螺紋繼續(xù)等待方向明朗 警惕高庫存風(fēng)險(xiǎn)

近期螺紋期價(jià)數(shù)次試圖反彈，但總是沖高受阻，預(yù)計(jì)短期內(nèi)難改震蕩態(tài)勢(shì)。

供給壓力凸顯

警惕鋼企高庫存風(fēng)險(xiǎn)

統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，5月國(guó)內(nèi)生鐵、粗鋼、鋼材、螺紋鋼、線材產(chǎn)量分別為5734萬噸、6123萬噸、8167萬噸、1472萬噸、1156萬噸，環(huán)比4月均小幅上升，僅略低于歷史高點(diǎn)的3月?？梢?，鋼鐵供應(yīng)資源量維持高位態(tài)勢(shì)。

而自去年四季度以來，由于鋼材貿(mào)易缺乏賺錢效應(yīng)甚至出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致鋼材貿(mào)易商主動(dòng)退出鋼貿(mào)行業(yè)或遭遇洗牌的現(xiàn)象增加，貿(mào)易商的中間需求、抄底需求、囤貨需求明顯不足，因此貿(mào)易商作為鋼企與終端消費(fèi)業(yè)的中間環(huán)節(jié)的蓄水池作用逐漸縮減。再加上終端需求持續(xù)疲弱，因此供應(yīng)壓力向鋼企加快傳導(dǎo)。據(jù)我們了解，目前鋼鐵企業(yè)的庫存壓力凸顯，尤其是華東、華南地區(qū)的鋼企。

在高庫存壓力下，我們注意到寶鋼、武鋼、鞍鋼等主要鋼企已掀起了降價(jià)風(fēng)潮，紛紛大幅下調(diào)7月份的出廠價(jià)。雖然這幾個(gè)龍頭企業(yè)主要生產(chǎn)板材，但這種消極情緒或?qū)魅局两ㄖ摬氖袌?chǎng)上。因此，投資者需高度警惕鋼企的高庫存風(fēng)險(xiǎn)。

政策預(yù)期與疲弱基本面博弈

市場(chǎng)心態(tài)反復(fù)

前期首套房微調(diào)扶持政策的出臺(tái)，5月穩(wěn)增長(zhǎng)政策的頒布，再加上時(shí)隔3年后6月8日的首次降息，市場(chǎng)預(yù)期后期降息周期的啟動(dòng)。上述系列利好政策的出臺(tái)，加強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)后期國(guó)內(nèi)調(diào)控或?qū)⒎潘傻恼J(rèn)識(shí)。但一方面政策實(shí)際提振力度仍相對(duì)有限，另一方面政策實(shí)施及資金到位存在滯后性，因此，對(duì)于短期螺紋鋼等建筑鋼材需求的提振作用尚未起效。并且，由于近期國(guó)內(nèi)雨期頻繁，目前螺紋鋼市場(chǎng)已顯示出提前邁入需求淡季的跡象。因此，在資金面逐步改善及基本面好轉(zhuǎn)仍需等待的情況下，螺紋市場(chǎng)信心仍顯不足，心態(tài)反復(fù)。

希臘短期風(fēng)險(xiǎn)暫緩

歐元區(qū)仍不乏憂慮之處

從6月17日希臘大選的結(jié)果來看，支持希臘接受救助的新民主黨以微弱優(yōu)勢(shì)獲勝，因此短期希臘退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)銳減，從而暫緩了短期市場(chǎng)對(duì)希臘方面的擔(dān)憂情緒。但歐元區(qū)不乏憂慮之處，市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注其各項(xiàng)動(dòng)態(tài)。首先，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)繼續(xù)頻繁降級(jí)。穆迪將西班牙從A3下調(diào)至Baa3，并考慮進(jìn)一步下調(diào)至垃圾級(jí);將塞浦路斯從BA1下調(diào)至BA3，同時(shí)維持負(fù)面展望。而惠譽(yù)也下調(diào)了18家西班牙銀行長(zhǎng)期發(fā)行人違約評(píng)級(jí)，并將另外5家銀行置于負(fù)面觀察名單。再者，西班牙國(guó)債收益率再次拉響警報(bào)。受上述評(píng)級(jí)下調(diào)消息的打壓，西班牙10年國(guó)債收益率不斷創(chuàng)新高，甚至一度突破7%，顯示其千億救助計(jì)劃并沒有取得市場(chǎng)信任，西班牙已經(jīng)處在債務(wù)不可持續(xù)的邊緣?？梢姡瑲W元區(qū)的前路依然憂慮重重。

綜上所述，在政策預(yù)期依然較強(qiáng)的情況下，希臘大選的塵埃落定將推動(dòng)短期市場(chǎng)的樂觀情緒。但螺紋市場(chǎng)不得不面對(duì)凸顯的供應(yīng)壓力、疲弱的淡季需求，以及依然不確定的外圍風(fēng)險(xiǎn)。因此，短期我們需繼續(xù)關(guān)注rb1210上方4130-4150的壓力位表現(xiàn)，預(yù)計(jì)有效突破的難度仍較大，需繼續(xù)等待方向的進(jìn)一步明朗。操作上，短期先以日內(nèi)操作為宜，趨勢(shì)性中長(zhǎng)線操作暫停。

來源：上海證券報(bào)

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