預(yù)測：2012年鋼材價格將保持震蕩上漲

首先、GDP實際增速將超8%并不低。剛剛結(jié)束的兩會確定2012年GDP預(yù)期增速為7.5%，8年來首次低于8%，同時中央政府將經(jīng)濟工作重心由之前的“保增長”轉(zhuǎn)變?yōu)椤胺€(wěn)增長”。的確，經(jīng)濟減速確定，但發(fā)展仍是主旋律，但發(fā)展是主旋律，穩(wěn)增長至少有會防止經(jīng)濟“失速”，從近期部分地區(qū)首套房利率下調(diào)等現(xiàn)象來看，未來仍有可能再提保增長，且歷年GDP預(yù)期增速均低于實際增速，31個省市中除北京上海外，今年GDP目標普遍達到9%甚至更高。我們預(yù)計GDP最終實際增速不低于8%，而且是在近50萬億GDP總值基礎(chǔ)上增加，因此增速并不低。

同時我們要注意到，各地區(qū)域經(jīng)濟建設(shè)正如火如荼，2009年后以來，我國先后批準了23經(jīng)濟區(qū)，去年下半年便有8個！經(jīng)濟區(qū)建設(shè)意味著大搞基建、貢獻GDP。

從貨幣方面來看，銀行是風(fēng)向標，而且風(fēng)頭還不錯。最為顯著體現(xiàn)是資金面逐轉(zhuǎn)松以及融資成本的下降。經(jīng)濟增速連續(xù)4個季度下滑、通脹增速放緩，央行轉(zhuǎn)向“預(yù)調(diào)、微調(diào)”，去年4季度以來先后兩次下調(diào)準備金率0.5個百分點。所以從資金面來看，正逐漸轉(zhuǎn)松，并且貨幣政策仍有調(diào)整空間，資金面將繼續(xù)轉(zhuǎn)松。

另外，通過對比近幾年鋼價與貨幣供應(yīng)速度即M1、M2發(fā)現(xiàn)，關(guān)聯(lián)性很強。當(dāng)M1上穿M2后不久，鋼價出現(xiàn)上漲概率較大，同時當(dāng)M1在低位觸底反彈之后不久，鋼價也多呈上漲態(tài)勢。M1在1月份降至2005年以來的最低點后出現(xiàn)反彈，按規(guī)律來看，鋼價在未來一段時間上漲是大概率事件。

其次、通脹環(huán)境延續(xù)鋼材價格沒有水份。盡管CPI持續(xù)下降，在2月份創(chuàng)下32個月新低，但這并不意味著通脹得到有效控制。就在最近，北京等地大蔥價格飆升，大白菜等青菜也紛紛上漲，油價則再次上調(diào)，一片“漲聲”之下，CPI面臨反彈壓力。在國際原油居高難下、人工、水電等生產(chǎn)資料普漲的大背景下，通脹大環(huán)境仍在持續(xù)。然而，在所有大宗商品隨通脹環(huán)境而漲時，鋼價卻只能圍繞價值上下窄幅波動。金融危機之后，國內(nèi)外主要股指以及大宗商品價格全線上漲，倫銅原油翻番，鋼材所需原材料即鐵礦石漲幅超過60%，相比之下，鋼材漲幅不足20%。盡管有其自身供需關(guān)系因素，但可以肯定的是，鋼材的確偏低，沒有泡沫可言。

另外，從鋼價自身周期及價格水平來看，同樣處于階段性底部。這張圖是主要鋼材品種2011年以來全國均價走勢，方框部分是今年一季度以來的表現(xiàn)，盡管如期實現(xiàn)溫和上漲，但仍處于2011年以來較低水平，沒有水份，較為安全。

第三、下游行業(yè)不一定會非常給力，但絕對不會疲軟。

從宏觀角度來說，實體經(jīng)濟增速進一步放緩將制約主要用鋼行業(yè)發(fā)展，但只是增速放緩，而且降幅有限，預(yù)計城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速仍高于20%；規(guī)模以上工業(yè)增加值增速則高于10%（為13%左右）。況且各從行業(yè)來看，亮點多于2011年。

沒有4萬億但基建不差錢：盡管“4萬億”投資接近尾聲，但在大力發(fā)展區(qū)域經(jīng)濟的政策背景下，基礎(chǔ)建設(shè)并不差錢。最具代表的挖掘機2月銷量環(huán)比大增、同比降幅收窄至24.1%，銷量達到1.56萬臺，超出業(yè)界預(yù)期，行業(yè)拐點日漸臨近！從地區(qū)來看，中西部挖掘機需求明顯好于東部，銷量分別為5058和5516臺，同比下降19.9%和10.3%，降幅低于總銷量。

