對比“兩會”鋼市 預(yù)測近期鋼材走勢

2012年2月份，國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨價格觸底反彈，形成明顯的“V”型走勢，與此同時，鋼材需求較為疲弱，社會庫存連續(xù)攀升，高庫存壓制了鋼價反彈的腳步。那么，進(jìn)入3月份，“兩會”召開之際，鋼價又將會何去何從？下面我們做具體分析。

從上述表格可以看出：

1、從歷年“兩會”前后近一個月鋼價表現(xiàn)來看，2005年、2009年和2010年鋼價波動十分劇烈，其他年份鋼價波幅相對較小。

2、從“兩會”期間鋼價走勢來看，上漲包括平穩(wěn)概率與下跌概率各為50%，但波動幅度在70元以下概率達(dá)到70%。

3、“兩會”結(jié)束，僅在2010年鋼價出現(xiàn)瘋狂上漲，漲幅達(dá)410元/噸。其余年份波幅均在80元以內(nèi)。從漲跌概率來說，有三年出現(xiàn)上漲，四年出現(xiàn)下跌，有三年出現(xiàn)零增幅。

二、鋼價“兩會特征”之原因分析

對于過去十年“兩會”前后鋼價走勢的分析，我們發(fā)現(xiàn)兩個明顯的規(guī)律：一是除2005年、2009年和2010年外，鋼材現(xiàn)貨市場價格波動均在百元之內(nèi)，未出現(xiàn)大漲大跌。其次，無論是“兩會”前后還是會議期間，鋼價出現(xiàn)漲或跌的可能性如拋硬幣一樣，并沒有可以遵循的軌跡可言。這說明，“兩會”并不是決定鋼價上行或下跌的重要變量，只能說“兩會”可能是影響鋼價波幅的一個因素。

鑒于此，我們做如下思考：為何2005年、2009年和2010年這三年鋼價會一反常態(tài)劇烈波動，其背后的推手是什么？為什么“兩會”前后其他年份鋼價的波動幅度相對較為溫和？

我們總是相信歷史是重演的，并且基于這一理論而做后期的分析預(yù)測。但是歷史規(guī)律的研究往往需要先對行業(yè)發(fā)展環(huán)境的異同作出分析判斷。

回顧歷史，過去十年我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，特別是金融危機(jī)爆發(fā)前，GDP增速持續(xù)攀升，最高達(dá)到14.2%。2008年金融危機(jī)爆發(fā)，GDP增速連續(xù)六年首次跌破10%，2009年再創(chuàng)新低至9.21%。為有效應(yīng)對金融危機(jī)可能帶來的經(jīng)濟(jì)全面下滑，中央四萬億投資計劃出臺。這四萬億投資對經(jīng)濟(jì)刺激作用非常顯著，2010年GDP增速達(dá)到10.33%。四萬億投資也挽救了整個鋼鐵行業(yè)全面虧損的態(tài)勢。但2011年經(jīng)濟(jì)增速再次出現(xiàn)放緩跡象。從整個社會通脹來看，CPI同比增速在2007年、2008年以及2010年下半年開始持續(xù)高位，并一直持續(xù)2011年全年。CPI的同比增速在2008年2月份達(dá)到頂峰。

我們再來看下為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)增速下行勢頭和高企的通脹，央行所采取的應(yīng)對策略。從貨幣政策角度來看，2007年之前貨幣政策較為穩(wěn)健。2007年通脹壓力陡增，央行開始緊縮銀根，一年內(nèi)連續(xù)6次加息、10次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。金融危機(jī)爆發(fā)之后，存準(zhǔn)率和利率的組合拳再次出擊，不同的是，這一年央行多次向市場釋放流動性。時隔一年，2010年央行貨幣政策再次趨于緊縮。

