鋼市繼續(xù)向好概率較大 上漲空間有限

回顧剛剛過去的一季度鋼材市場，整體呈現(xiàn)先降后升“V型”走勢：受元旦及春節(jié)假期集中影響，需求逐步轉(zhuǎn)弱，社會庫存遞增，1月國內(nèi)鋼市整體走弱；節(jié)后因市場交易恢復(fù)緩慢，2月前半月未改下滑態(tài)勢，而在宏觀面逐步向好、終端需求釋放、庫存連續(xù)下降及鋼廠上調(diào)出廠價帶動下，2月下半月開始觸底回升；3月中旬以后受國家調(diào)低經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)、中小制造企業(yè)數(shù)據(jù)悲觀、粗鋼產(chǎn)量快速回升等利空因素影響，出現(xiàn)小幅回調(diào)?！皟蓵庇鄿剡€未完全消退，在宏觀政策向好情況下，最近一段時間國內(nèi)鋼市卻遲遲不見動靜，信貸投放量偏低、投資增速回落、汽車產(chǎn)銷負(fù)增長等一系列數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境欠佳成了市場心態(tài)趨于謹(jǐn)慎的理由。截至3月30日，中聯(lián)鋼綜合鋼價指數(shù)為4514.82點，月環(huán)比上漲1.88%。當(dāng)前鋼市利好因素不多，但在需求恢復(fù)性增長作用下，4月國內(nèi)鋼價有望延續(xù)上漲勢頭，幅度預(yù)計50-100元/噸，而在上漲2-3個月后，5月以后回調(diào)概率增大。

PMI指數(shù)連升四月需求繼續(xù)向好：中國物流與采購聯(lián)合會最新發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，3月我國PMI指數(shù)為53.1，連續(xù)第四個月回升，創(chuàng)下近一年來新高，比上月提升2.1個百分點，同時繼續(xù)位于臨界點以上。從3月份中國制造業(yè)總體情況看，市場需求明顯回升，生產(chǎn)增速加快，企業(yè)采購活動趨于活躍，尤其是與裝備制造業(yè)相關(guān)的行業(yè)表現(xiàn)尤為突出，表明制造業(yè)經(jīng)濟(jì)總體保持增長態(tài)勢。而鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)也顯示需求轉(zhuǎn)暖趨勢，中國物流與采購聯(lián)合會下屬的鋼鐵物流專業(yè)委員會發(fā)布3月鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為49.3，環(huán)比回升6.5個百分點，顯示出鋼市低迷的態(tài)勢有所緩解，其中新訂單指數(shù)以及新出口訂單指數(shù)回升較快。下游需求好轉(zhuǎn)有利于保持鋼價上漲趨勢，但3月PMI仍然處于同期的相對低位，僅高于2009年的水平，不宜過于樂觀。

社會庫存持續(xù)下降減輕銷售壓力：隨著市場消化能力減弱，1-2月社會庫存不斷攀升，并在2月中旬前后創(chuàng)下歷史新高1900萬噸，隨后因終端需求恢復(fù)及中間需求放大開始下降。截止3月30日，五大品種庫存總量為1788.8萬噸，周環(huán)比減少28.3萬噸，連續(xù)第六周下降，較上月末下降5.5%。庫存的連續(xù)下降一定程度上減輕了貿(mào)易商的銷售壓力，不過與前期低點相比，目前總體庫存仍處于較高水平，同時與前幾年對比來看，減少速度相對偏慢。

鋼廠定價仍將穩(wěn)中上調(diào)訂貨成本難降：4月份各大鋼廠基本開出穩(wěn)中小漲盤價，至此已連續(xù)2-3個月向上調(diào)整，同時新資源到貨成本普遍高出當(dāng)前市價，以熱卷為例，本網(wǎng)測算8家熱卷鋼廠平均倒掛幅度為80元/噸。再考慮二季度市場整體上行空間不大，為維護(hù)正常合同組織，預(yù)計5月主導(dǎo)鋼廠繼續(xù)穩(wěn)中小漲，即使5月中旬以后市場出現(xiàn)調(diào)整，加重倒掛局面，鋼廠反應(yīng)也會相對滯后，也就是說短期內(nèi)貿(mào)易商訂貨成本很難下降，只有推高價格才可維持獲利。

礦石價格穩(wěn)中趨升支撐作用增強(qiáng)：一季度進(jìn)口礦石市場先漲后穩(wěn)，在上漲過程中進(jìn)口現(xiàn)貨礦表現(xiàn)更為明顯，而外盤價格整體穩(wěn)定在140-145美元/噸之間，礦石堅挺對鋼價支撐作用增強(qiáng)。截止3月30日，中國鐵礦石現(xiàn)貨價格指數(shù)（CSI）綜合粉礦為139.08美元，與上月末相比上漲2.7%，其中進(jìn)口粉礦上漲3.6%，國產(chǎn)粉礦上漲1.1%。目前來說漲后成交一般，鋼廠大批量囤貨意愿較低，年初到現(xiàn)在一直維持現(xiàn)狀一直保持現(xiàn)缺現(xiàn)采的采購方式來購買，保持謹(jǐn)慎采購的態(tài)度。隨著鋼材特別是建筑用材需求繼續(xù)恢復(fù)加上粗鋼產(chǎn)量持續(xù)增加，4月礦石價格仍有小幅上漲空間。

總體來看，盡管資金實質(zhì)性寬松措施仍未出臺，但資金使用成本降低已成事實，加上下游用鋼企業(yè)生產(chǎn)旺季即將到來，采購積極性將繼續(xù)提升，再考慮鋼價水平尤其是板材價格偏低，二季度初期鋼價繼續(xù)上行幾率較大，而5月中旬前后因供需壓力凸顯、周期性回調(diào)及南方梅雨季等因素，市場價格將可能進(jìn)入下行通道?；?-5月鋼材市場繼續(xù)向好概率較大，但上漲空間相對有限，再考慮融資成本已降低，對于庫存偏高者建議逢漲價加快出貨，而庫存正常及偏低者建議可根據(jù)自身資金情況少量補(bǔ)貨。按照目前情況分析，板材鋼廠5月定價仍是穩(wěn)中上漲趨勢，但鋼價在5月中旬前后面臨調(diào)整可能，建議庫存正常及偏高者5月鋼廠合同少量訂購，而庫存低者建議適量訂貨。而建材鋼廠價格已逐步轉(zhuǎn)為上調(diào)周期，維持庫存低及正常者可適量訂貨，而庫存較高者少量訂貨。

來源：中國鋼材價格網(wǎng)

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