民生領(lǐng)域是維穩(wěn)的大事農(nóng)田水利建設(shè)可期：繼2011年中央1號文件確定加強中央水利建設(shè)后，2012年中央一號文件以及兩會再次劍指農(nóng)業(yè)。在中央財政基建投資計劃中，用于水利工程投資計劃同比增加84%至683億元，增速度遠高于其他項目。在政府提出“十二五”全國水利建設(shè)總投資規(guī)模約2萬億元的號召下，各省市積極響應(yīng)，30省市水利建設(shè)投資總額達4847億元。由此可見，今年水利建設(shè)投資值得期待。

鐵路建設(shè)上升至國家層面投資有保障：今年1-2月份，全國鐵路固定資產(chǎn)投資完成299億元，同比下降57.7%；其中基本建設(shè)投資同比降67.5%。盡管同比仍下降，但降幅有所放緩。鐵路建設(shè)是國民大計，不可能長時間停滯不前，溫家寶總理21日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，提出要建成一批重大鐵路項目。而據(jù)鐵道部規(guī)劃，今年將安排鐵路固定資產(chǎn)投資5000億元，其中基本建設(shè)投資規(guī)模為4060億元，全年安排國家及合資鐵路大中型項目249個（收尾銷號項目63個；續(xù)建項目177個；開工項目9個）；全年計劃新線投產(chǎn)6366公里，是去年的3.2倍。由此來看，鐵路投資環(huán)境、資金狀況等均將好于上年。

國家調(diào)控決心不改商品房投資下降趨勢確定：2012年1-2月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資5431億元，同比增長27.8%，增速比2011年全年回落0.1個百分點。至此，房地產(chǎn)投資連續(xù)半年持續(xù)下滑，同時作為房地產(chǎn)投資先行指標之一的土地購置面積在2月出現(xiàn)負增長（同比下降0.5%），在很大程度上預(yù)示著商品房投資將繼續(xù)放緩。

保障房可沖抵商品房下降部分影響：盡管2012年國家將保障房建設(shè)目標由之前的1000萬套下調(diào)至700萬套，但由于住建部考核指標的由開工率調(diào)整為竣工率，并要求建成500萬套，同時建設(shè)周期一般為2-3年，2009-2011年期間保障房累計開工數(shù)為1963萬套，竣工率僅51.8%，未竣工的大部分在今年將繼續(xù)建設(shè)，由此推算今年保障房在建量接近1500萬套。由此看來，保障房建設(shè)不會因計劃量下降而減弱，實際在建量大于前兩年，保守估計最終竣工量將達到800萬套，可沖抵商品房放緩所帶來的負面影響。

制造業(yè)有望小幅增長：今年以來，制造業(yè)延續(xù)緩慢回升態(tài)勢，主要指標均恢復(fù)至50警戒線以上。在實體經(jīng)濟保持穩(wěn)定增長、貨幣政策微調(diào)以及區(qū)域建設(shè)等因素支撐下，預(yù)期全年制造業(yè)小幅增長。剛性需求支撐汽車產(chǎn)銷增長不是問題：由于刺激政策大幅透支需求，汽車產(chǎn)銷增速在2011年直線下滑，全年增速僅1%，今年1-2月則出現(xiàn)負增長。但2月銷量環(huán)比明顯回升，同時經(jīng)過一年的調(diào)整，剛性需求正逐漸恢復(fù)到正常，全年保持小幅增長，不成問題。

第四、新增產(chǎn)能雖多難以完全釋放：鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能擴張仍在繼續(xù)，據(jù)我們統(tǒng)計，今年計劃新增高爐46座，涉及煉鐵產(chǎn)能6000萬噸。預(yù)計到今年年末，粗鋼產(chǎn)能將達到8.8億噸。不過，產(chǎn)能不等于產(chǎn)量，尤其是計劃新增產(chǎn)能，很難完全釋放。

從各地新增高來看，華北尤其是唐山以及西北地區(qū)相對較多，其中唐山地區(qū)新增20座，產(chǎn)能超過2000萬噸，但據(jù)了解，部分高爐建設(shè)進度放慢，況且一些計劃在下半年尤其是4季度投產(chǎn)的高爐產(chǎn)能真正釋放期是2013年。另外，據(jù)我們了解，一些鋼廠為了躲避淘汰落后，有多報高爐容積的現(xiàn)象。

她認為鋼材市場利空基本出盡，行情往往在絕望中誕生的規(guī)律將在今年應(yīng)驗，2012年鋼材市場將全年震蕩上漲，甚至有可能走出跨年度震蕩上漲行情，只是上漲過程中會有波折，上海5.5普碳熱卷最高有望觸及5000元/噸。

來源：中國鋼材價格網(wǎng)

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