鋼市困境對沖政策利好 6月不可輕舉妄動

最近一段時間，穩(wěn)增長成為宏觀經濟的首位，國家政策分別從消費、投資以及金融政策方面對實體經濟給予了“預調、微調”。從前期的“下調銀行存準率，釋放資金入市”，到近期的“繼續(xù)支持節(jié)能家電、節(jié)能汽車”等的財政補貼，宏觀方面正努力刺激需求和消費。

此外，國務院常務會議還重點提及了帶動性強的重大項目，包括水利、電力、環(huán)保、高鐵、軌道交通、電信、保障性住房、中西部等八大投資領域，并強調要“加快”進度。

按理，這些領域都是對鋼材需求拉動較大的領域，本應對鋼市產生一定的利好拉動，但實際上，除了期貨電子盤做出了一些積極反應之外，現貨市場基本上沒有什么好轉表現，甚至仍繼續(xù)弱勢盤整。主要原因就是，目前主導鋼市低迷行情的下游需求仍然表現疲軟，這些還需要很長時間才能發(fā)揮出作用的利好因素，還是沒辦法改變目前鋼市的低迷行情。

成本重心持續(xù)下移

就鋼坯而言，目前的生產企業(yè)基本陷入全面虧損，因此，后期鋼坯跌勢或將趨于緩和，但鋼廠價格仍存在較大的回落和補差空間。

而礦石、焦炭、廢鋼等品種也是紛紛下挫，弱勢運行氛圍仍將持續(xù)較長時間，這將導致鋼廠原料采購成本持續(xù)走低，加速成品材出廠價格的下調。

整體來看，原料市場疲軟不堪，成品材后市或仍有成本推動型下跌。

產能過剩暫難緩解

今年粗鋼產量頻頻創(chuàng)新高：5月中旬，全國重點大中型鋼鐵企業(yè)粗鋼產量1692.1萬噸，日均產量為169.2萬噸，環(huán)比下降0.4%。雖然產量稍有下降，但仍舊處于歷史高位，導致鋼價上行受阻。

反過來，鋼價的持久下跌，又使鋼廠陷入全面虧損的境地，但大中型鋼廠仍有1個月左右的高價進口礦庫存需要消化，因此也尚無減產的打算，甚至有意以此打壓礦價，導致短期產量仍將處于高位。

下游需求繼續(xù)低迷

市場整體需求仍然低迷，中間需求也是觀望不前。

【三四線樓市現天量庫存】

一份內部研究報告顯示，包括唐山、揚州、中山、蕪湖、連云港等在內的大量三四線城市，在過去幾年中的土地供給極度膨脹，與去年以來的商品房實際消化速度形成巨大差距。

以揚州為例，截至4月末，市區(qū)商品房月累計可售面積286.81萬平方米，同比增長35.55%，其中商品住宅160.05萬平方米，同比增長65.54%。4月末商品住宅可售房源總計11550套，其中120平方米以下面積的占比33%，近七成可售住宅為120平方米以上高端物業(yè)或大戶型。這也不難理解為什么揚州此次救市目標瞄準了精裝修房和豪宅市場。

如果從周期來推算，目前揚州上市房源應該多數來自2010年左右拿地的項目。根據統(tǒng)計，揚州在2010年土地出讓取得了爆發(fā)式增長，2010年揚州市區(qū)住宅用地合計供應426.29萬平方米，同比增加68.58%。實際住宅用地成交金額93.57億元，同比增加43.05%。同年，揚州完成房地產開發(fā)完成投資101.48億元，同比增長80%。而到了今年前4月，揚州商品房開發(fā)投資增速僅為19.05%，商品房合同成交面積只有44.21萬平方米，同比下降30.96%；其中商品住宅合同成交31.56萬平方米，同比下降36.79%。以揚州2010年各類土地共成交408萬平方米計算，即便忽略容積率問題，以目前揚州銷售速度，將2010年出讓土地全部消化掉的時間是37個月。

