鋼鐵行業(yè)基本面將改善估值優(yōu)勢明顯

目前鋼鐵產(chǎn)量處于低位，供給端壓力較??；節(jié)后下游需求逐漸回升，春節(jié)期間鋼材社會庫存增量低于預(yù)期，節(jié)后補(bǔ)庫存需求較快速消化新增庫存壓力；總體來看，鋼鐵行業(yè)基本面短期內(nèi)向下繼續(xù)惡化概率小于向上改善。建議關(guān)注豫金剛石、八一鋼鐵、三鋼閩光。

要點(diǎn)

1 月匯豐中國制造業(yè)PMI 指數(shù)為48.8 創(chuàng)3 個月新高；2011 年12 月CPI同比上漲4.1%。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，1 月上旬全國粗鋼日均產(chǎn)量169.06 萬噸，為近2 年來較低水平。2012 年春節(jié)期間重點(diǎn)城市鋼材社會庫存增量為近年來最低。

成本方面，鐵精粉價格繼續(xù)下跌，煤炭價格穩(wěn)定，海運(yùn)費(fèi)連續(xù)走低。國內(nèi)各大礦山鐵礦石均價為983 元/噸，與前一周上漲7 元/噸；青島和北侖鋼到港鐵精粉價格較上周下跌10 元/噸，分別為1040/噸和1010 元/噸。進(jìn)口礦石到港量周環(huán)比增加103 萬噸達(dá)到9841 萬噸；BDI 和BCI 指數(shù)分別下跌1.7%、5.9%；上海地區(qū)重型廢鋼價格為3010 元/噸，較上周下跌7 元/噸。

全國流通商鋼材庫上升，春節(jié)期間庫存增量為近年來最低。全國主要城市長材和板材合計(jì)庫存為1437 萬噸，較上周增加62 萬噸或4.5%，較去年同期高32 萬噸或2.28%；其中長材庫存730 萬噸，周環(huán)比上升54 萬噸或8.0%，而板材合計(jì)庫存707 萬噸，周環(huán)比增加7.65 萬噸或1.9%。

投資策略

目前鋼廠產(chǎn)量仍處于低位，春節(jié)期間社會庫存增幅為今年來最低，但節(jié)后在下游需求明顯恢復(fù)前仍然對鋼價具有一定壓力；在補(bǔ)庫存預(yù)期以及上游原材料價格逐漸企穩(wěn)回升影響下，鋼廠出廠價格開始嘗試小幅拉漲；綜上，目前鋼鐵股估值優(yōu)勢明顯，整個板塊PB 僅為1 倍左右；預(yù)計(jì)隨著下游需求旺季到來以及流動性寬松預(yù)期逐漸明朗化，鋼價將快速回升，盈利改善是打概率事件，建議關(guān)注具有新材料概念的鋼研高鈉、安泰科技、豫金剛石、博深工具；關(guān)注業(yè)績穩(wěn)定、區(qū)位優(yōu)勢明顯，特鋼品種全的八一鋼鐵、三鋼閩光、大冶特鋼、沙鋼股份、撫順特鋼。

風(fēng)險(xiǎn)因素

下游需求在宏觀政策緊縮預(yù)期加強(qiáng)下出現(xiàn)反復(fù)，導(dǎo)致鋼價波動大。

來源: 招商證券　

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