供需矛盾愈發(fā)突出 推動(dòng)期鋼雪崩式行情

上周至今，期鋼走勢(shì)疲態(tài)盡顯，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的特征尤其顯著。上周五RB1210逆勢(shì)下跌0.42%，RB1301也下跌0.59%，同時(shí)對(duì)RB1210的貼水進(jìn)一步擴(kuò)大。周一，期鋼高開(kāi)低走，全天維持增倉(cāng)下行趨勢(shì)，RB1210刷新了上周五創(chuàng)下的近期新低，日線跌0.59%，RB1301的弱勢(shì)有過(guò)之而無(wú)不及，創(chuàng)下了年內(nèi)新低3986點(diǎn)，并錄得0.72%的跌幅。筆者認(rèn)為，除了受國(guó)內(nèi)其他金屬品種帶動(dòng)外，市場(chǎng)資金持續(xù)緊張和政府堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控決心令鋼材供大于求的基本面矛盾愈發(fā)突出，這推動(dòng)了期鋼的雪崩式行情。

盡管年中銀行大考已過(guò)，但市場(chǎng)資金利率下降幅度有限，融資壓力并未減輕，商家不僅拿貨意愿降低，甚至要選擇拋貨套現(xiàn)，無(wú)奈中鋼價(jià)只能繼續(xù)下行。截至7月2日，上海銀行間隔夜拆借利率仍為3.61%，7天回購(gòu)利率也高達(dá)4.157%，相比前期高點(diǎn)僅分別下跌6.91%和2.87%。7月5日存款準(zhǔn)備金繳款日銀行將被動(dòng)上繳大量資金，7月上中旬大型商業(yè)銀行面臨分紅派息壓力，因此，直到7月中旬市場(chǎng)資金壓力都不會(huì)明顯緩解。即便市場(chǎng)資金利率出現(xiàn)較大回落，對(duì)鋼貿(mào)企業(yè)的利好影響也不大。前期鋼貿(mào)商騙貸、挪用貸款等事件逐步浮出水面，誠(chéng)信缺失對(duì)鋼材市場(chǎng)的沖擊在不斷加深。監(jiān)管層也密切關(guān)注此類事件，銀監(jiān)會(huì)曾多次發(fā)文提醒銀行應(yīng)警惕向鋼貿(mào)企業(yè)放貸，導(dǎo)致跟鋼材貿(mào)易的相關(guān)企業(yè)的貸款難度明顯加大。日前興業(yè)銀行就上調(diào)了鋼貿(mào)企業(yè)信貸基本準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，其中重要的一項(xiàng)就是基本準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)由去年銷售收入2億元調(diào)整為今年的3億元或年銷售量10萬(wàn)噸以上，中小型鋼貿(mào)商貸款是難上加難。資金鏈斷裂，商家只能選擇減少庫(kù)存，拋貨套現(xiàn)，如此的市場(chǎng)環(huán)境，鋼價(jià)想不跌都不行。

最近兩個(gè)月，隨著國(guó)內(nèi)各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的逐步推出，市場(chǎng)對(duì)于限購(gòu)松綁、金融政策調(diào)整等房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控趨于放松的傳聞不斷，對(duì)此政府多次表示調(diào)控決心不動(dòng)搖。6月份10天之內(nèi)，央行、銀監(jiān)會(huì)、發(fā)改委和住建部等四部委接連表態(tài)，一致駁斥房?jī)r(jià)調(diào)控松動(dòng)的傳言，中央促使房地產(chǎn)市場(chǎng)理性回歸的決心可見(jiàn)一斑。作為螺紋鋼最大的需求方，房地產(chǎn)市場(chǎng)實(shí)質(zhì)性政策利好難再有，對(duì)螺紋鋼市場(chǎng)的打擊不言而喻，并且是較長(zhǎng)期的影響。