從上述分析，我們可以看出宏觀經(jīng)濟(jì)運行幾個關(guān)鍵的時間點：2007年通脹抬頭、央行緊縮貨幣、2008年經(jīng)濟(jì)增速下滑、金融危機(jī)爆發(fā)、2009年GDP增速創(chuàng)新低、四萬億投資計劃實施、2010年經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn)、高通脹、貨幣政策再次趨緊。其余年份，經(jīng)濟(jì)運行較為平穩(wěn)、物價波動在合理范圍內(nèi)。

通過分析，2010年3月份“兩會”召開的背景是經(jīng)濟(jì)增速勢頭良好及高通脹。但在鐵礦石方面變數(shù)較大，3月2日必和必拓已經(jīng)單方面通知我國一些鋼廠要求將長協(xié)礦臨時結(jié)算價提高40%。3月4日，力拓提出鐵礦石當(dāng)年長協(xié)礦價格比上年高出50%的要求，而淡水河谷則要求在當(dāng)年現(xiàn)貨價和上年長協(xié)價的差價基礎(chǔ)上再漲價50%的要求。礦價的大幅上漲無疑使得鋼企的生產(chǎn)成本急劇攀升。這也部分解釋了為什么“兩會”召開前鋼價并未大幅上漲，而會議期間及會后鋼價分別飆升200元和410元。

同樣的事情在2005年也曾上演過，雖然2005年經(jīng)濟(jì)環(huán)境較為穩(wěn)定，但在2月下旬，鋼鐵行業(yè)被迫接受三大礦上提出的鐵礦石價格提升71.5%的要求。3月份國內(nèi)鋼價應(yīng)聲上漲，“兩會”期間就上漲了220元。與這兩年不同的是，2009年“兩會”前后造成鋼價大幅下滑的主要原因并不是鐵礦石，而是金融危機(jī)爆發(fā)對實體經(jīng)濟(jì)形成較大的沖擊，導(dǎo)致包括鋼鐵行業(yè)在內(nèi)的制造業(yè)快速走向滑坡。

剔除2005年、2009年和2010年“兩會”前后鋼價數(shù)據(jù)外，我們發(fā)現(xiàn)，其他年份鋼價在這段時間內(nèi)波動并不劇烈。其主要原因在于，3月份天氣轉(zhuǎn)暖，房地產(chǎn)項目陸續(xù)開工，鋼鐵需求也逐步復(fù)蘇，拉動鋼價上行。但另一方面，春節(jié)前貿(mào)易商傳統(tǒng)囤貨需求，使得鋼材市場庫存持續(xù)攀升，一般在2月下旬至3月上旬達(dá)到全年庫存頂峰。高企的庫存壓制鋼價上漲的高度。高庫存與需求回暖博弈的結(jié)果，最終使得3月份鋼價走勢相對平穩(wěn)。當(dāng)然“兩會”召開期間，市場往往營造出一種相對穩(wěn)定、和諧、良好的氛圍，而在某中程度上管理層似乎也刻意地塑造這樣的良好局面。

三、從“兩會”看鋼價走勢

2012年一季度經(jīng)濟(jì)形勢仍將嚴(yán)峻，但2月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI回升至51.0%，比上月小幅提升0.5個百分點，連續(xù)三個月位于50%擴(kuò)張與收縮的臨界點以上，PMI的持續(xù)回升說明中國的制造業(yè)已經(jīng)處于擴(kuò)張階段，這將幫助經(jīng)濟(jì)逐步探底回升，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸風(fēng)險不大。從貨幣政策來看，中國人民銀行決定，從2012年2月24日起，下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，是今年以來首次下調(diào)存準(zhǔn)率，再次釋放貨幣政策寬松信號。有專家預(yù)測，存款準(zhǔn)備金率未來還將有2-3次下調(diào)。

鐵礦石方面，我們認(rèn)為目前鐵礦石價格已經(jīng)處于相對高位，短期內(nèi)鐵礦石價格出現(xiàn)諸如2005年和2009年那樣大幅提價的可能性較小。因此判斷，今年“兩會”前后市場將遵循以往規(guī)律，不會出現(xiàn)劇烈波動，波幅在70元之內(nèi)的概率較大。

來源：中國鋼材價格網(wǎng)

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