透過庫存預測四月份中國鋼材價格的走向

現在的鋼材市場出現了一個怪現象，鋼價在不斷的上漲、同時現貨市場商家反饋的消失是成交雖然有所好轉，但明顯低于去年同期水平，他們均表示對當前鋼材總庫存連續(xù)大幅降低表示不理解。高產能下的鋼材庫存快速消耗，到底消耗到哪里去了；我們必須弄清楚這個因果，否則將對后期市場走勢的判斷出現困擾。

首先一個，是鋼材的社會庫存連續(xù)走低，有悖于現貨市場實際情況。據中國鋼鐵現貨網庫存監(jiān)測顯示，截止到4月10日，全國主要市場中建筑鋼材、冷熱軋板卷、中厚板等五大鋼材品種的總社會庫存為1803萬噸左右，繼續(xù)較上周同期下跌將近14萬噸；且去庫存化連續(xù)保持7周。但是值得注意的是，上周因為清明節(jié)的因素有效交易日僅僅兩天，終端是如何在短短兩天內快速吃下如此大的庫存值得懷疑，因為上周的兩個交易日市場上普遍反應成交一般。

一邊是鋼貿商反應的向終端出貨并沒有明顯的改善，甚至北方的一部分商家還出現封庫的現象；另一方面是鋼材庫存在持續(xù)的消失，這讓市場十分糾結，不知該如何判斷市場走勢。筆者認為，之所以造成這一現象，主要原因可能在鋼廠近段時間向市場發(fā)貨的量有所減少；按照慣例，在鋼價持續(xù)上漲，需求旺盛的季節(jié)，鋼廠對代理商發(fā)貨是秉持少發(fā)貨，晚發(fā)貨的態(tài)度，這或許能夠解釋當前部分市場出現資源短缺的現象了。

鋼廠在減少向市場發(fā)貨的同時，因為終端工程建設加快，其向工地直接供貨的量大幅增加；這也是鋼企為了應對行業(yè)性低迷所重點開展的直銷模式，繞開市場直接對接終端用戶，使得市場的交易量明顯減少，難以真實反應實際的供求關系；如此來看，方能合理解釋目前的市場怪相。

另外，在成品鋼材庫存連續(xù)下降的同時，全國主要港口的進口鐵礦石庫存也呈現連續(xù)四周降低的現象；而與此同時，市場反應國內主要鋼廠的采購依然相對謹慎，積極性并不高。據了解，造成這種情況的主要原因在于近期進口鐵礦石價格持續(xù)弱勢，導致澳礦進口量大幅降低，才使得國內主要港口的鐵礦石庫存出現小幅回落。

且按照慣例，四月份也是鋼廠生產的一個小高峰，加上鋼價上升使得鋼廠生產積極性增加，我們認為鋼廠在消耗掉前期鐵礦石庫存后，采購量會有一定幅度的放大，而進口礦減少的情況不可能延續(xù)，全球礦產量并無萎縮的跡象，反而呈現出蓬勃發(fā)展之勢，由此我們認為鐵礦石庫存繼續(xù)降低的可能不會很大，在月末或出現回升。

由此來看，通過對鋼材社會庫存及進口鐵礦石庫存回落的分析，我們得出的結論是，鋼材的下游需求在一定程度上得到釋放，只是這種需求在很大程度上被鋼廠直接截留，才造成目前市場上的價漲量沒升的假象，在行業(yè)盈利能力降低的現在，鋼廠進軍銷售領域已經成為大勢，對現貨市場鋼貿商必然形成一定的沖擊，而鋼貿商也將面臨更加嚴峻的市場競爭形勢，逼迫其進行轉型。

我們可以理解為，終端需求正在有序的進行釋放，只是絕大部分繞開了現貨市場，使得現貨市場沒有明顯的感覺，市場庫存連續(xù)降低，主要因素也在于鋼廠發(fā)貨量減少和推遲；在這種情況下，鋼貿商更加應該維護好自身的老客戶，把住市場份額，同時積極開發(fā)新的市場；而接下來的鋼材價格走勢，我們可以緊盯著鋼廠的調價動作；整體而言，鋼價應當維持窄幅震蕩上行的趨勢不會改變。

來源：中國鋼鐵現貨網

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