五月全球貴金屬市場將走出前期低迷清淡局面

　　通脹風(fēng)險(xiǎn)的延續(xù)將會使得黃金更受青睞

　　自金融危機(jī)以來，市場上的資金量越來越大，從各國國家央行公布數(shù)據(jù)來看，到2011年末，主要國家的貨幣供應(yīng)量較2007年金融危機(jī)爆發(fā)前有了極大的提高，截止2011年末，相對2007年1月，美國的貨幣供應(yīng)量（M2）增長了35%，中國（M2）增長了99%，歐元區(qū)增長了23%，而制造業(yè)和經(jīng)濟(jì)的增長卻遠(yuǎn)未達(dá)到2007年的水平，也就是說，實(shí)際的經(jīng)濟(jì)規(guī)模并沒有想象中的那么大，而貨幣總量卻大了很多了。這就造成了全球范圍內(nèi)通脹上行風(fēng)險(xiǎn)。貨幣供應(yīng)僅僅是貨幣貶值的一個(gè)側(cè)面更嚴(yán)重的問題在于信用缺失造成的貨幣貶值。

　　在整個(gè)歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)期間，我們一直都面臨著這樣一個(gè)問題，現(xiàn)行貨幣是否能夠無限制的透支政府的信用。事實(shí)上希臘和歐元區(qū)其他國家出現(xiàn)的債務(wù)問題的根源在于那些負(fù)債累累的國家無法通過發(fā)行鈔票來償債，因此出現(xiàn)了違約危機(jī)（美國去年的債務(wù)違約危機(jī)實(shí)際上是美國國會內(nèi)部矛盾造成的，并非經(jīng)濟(jì)政策和貨幣政策的原因），那么，對于一般國家來說，債務(wù)償付的最簡單方法就是透支政府信用、發(fā)行鈔票來償付債務(wù)。事實(shí)上美國一直都是這么做的，之所以美國沒有出現(xiàn)上述違約問題，那是因?yàn)槊缆?lián)儲可以及時(shí)地向美國政府提供資金。而我們目前面臨的并不是“及時(shí)地”資金，而是貨幣發(fā)行當(dāng)局正在或者即將無限制地提供資金。這不是聳人聽聞，歐洲貨幣當(dāng)局如果無法向債務(wù)較重的國家“無限地”提供資金的話，那么歐元區(qū)將會面臨徹底崩潰的風(fēng)險(xiǎn)。IMF最新的全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告指出，該組織承認(rèn)，歐洲單一貨幣設(shè)計(jì)本質(zhì)上有“缺陷”。歐元區(qū)未來可能面臨的極端風(fēng)險(xiǎn)之一為其中一個(gè)成員國，債信失序違約，并退出歐元區(qū)。這是總部位于華盛頓的國際貨幣基金組織，首次公開承認(rèn)歐元區(qū)有瓦解的可能性。在此之前，該組織一直在排除這種狀況的可能性，甚至指稱有關(guān)歐元區(qū)瓦解論，“荒謬瘋狂”。但I(xiàn)MF在這項(xiàng)最新的報(bào)告中警告，歐債危機(jī)迄今未消除，歐元區(qū)國家也未對萬一有會員國退出歐元區(qū)該如何處理，擬定因應(yīng)計(jì)畫。歐元區(qū)國家違約或退出歐元區(qū)所帶來的沖擊，雖無法量化，但一旦發(fā)生，可能引起金融市場全面恐慌，出現(xiàn)擠兌熱潮，屆時(shí)不排除歐元區(qū)瓦解的結(jié)果。IMF進(jìn)而警告，歐元區(qū)瓦解，對政治和經(jīng)濟(jì)造成的沖擊，將遠(yuǎn)超過2008年雷曼兄弟宣布倒閉，而引發(fā)新一波經(jīng)濟(jì)大蕭條。

　　事實(shí)上IMF在做這樣一個(gè)假設(shè)，假設(shè)貨幣當(dāng)局無法給政府提供足夠多的貨幣用于償付政府的債務(wù)的話，那么貨幣當(dāng)局和政府都將會崩潰，因此任何一個(gè)政府一旦出現(xiàn)赤字過大和債務(wù)過大的話，他都應(yīng)該通過貨幣當(dāng)局大量發(fā)行鈔票來解決問題——于是由于這一做法往往是為了應(yīng)對金融危機(jī)（財(cái)政和貨幣政策的雙寬松），因此貨幣的實(shí)際購買力在危機(jī)的背景下被無限的收縮了。因此，全球商品價(jià)格將會出現(xiàn)持續(xù)的上漲。事實(shí)上刺激經(jīng)濟(jì)增長和通脹一直都是一組無法調(diào)和的矛盾，因此，全球主要國家才會將通脹的警戒線定在2%的水平上，然而一旦通脹低于這個(gè)水平的時(shí)候，就目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境而言，更多的貨幣投放是不可避免的事情，屆時(shí)通脹將會繼續(xù)呈現(xiàn)上行風(fēng)險(xiǎn)。

　　無疑，通脹的上行風(fēng)險(xiǎn)會推升黃金的價(jià)格，事實(shí)上我們更愿意說貨幣貶值導(dǎo)致了黃金受到青睞，甚至于，我們可能會重新定義黃金的商品屬性和貨幣屬性。從長期角度來看，由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境引起的貨幣發(fā)行過大勢必會導(dǎo)致未來貨幣的實(shí)際購買力下降，以及長期的通脹上行趨勢，因此，我們對遠(yuǎn)期黃金的走勢持有樂觀態(tài)度。

　　總的來說，盡管5月份全球金融體系不會出現(xiàn)太多的變化，但是部分地區(qū)甚至全球?qū)嵤┻M(jìn)一步寬松的貨幣政策的種子已經(jīng)埋了下去，各國央行的態(tài)度也會逐漸明朗起來，這時(shí)候，貴金屬市場將會重新活躍起來。我們并不期待5月份貴金屬的價(jià)格能夠有多大的上漲，我們期待進(jìn)入5月份以后，全球貴金屬市場會因?yàn)樨泿耪吆徒鹑谡叩拿骼驶叱銮捌诘兔郧宓木置?。?dāng)然，我們對5月份貴金屬價(jià)格出現(xiàn)一個(gè)令人滿意的上漲依然充滿了希望。

　　
來源：和訊網(wǎng) 作者：金匯海納

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