透過原油價格走勢看中國鋼材價格的漲跌

近年來，受國際金融環(huán)境的影響，原油價格經(jīng)歷了一輪又一輪的過山車行情。原油價格從2002年底的30美元/桶一路上揚(yáng)到2008年7月的148美元/桶以上，隨后價格一落千丈，2009年2月跌到40美元/桶，但是不到半年的時間內(nèi)又再次回升到70美元/桶。原油價格的大起大落對鋼材市場的影響如何，本文將對此作一個簡要的分析。

1、近年來原油和鋼材價格的走勢分析

2011年，因?yàn)楸狈?、中東等局部地區(qū)的政治動蕩，國際油價大起大落。年初全球經(jīng)濟(jì)整體持續(xù)好轉(zhuǎn)，原油季節(jié)性需求強(qiáng)勁，美國原油庫存連降七周，加上利比亞局勢動蕩，刺激市場對全球原油供應(yīng)的擔(dān)憂陡增，歐美兩地的原油期貨價格刷新金融危機(jī)以來的最高收盤價。政治動蕩平穩(wěn)后，在美元走強(qiáng)和歐元經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟以及美國原油汽油庫存大增等多重利空的影響下，國際油價應(yīng)聲而落，NYMEX油價一度從最高的114美元降到75美元。另一方面，今年以來寬松的美元政策對油價上漲有一定的推動作用，但這種作用的延續(xù)必須有經(jīng)濟(jì)基本面的支撐。而本輪油價的漲跌主要受歐債危機(jī)及局部地區(qū)政治動蕩等國際環(huán)境的影響，與基本需求關(guān)系不大，故曾一度出現(xiàn)原油和美元指數(shù)同漲同跌的現(xiàn)象。目前，油價再次回到上行通道中。

2011年1-5月鋼價在開春后下游需求拉動的支撐下震蕩上行，延續(xù)了2010年下半年以來的運(yùn)行態(tài)勢。5月中旬開始，隨著鋼材下游逐步進(jìn)入淡季，鋼價震蕩走弱，各品種先后進(jìn)入調(diào)整，出現(xiàn)了建筑鋼材好于板材的短期分化行情，一直持續(xù)到6月份中旬。南方梅雨季節(jié)來臨，大部分地區(qū)出現(xiàn)強(qiáng)降雨天氣，運(yùn)輸和工程施工困難，建筑鋼材一改前期的強(qiáng)勢，震蕩下跌。6-9月，雖然受到持續(xù)的宏觀調(diào)控和對房地產(chǎn)市場打壓的影響，但在全球性通貨膨脹和高鐵礦石價格的支撐下，國內(nèi)鋼材市場總體在高位運(yùn)行，波動區(qū)間較小。9月份以來，受標(biāo)普下調(diào)美國評級、歐洲債務(wù)危機(jī)愈演愈烈的影響，全球大宗商品價格大幅下調(diào)，美元強(qiáng)勢上升，中國股市和期貨也受到波及，而國內(nèi)鋼鐵需求的增長也面臨疲態(tài)，心態(tài)的不穩(wěn)則剛好引發(fā)了鋼材價格的大幅跳水。

2、原油和鋼材價格走勢的相關(guān)性分析

從圖中可以看出，原油和鋼材價格的大體走勢相似，基本處于同升同降的通道，但變化幅度不一，原油的走勢相對平穩(wěn)，且大部分情況下原油的走勢稍稍領(lǐng)先于鋼材價格的走勢。

2009年至今，原油和鋼材價格的相關(guān)系數(shù)為0.69，可見兩者之間相關(guān)性較高。而不同階段兩者的相關(guān)程度有所不同，如2010年7月至2011年7月，原油和鋼材價格的相關(guān)系數(shù)為0.81，表現(xiàn)為高度相關(guān)。

究其原因：1）原油和鋼材作為大宗商品，當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于繁榮階段時，基建投資和固定資產(chǎn)投資都會增加，對鋼材和原油的需求增加，這會導(dǎo)致需求拉動型的價格上漲。另一方面，美元作為國際貿(mào)易商品的計價器，其與大宗商品價格走勢之間會出現(xiàn)負(fù)相關(guān)的形態(tài)走勢。故在受到相同因素影響下，兩者基本處于同升同降的通道；2）雖然隨著國內(nèi)鋼材期貨的發(fā)展，其金融屬性逐漸顯現(xiàn)出來，受國際金融環(huán)境影響的程度也越來越高。但原油由于自身的特殊性，受國際金融環(huán)境影響的敏感度高于鋼鐵，故大部分情況下原油的走勢稍稍領(lǐng)先于鋼材價格的走勢。

3、原油后期走勢及其對鋼材價格的影響

今年國際原油期貨上漲的動力主要是地緣政治因素。敘利亞發(fā)生動亂以及伊朗或?qū)⒃馐茴~外制裁，導(dǎo)致市場擔(dān)憂原油的供給可能受到影響。但國際金融環(huán)境方面的歐洲債務(wù)問題和歐美經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期及基本面的供應(yīng)反彈和需求放緩，對國際原油期貨價格也有一定程度的打壓。同時，金融危機(jī)期間，實(shí)體產(chǎn)業(yè)走弱、美元走強(qiáng)的態(tài)勢也抑制了原油價格的上漲空間。預(yù)計未來國際原油期貨可能保持在90-120美元/桶的高位震蕩運(yùn)行。目前主要的不確定因素在于伊朗，如果伊朗情況惡化，則油價有望突破150美元/桶的歷史高位。而油價的高位運(yùn)行帶來的輸入性通脹將對鋼價形成一定支撐，其下行空間有限，甚至在會高油價的帶動下觸底反彈。

來源：我的鋼鐵研究中心 作者：戴蘇娟

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