鋼鐵行業(yè)2012年策略報(bào)告 冬已至春不遠(yuǎn)

投資摘要:

需求增速繼續(xù)放緩。鋼鐵行業(yè)生命周期的拐點(diǎn)出現(xiàn),應(yīng)對(duì)危機(jī)的基建投資拉動(dòng)鋼鐵消費(fèi)的周期結(jié)束,行業(yè)將進(jìn)入需求增速繼續(xù)下降的下行周期之中,預(yù)計(jì)12年鋼鐵需求增速僅3%左右。未來(lái)幾年鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩將成為常態(tài),產(chǎn)能利用率80%左右,但從每年旺季需求的峰值來(lái)看,過(guò)剩并不嚴(yán)重,需求旺季時(shí),產(chǎn)能利用率能達(dá)到90%以上。

細(xì)分市場(chǎng)看好長(zhǎng)材+特鋼+西部。由于近幾年長(zhǎng)材產(chǎn)能增加相對(duì)較少,并且受淘汰落后影響,供給稍顯不足,而基建投資拉動(dòng)的長(zhǎng)材需求旺盛,盈利好于板材;扁平材的過(guò)剩比較明顯,板材的產(chǎn)能利用率約為75%,低于長(zhǎng)材10個(gè)百分點(diǎn),這種格局短期內(nèi)仍難以改變。隨著我國(guó)制造業(yè)的成熟,特鋼行業(yè)逐步迎來(lái)快速發(fā)展的黃金時(shí)期,我們認(rèn)為未來(lái)幾年特鋼的增速將顯著好于普鋼,盈利能力也將好于普鋼。

十二五發(fā)展規(guī)劃利好東南和西北。從歷史來(lái)看,規(guī)劃和實(shí)際出入比較大,但在需求峰值到來(lái)之際,重質(zhì)不重量是主題。十二五規(guī)劃的重點(diǎn)放在了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和布局調(diào)整,從布局來(lái)看,未來(lái)成長(zhǎng)空間集中在東南和西部,這也符合鋼鐵生產(chǎn)貼近市場(chǎng)的布局規(guī)律。未來(lái)行業(yè)的整合總體思路是央企整合弱勢(shì)地區(qū)的企業(yè),鋼鐵大省將主要以區(qū)域整合為主。

年底到明春是鋼鐵上行周期:季節(jié)性需求是未來(lái)的主要影響因素,歷史顯示,從冬儲(chǔ)到來(lái)年的春季旺季需求,鋼鐵行業(yè)一般都迎來(lái)需求上升、鋼價(jià)上漲、出口增加、利潤(rùn)增加的上行周期,我們也看好明年春天的鋼鐵需求。

投資策略:我們預(yù)計(jì)明年利潤(rùn)下降20%,鋼鐵行業(yè)難以出現(xiàn)趨勢(shì)性行情,但季節(jié)性需求帶來(lái)的機(jī)會(huì)仍然存在;十二五規(guī)劃支持東南和西部發(fā)展,看好區(qū)域內(nèi)鋼企成長(zhǎng)機(jī)會(huì);看好特鋼行業(yè)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)和獨(dú)特產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。主要推薦八一鋼鐵、新興鑄管、寶鋼股份、大冶特鋼、西寧特鋼、酒鋼宏興、三鋼閩光。

來(lái)源：歐潽鋼網(wǎng)

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