鋼鐵行業(yè)2013年策略：最糟的殘局 轉(zhuǎn)好的期盼

2012年鋼鐵行業(yè)景氣程度大幅下降,我們重點推薦的鋼管子行業(yè)走出獨立行情。年內(nèi)鋼價總體下行為主，截至11月中，綜合鋼價約3868元/噸，同比下滑13%，估算單噸綜合毛利約為-2元/噸，同比下滑126%，鋼鐵指數(shù)跌幅高達(dá)13.26%，對比上證綜指當(dāng)期跌幅僅7.69%，明顯跑輸大盤。鋼管公司受到訂單旺盛及成本加成模式保障，業(yè)績普遍較好，加上頁巖氣、西氣東輸招標(biāo)等題材帶動，走出獨立行情，尤其是我們重點推薦的金洲管道加入自選股,參加模擬炒股和久立特材加入自選股,參加模擬炒股等個股，前三季度凈利潤同比增速分別為52%和33%，股價年內(nèi)最高漲幅愈50%。

　　2013年是新一屆政府開局之年，也是鋼鐵行業(yè)值得關(guān)注期待的一年。在中國，投資拉動對經(jīng)濟(jì)乃至鋼鐵行業(yè)的拉動是最直接、影響最深的，我們認(rèn)為今年鋼市如此疲軟，其核心還是在于前期4萬億投資對需求的拉動已是強(qiáng)弩之末，各下游行業(yè)經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑。三季度以來國家發(fā)改委批復(fù)的項目總投資額約5萬億元，西氣東輸三大主線也于近期開工，加之十八大后對經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好預(yù)期加強(qiáng)等因素，同時不排除未來政府會加強(qiáng)對鋼鐵行業(yè)必要的行政干預(yù)，2013年鋼鐵行業(yè)的外生條件或?qū)⑸院棉D(zhuǎn)。

　　未來鋼鐵產(chǎn)能繼續(xù)增長，鋼企盈利情況同比有望改善。預(yù)計2013我國粗鋼產(chǎn)能將達(dá)到9.7億噸，雖然2012年用鋼行業(yè)明顯缺乏亮點，但隨著年底以來鐵路基建、地產(chǎn)項目審批和開工有回升跡象，預(yù)計2013年國內(nèi)鋼鐵需求約6.9億噸，同比微增2%，預(yù)計全年鋼材出口量在4500萬噸左右，與去年大體相當(dāng)，預(yù)計全年進(jìn)口在1200萬噸左右，同比下降10%左右，鐵礦石供需關(guān)系有望改善，若無特殊因素影響的話，我們預(yù)計2013年平均價格將在120美元/噸左右，從我們與行業(yè)溝通來看，普遍預(yù)期明年整體鋼價將有10%左右的上行空間，隨著成本企穩(wěn)、需求改善，鋼企盈利有望在一個非常低的基數(shù)上轉(zhuǎn)好恢復(fù)。

　　中長期來看，金屬新材料及能源建設(shè)受益股將是穿越周期的利器。相比鋼鐵板塊，高端金屬新材料前景廣闊，符合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級趨勢，特別是其下游新能源及高端裝備制造涉及國家安全，是未來重點投資所在，且相關(guān)企業(yè)盈利能力遠(yuǎn)高于鋼鐵行業(yè)平均，建議從成長性角度長期關(guān)注、適時配置。鋼管公司受益能源建設(shè)加速，長期來看中高端產(chǎn)品需求前景廣闊，行業(yè)存在較高的準(zhǔn)入壁壘，加上獨特的成本加成經(jīng)營模式，具有較好的投資價值。

　　繼續(xù)給予行業(yè)“中性”評級，但心態(tài)由悲觀開始趨于樂觀，優(yōu)質(zhì)個股投資機(jī)會依然顯著。鐵礦石價格可控、鋼鐵產(chǎn)能合理、下游需求好轉(zhuǎn)是鋼鐵盈利反轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)條件，當(dāng)前改善跡象仍不明顯，不支持鋼鐵行業(yè)能有大幅超越大盤的動力，更多依附在周期性板塊輪動或投資加碼的波段性行情上。鑒于當(dāng)前鋼鐵整體行業(yè)估值水平、機(jī)構(gòu)投資者倉位配置均較低，若明年投資情況超預(yù)期，建議不妨對行業(yè)加強(qiáng)配置。結(jié)合多方面因素權(quán)衡，我們主要推薦的公司包括：久立特材、金洲管道、方大炭素、寶鋼股份、凌鋼股份、西寧特鋼。此外，關(guān)注酒鋼、武鋼、太鋼、重鋼等公司受重組事件性影響對股價的短期推動。

來源：富寶咨詢

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