螺紋鋼穩(wěn)中回升持續(xù)大漲難度較大

中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2月中旬全國(guó)粗鋼預(yù)估日產(chǎn)量為169.92噸，較2月中旬下降0.53噸。鋼企恢復(fù)生產(chǎn)較為緩慢，主要原因是目前鋼價(jià)仍然較低，鋼廠基本處于盈虧平衡點(diǎn)附近，擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)力不足。按中鋼協(xié)公布的數(shù)據(jù)推算，1—2月份全國(guó)粗鋼預(yù)估日產(chǎn)量約為168噸，年化產(chǎn)能僅為6.1億噸。按照國(guó)內(nèi)8億噸的粗鋼產(chǎn)能推算，目前產(chǎn)能利用率為76%，處于較低水平。低產(chǎn)能雖然減小了供給壓力，但后期利潤(rùn)回升后鋼廠的產(chǎn)能釋放對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)將有很大影響，需重點(diǎn)關(guān)注。

庫(kù)存方面，截至2月24日，國(guó)內(nèi)鋼材主要城市社會(huì)庫(kù)存為1893.82萬(wàn)噸，比前一周減少6.05萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.3%，國(guó)內(nèi)螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存為844.79萬(wàn)噸，較前一周減少4.72萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.55%。分地區(qū)來(lái)看，庫(kù)存減少主要來(lái)自于中南地區(qū)和華東地區(qū)，主要和中南地區(qū)和華東地區(qū)天氣情況好轉(zhuǎn)、工地建設(shè)開(kāi)始啟動(dòng)有關(guān)。從分地區(qū)庫(kù)存增減情況推斷，隨著各地開(kāi)工的進(jìn)行，各地庫(kù)存都將陸續(xù)減少，本周螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存有望持續(xù)減少。

需求方面，隨著天氣的好轉(zhuǎn)，工地陸續(xù)開(kāi)工，終端需求也開(kāi)始回暖。截至2月24日，終端采購(gòu)量為3.18萬(wàn)噸，下游需求已經(jīng)開(kāi)始啟動(dòng)。3萬(wàn)噸左右的終端需求并不算低，如果能夠持續(xù)，那么對(duì)鋼市來(lái)說(shuō)將是一大利好。

隨著天氣轉(zhuǎn)暖，鋼材市場(chǎng)需求陸續(xù)啟動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)回升。2月27日，螺紋鋼全國(guó)均價(jià)為4215元/噸，較2月20日上升58元/噸。按青島港現(xiàn)貨鐵礦石價(jià)格計(jì)算，2月27日HRB335螺紋鋼成本約為3998元/噸。根據(jù)金信成本利潤(rùn)模型，按全國(guó)均價(jià)估算，2月27日螺紋鋼毛利為217元/噸，較2月20日上升82元/噸。螺紋鋼利潤(rùn)從上周歷史低點(diǎn)開(kāi)始回升，說(shuō)明螺紋鋼成本支撐較為有效。但從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，目前螺紋鋼估算毛利仍然處于歷史低點(diǎn)附近。從成本方面來(lái)看，如果后期原材料成本沒(méi)有較大幅度下降，螺紋鋼價(jià)格下行空間有限。

總體來(lái)看，天氣逐漸好轉(zhuǎn)，鋼市暖意也有所顯現(xiàn)。鋼材社會(huì)庫(kù)存連續(xù)幾周上升后終于在上周開(kāi)始出現(xiàn)減少，而上周的終端采購(gòu)量也回到了3萬(wàn)噸以上。需求好轉(zhuǎn)以后，大面積虧損的貿(mào)易商難有動(dòng)力繼續(xù)殺跌。在預(yù)期好轉(zhuǎn)的情況下，本周螺紋鋼期貨有望企穩(wěn)回升。但需要注意的是，房地產(chǎn)行業(yè)的回暖仍存疑問(wèn)，鋼廠產(chǎn)能還有余力，螺紋鋼持續(xù)大漲的難度大，需防范沖高回落。

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