鋼價礦價小幅上漲 需求暫未回升

　　下周關注：鋼材價格、鐵礦石價格.春節(jié)期間鋼價維持穩(wěn)定礦價小幅上升，庫存稍大幅上升。預計鋼價礦價以震蕩為主，短期內鋼鐵行業(yè)利潤仍將低位徘徊。

　　從中長期看，隨著國內鋼鐵供需進一步改善和上游礦石供需基本面從偏緊到逐步寬松的轉變，預計行業(yè)盈利將向合理水平復蘇。

　　我們看好鋼鐵未來相對市場的表現(xiàn)，重申推薦主要基于產品、區(qū)域和成本優(yōu)勢屬性公司：八一鋼鐵、新興鑄管、凌鋼股份、大冶特鋼、寶鋼股份。

　　一周動態(tài)：

　　國內鋼價：本周鋼價較春節(jié)前上漲：熱軋、冷軋、中板、螺紋鋼、線材價格分別上漲0.5%、0.1%、0.9%、0.5%、0.4%。

　　期貨方面：螺紋鋼期貨保持不變，線材期貨環(huán)比下跌1.8%。無取向硅鋼、取向硅鋼價格分別上漲1.7%、0.6%，不銹鋼均價格變化為0-1.4%。

　　國際鋼價：本周國際鋼市保持堅挺。美國、德國鋼價上漲，韓國、日本鋼價不變。CRU國際鋼價綜合指數(shù)為195.7，比上周上漲1.8%，比上月上漲4.8%，比去年同期下滑6.8%。歐洲市場保持平穩(wěn)，市場成交轉淡，價格上漲乏力。美國市場保持平穩(wěn)，1月份鋼材進口量明顯回升，市場繼續(xù)上漲難度加大。亞洲市場正在好轉，需求面臨回升，多數(shù)國家鋼廠繼續(xù)減產，后期市場有望上漲?？傮w上判斷短期內國際鋼材市場將持續(xù)堅挺。

　　原材料：節(jié)后國內礦石價格小幅上漲，國外價格上漲：唐山礦價格不變，印度礦價格上漲1.4%。新加坡期貨下跌1.6%，新加坡掉期下跌2.1%。西澳到北侖港運費上漲6.7%，巴西到北侖港運費下降5.9%。廢鋼、生鐵、焦炭價格保持不變。

　　盈利趨勢：本周行業(yè)整體噸鋼毛利下降。從成本變化看，考慮庫存后，現(xiàn)貨鋼廠成本不變，中間鋼廠增加9.6元，長協(xié)鋼廠增加20.7元?，F(xiàn)貨鋼廠的噸毛利變化范圍為-46.7至21.9元，中間鋼廠的噸毛利變化范圍為30.9至55.7元，長協(xié)鋼廠噸毛利變化范圍為14.9至39.7元。各鋼廠螺紋鋼噸鋼毛利變化范圍為-1.0至19.7元；熱軋噸毛利變化范圍為-1.0至19.7元。3、按照我們的測算，本周整體行業(yè)利潤低位震蕩，預計短期內鋼廠利潤難有明顯起色。

　　庫存：本周全國鋼材社會庫存繼續(xù)上升，周上升9.66%。其中長材庫存上升13.54%；板材庫存上升5.24%。同比來看，庫存上升23.66%。長材庫存同比增長50.78%，而板材庫存同比上升1.26%。其中冷軋庫存同比增長8.58%，線材庫存同比上升48.76%。從各城市近期熱軋庫存變化看，華東地區(qū)庫存增加較為明顯，其他城市也都有不同程度的增加。

　　從各城市近期冷軋庫存變化來看，幾乎所有城市均以上漲為主。

　　股價與估值：春節(jié)后第一周國內鋼鐵股下跌，行業(yè)指數(shù)較前一周下跌1.3%，跑輸滬深300指數(shù)1.4%。國際鋼鐵股上漲為主，我們跟蹤的10支國際鋼鐵股8支上漲，相對來看，5支跑贏所在市場。

　　要聞預覽：中鋼協(xié)：12月下旬全國粗鋼日均產量環(huán)比下降2.38%　中國五礦2011年利潤總額突破百億同比增98.47%重要事件點評：

　　巨輪恐受阻交通部新規(guī)淡水河谷欲拉攏中國鋼鐵造船業(yè)點評：淡水河谷依然覬覦中國市場我們的觀點：針對中國交通運輸部針對超大船舶靠泊碼頭出臺的新規(guī)很可能再次被拒之門外，淡水河谷在近日的聲明中示好鋼企以及造船廠的意圖頗為明顯。淡水河谷表示，"公司致力于為客戶提供高效而安全的物流解決方案，連接巴西與歐洲和亞洲的各大港口，減少跨洋運輸鐵礦石的成本，以此降低海運費和減少鐵礦石價格的波動性"。"目前，29艘由淡水河谷直接預訂或間接租賃的船只正按原計劃建造，其中17艘船只由中國船廠承建"。

　　BDI指數(shù)跌至25年新低航運企業(yè)靠淘汰舊船過冬點評：鐵礦石成交量影響B(tài)DI指數(shù)我們的觀點：1月以來，BDI指數(shù)已經從1000點以上連續(xù)下探突破900點和800點，節(jié)后依然沒有結束下跌之勢，2月1日再度突破700點收于662點，已經跌破了金融危機時期的2008年12月創(chuàng)下的最低點663點，并創(chuàng)下1986年8月以來新低。春節(jié)過后，市場依然沒有回暖的跡象，此前一直是國際干散貨航運需求重要貢獻者的國內鋼廠，都沒有急于定船進口鐵礦石。

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