yè)面臨產(chǎn)能過(guò)剩、效益下滑，國(guó)外環(huán)境未見好轉(zhuǎn)等都將影響中國(guó)鋼材需求。

從預(yù)測(cè)來(lái)看，2013年建筑行業(yè)鋼材需求量3.65億噸，同比增長(zhǎng)4.3%;機(jī)械行業(yè)鋼材需求為1.31億噸，同比增長(zhǎng)4.8%;汽車行業(yè)鋼材需求為4420萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.7%;能源行業(yè)為3050萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.3%;造船行業(yè)為1350萬(wàn)噸，同比下降15.6%;鐵道行業(yè)用鋼需求為470萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.3%

2012年前11個(gè)月，我國(guó)鋼材、鋼坯等進(jìn)口量折合粗鋼1378萬(wàn)噸，同比下降13.5%;出口量折合粗鋼5414萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.7%;累計(jì)凈出口粗鋼4036萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)25.7%。從2009年以來(lái)的情況看，鋼材出口呈逐年回升的走勢(shì)。2006年開始，中國(guó)就已經(jīng)超過(guò)日本成為世界上鋼材出口量最多的國(guó)家，2006-2008年鋼材出口量均明顯超過(guò)日本。2009年鋼材出口量雖曾大幅下降，但2010-2012年呈明顯回升的態(tài)勢(shì)。國(guó)際貨幣基金組織IMF和聯(lián)合國(guó)UN分別預(yù)測(cè)，隨著美、歐、日等經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，2013年全球貿(mào)易增長(zhǎng)速度為4.5%和4.3%，雖明顯低于2010年，但將超過(guò)2012年，顯示出恢復(fù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)國(guó)際鋼鐵貿(mào)易將保持增長(zhǎng)，中國(guó)鋼材出口量有望保持一定的規(guī)模。

由此可見，2013年的鋼材需求將呈現(xiàn)恢復(fù)性回升的走勢(shì)，但是不可能出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)的消費(fèi)強(qiáng)度，對(duì)于這一點(diǎn)需要保持充分的警惕，不可過(guò)分樂(lè)觀。

節(jié)后鋼價(jià)走勢(shì)大預(yù)測(cè)

對(duì)于目前的鋼價(jià)，對(duì)應(yīng)生產(chǎn)成本來(lái)看，鋼廠的生產(chǎn)銷售利潤(rùn)為5-6%左右，按照經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)測(cè)算，鋼材生產(chǎn)利潤(rùn)率為1-2%，所以鋼廠在高利潤(rùn)的刺激下，生產(chǎn)沖動(dòng)不可能受到抑制，節(jié)后鋼廠加速生產(chǎn)不可避免。

而節(jié)后的需求釋放不可能有預(yù)想的那樣強(qiáng)，從目前的現(xiàn)貨走勢(shì)就可以看出，隨著期貨價(jià)格持續(xù)拉高，期貨和現(xiàn)貨的聯(lián)動(dòng)性減弱，現(xiàn)貨出現(xiàn)了明顯的滯漲現(xiàn)象，節(jié)后一方面，貿(mào)易商和鋼廠都有獲利兌現(xiàn)的需求，鋼廠肯定會(huì)加大產(chǎn)能利用率，在高利潤(rùn)區(qū)間內(nèi)大量生產(chǎn)，投放市場(chǎng)，加大資金回收速度，而貿(mào)易商也會(huì)測(cè)算資金成本，在有利潤(rùn)的區(qū)間內(nèi)拋售現(xiàn)貨，由于有了期貨，一旦出現(xiàn)套利空間，鋼廠和貿(mào)易商的套保沖動(dòng)不可避免，筆者估計(jì)這樣的情況將在節(jié)后的三月中旬出現(xiàn)，根據(jù)目前的鋼材期貨價(jià)格測(cè)算，主力合約在4300以上，鋼廠的套保盤面將入場(chǎng)，而貿(mào)易商也會(huì)在期現(xiàn)差價(jià)過(guò)大的情況下，在期貨盤面做空，鎖定現(xiàn)貨利潤(rùn)。另外一個(gè)需要關(guān)注的情況是現(xiàn)貨出貨情況現(xiàn)在不旺，也就是說(shuō)鋼廠向貿(mào)易商轉(zhuǎn)移庫(kù)存壓力會(huì)越來(lái)越難，最后鋼廠只有運(yùn)用期貨工具，在期貨盤面上套保，鎖定風(fēng)險(xiǎn)。

來(lái)源：鋼企網(wǎng)

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