【船企面臨多重危機】

中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會報告顯示，我國船舶工業(yè)手持訂單量為1.4194億載重噸，同比下降25.3%，比去年年底下降5.3%。到今年年底，全球船企目前手持訂單僅剩下1.906億載重噸，而今年年內國際船市上散貨船、油船和集裝箱船的下單量將十分有限。

在為新接訂單犯愁之外，船東預付款比例的大幅下降，為本就融資困難的造船企業(yè)再添資金焦慮。據了解，在市場旺盛期，船東在與船廠簽訂合同后往往會交足全款的80%，而如今的首付款則能少給就少給，有些甚至僅占全款的10%。

與此同時，船舶價格下滑與成本上升進一步擠壓了船企的利潤。國際船舶網的統(tǒng)計數據顯示，以17.6萬~18萬噸的好望角散貨船為例，今年3月的報價為5400萬美元，同比下滑13%；5.6萬~5.8萬噸的靈便型散貨船價則同比下滑18%左右。國內勞動力成本不斷上升，人民幣匯率、原材料和設備價格波動加大等因素也進一步加大了造船業(yè)的壓力。

中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會數據顯示，1~2月，我國規(guī)模以上船舶工業(yè)企業(yè)實現利潤總額44.5億元，同比僅微增0.8%。船舶行業(yè)重點監(jiān)測的57家船舶企業(yè)實現利潤總額18.8億元，同比下降26.2%。

【工程機械業(yè)旺季遇冷】

根據經驗，隨著工程項目陸續(xù)開工，每年的3-4月份應是工程機械的銷售旺季。然而實際情況是，3月份部分工程機械品種銷量有所回升，但并沒有出現下游需求集中釋放的現象。最新公布的4月份銷售數據顯示，工程機械行業(yè)呈現出環(huán)比同比雙降的局面。

透過數據可以看到，宏觀調控政策帶來的影響并沒有隨著預調微調而消失或減弱。今年年初信貸政策放松一定程度上帶動了工業(yè)消耗品的需求，表現為一季度各項產量增速出現反彈或上升。但是，工程機械的下游行業(yè)仍然處于比較疲弱的狀態(tài)，4月份的數據滑坡基本宣告上半年銷量大幅萎縮已成定局。

莫尼塔公司研報表示，部分調研對象反映目前項目資金鏈較差已經對經銷商產生沖擊，租賃客戶大量機械設備閑置和租賃價格下降導致逾期率有所上升。以山西省某國產起重機品牌經銷商為例，4月、5月銷量增加主要是激進的促銷政策所帶動，真實需求并沒有增長。由于行業(yè)大量信用銷售導致租賃臺班價格大幅下降，經銷商的客戶逾期比例已經高達25%。

資本市場雪上加霜

前4月，我國固定資產投資降至2003年以來新低，逼近20%關口，鋼材期貨進入下跌通道，螺紋主力1210合約從4月4405的高點持續(xù)回落一個多月，跌幅達到7%以上。期現聯袂下挫且價格倒掛現象明顯，致使商家恐慌拋貨，加速了鋼價下跌，眾多鋼貿商存貨積壓，生存面臨嚴峻考驗。

5月22日，國內多家鋼廠再次宣布下調鋼價，新撫鋼、四平現代、山西晉鋼、日照鋼鐵螺、安鋼建筑用鋼下調幅度20元/噸~90元/噸不等。在此之前，國內最大的民營鋼企沙鋼股份發(fā)布5月下旬鋼價政策，價格大幅下調50~100元/噸。

根據在A股上市的鋼鐵行業(yè)上市公司2011年年報顯示，30家公司整體利潤率下降45%，平均銷售利潤率僅1.38%，且有5家公司陷入虧損，虧損合計達66億元，其中鞍鋼股份虧損最多，達33億元。2012年一季度業(yè)績更加不容樂觀，如包鋼、南鋼凈利潤下滑幅度都在70%以上，陷入虧損的公司較2011年末增加一家，達到了6家。

來源：中國鋼材網

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