很長(zhǎng)一段時(shí)間以來(lái)，期鋼均維持底部低位盤整走勢(shì)。上周跌破4100整數(shù)關(guān)口后，震蕩重心進(jìn)一步下移，如今遠(yuǎn)月合約RB1301已是年內(nèi)第三次下探4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。我們認(rèn)為，現(xiàn)今供需矛盾將更甚于往年，決定了今年鋼價(jià)筑底時(shí)間將更長(zhǎng)，比較有利的支撐區(qū)間在成本附近，反彈上方空間有限。當(dāng)前價(jià)位，建議投資者短線交易為宜。首個(gè)交易日歐美油價(jià)雙雙收跌，并未延續(xù)前期強(qiáng)勢(shì)行情。

姚達(dá)明表示，國(guó)際油價(jià)的反彈可能對(duì)后期調(diào)價(jià)的幅度產(chǎn)生影響，但不會(huì)改變調(diào)價(jià)的可能性。目前三地原油變化率已經(jīng)負(fù)向突破9%，“如果要改變調(diào)價(jià)窗口，除非布倫特油價(jià)每桶價(jià)格上漲至115美元，并在7月12日之前持續(xù)維持這一高位。而從當(dāng)前市場(chǎng)情況來(lái)看，國(guó)際油價(jià)持續(xù)大幅反彈的可能很小?！?

中宇資訊分析師也表示，6月29日國(guó)際油價(jià)大漲并不會(huì)影響7月中旬國(guó)內(nèi)成品油下調(diào)窗口的開(kāi)啟。受歐盟峰會(huì)的利好影響29日國(guó)際油價(jià)大漲，但漲幅較大是因?yàn)榇饲笆袌?chǎng)預(yù)期比較悲觀，出現(xiàn)好的結(jié)果可謂意外之喜，市場(chǎng)反應(yīng)略顯過(guò)激，實(shí)際上離歐債危機(jī)的真正解決還遙遙無(wú)期，若不出現(xiàn)新的重大利好，短期油價(jià)可能重新回落。由于國(guó)內(nèi)油價(jià)三連跌已經(jīng)釋放了比較清晰的信號(hào)，國(guó)內(nèi)不少加油站紛紛打折促銷。

據(jù)油客網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，目前在北京、上海有400多座加油站打折促銷。其中，北京市共有加油站1141座，低于指導(dǎo)價(jià)格的有292座，占總數(shù)超過(guò)四分之一。每升優(yōu)惠幅度在0.65-0.05元之間。上海市共有加油站1012座，其中低于指導(dǎo)價(jià)格的加油站134座，占總數(shù)的13%，打折幅度在0.05-0.5元之間。

在批發(fā)市場(chǎng)上，7月中旬國(guó)內(nèi)油價(jià)下調(diào)的預(yù)期令批發(fā)市場(chǎng)價(jià)格長(zhǎng)期維持下滑態(tài)勢(shì)。但6月29日國(guó)際油價(jià)收盤暴漲對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)氣氛起到一定提振作用。安迅思息旺能源分析稱，7月份國(guó)家再次下調(diào)國(guó)內(nèi)油價(jià)已無(wú)懸念。但如國(guó)際油價(jià)持續(xù)回漲，不排除部分地區(qū)貿(mào)易商將開(kāi)始有所動(dòng)作，以目前華南廣東地區(qū)來(lái)看，該地區(qū)汽柴油批發(fā)價(jià)格已跌至當(dāng)?shù)嘏l(fā)到位價(jià)以下近1000元/噸的價(jià)位，廣東市場(chǎng)對(duì)下次國(guó)家調(diào)價(jià)跌幅可以說(shuō)已經(jīng)基本完全消化。

中宇資訊分析師表示，上周五油價(jià)大漲之后，山東地?zé)挸鲐浢黠@受到利好刺激，不少加油站開(kāi)始補(bǔ)貨。如果國(guó)際油價(jià)逐漸止跌企穩(wěn)，前期國(guó)內(nèi)批發(fā)市場(chǎng)持續(xù)下滑的行情也可能隨之企穩(wěn)。

來(lái)源：上海證券報(bào)

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