經(jīng)濟(jì)增速放緩 鋼鐵需求不濟(jì)

　　截至5月11日，鋼鐵板塊的整體市盈率TTM剔除負(fù)值達(dá)到23.0倍，高于2010年初以來的市盈率均值20.4倍;鋼鐵板塊整體市凈率MRQ達(dá)到1.09倍，低于2010年初以來的市凈率均值1.40倍。鋼鐵上市公司的業(yè)績下滑明顯致使鋼鐵板塊市盈率估值上升。

　　同時，4月國內(nèi)貨幣活化狀況仍然不如人意，并沒有出現(xiàn)企穩(wěn)回升。央行在5月12日宣布下調(diào)存準(zhǔn)率50個基點(diǎn)，主要是為了對沖外匯占款大幅波動的風(fēng)險。預(yù)調(diào)微調(diào)框架下的貨幣政策環(huán)境并不利于國內(nèi)鋼價走強(qiáng)，特別是由于國內(nèi)新增中長期貸款持續(xù)不足，鋼材市場庫存壓力明顯，抑制了鋼價上漲的空間。

　　國際模協(xié)秘書長羅百輝分析指出，根據(jù)國內(nèi)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI以及鋼鐵行業(yè)PMI新訂單的季節(jié)性規(guī)律，進(jìn)入到6月份，鋼鐵需求逐步轉(zhuǎn)入淡季。7月份往往是全年制造業(yè)活動的低點(diǎn)，鋼鐵需求也處于淡季。直到8月份，工業(yè)活動才有所恢復(fù)，鋼鐵需求開始季節(jié)性復(fù)蘇，9~10月份則是下半年工業(yè)活動的高點(diǎn)。2012年初至今，經(jīng)濟(jì)增速放緩，鋼鐵需求不濟(jì)，鋼材市場具有鮮明的“旺季不旺”的特征。

　　另外，5月中下旬南方大部分地區(qū)將有大范圍的持續(xù)降雨。南方地區(qū)汛期已至，鋼鐵需求旺季也將逐步淡去。由于經(jīng)濟(jì)增速放緩的勢頭仍在延續(xù)，并且考慮到季節(jié)性因素，需求狀況平平的鋼市在二季度平淡收場是大概率事件。在鋼廠控制產(chǎn)量不得力的情況下，隨著市場逐步告別鋼鐵需求“旺季”，鋼材價格將趨于震蕩走弱。

　　在市場避險情緒抬頭之際，建議投資者穩(wěn)中求進(jìn)，暫時回避礦石資源類高彈性品種。投資低估值和業(yè)績相對穩(wěn)健的行業(yè)龍頭，如寶鋼股份和大冶特鋼等行業(yè)龍頭具有中長期投資價值。

來源：機(jī)電在線 羅百輝

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