鋼市：螺紋大跌可能性小 振蕩偏弱為主

需求方面，截至11月25日，終端采購(gòu)量為2.39萬(wàn)噸，環(huán)比上漲4.3%。隨著鋼材價(jià)格企穩(wěn)，在買(mǎi)漲不買(mǎi)跌心態(tài)下，市場(chǎng)成交氛圍已經(jīng)較此前有所好轉(zhuǎn)，終端采購(gòu)量也有所恢復(fù)。但隨著氣溫的下降，國(guó)內(nèi)工地開(kāi)工速度將減慢，國(guó)內(nèi)鋼材步入需求淡季，預(yù)計(jì)下周終端采購(gòu)量仍將以盤(pán)整為主。

庫(kù)存方面，截至11月25日，國(guó)內(nèi)鋼材主要城市社會(huì)庫(kù)存為1313.59萬(wàn)噸，庫(kù)存比上周減少2.77萬(wàn)噸，鋼材庫(kù)存比上周下降0.2%。從數(shù)據(jù)來(lái)看，鋼材去庫(kù)存的情況開(kāi)始減緩，目前國(guó)內(nèi)鋼材社會(huì)庫(kù)存已經(jīng)重新超過(guò)去年同期水平。國(guó)內(nèi)螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存為492萬(wàn)噸，較上周減少6萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.21%。隨著鋼廠產(chǎn)能的恢復(fù)和需求的減少，預(yù)計(jì)后期螺紋庫(kù)存減少將更加艱難。

毛利方面，隨著鐵礦石價(jià)格的小幅下跌，螺紋按現(xiàn)貨礦計(jì)算的生產(chǎn)成本有所減少。上周螺紋鋼成本上升約18元/噸，現(xiàn)貨礦HRB335螺紋成本約為4056元/噸。由于需求的減少，螺紋HRB335全國(guó)均價(jià)出現(xiàn)較大跌幅，金信成本利潤(rùn)模型按螺紋全國(guó)均價(jià)來(lái)計(jì)算，本周螺紋毛利下跌44元/噸，為226元/噸，與上月同期相比，螺紋鋼利潤(rùn)下跌110元/噸。從成本利潤(rùn)模型來(lái)看，鐵礦石價(jià)格下降，國(guó)內(nèi)螺紋均價(jià)下滑使得利潤(rùn)下跌，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，原料成本價(jià)格同向下跌將要持續(xù)一段時(shí)間，直到利潤(rùn)到達(dá)歷史低點(diǎn)附近為止，因此預(yù)計(jì)鋼價(jià)和原料價(jià)格都將以下行為主。

前期鋼廠減產(chǎn)、原料企穩(wěn)回升、需求有所好轉(zhuǎn)的利好紛紛實(shí)現(xiàn)，但這些利好難以持續(xù)。鋼價(jià)企穩(wěn)后，低價(jià)礦生產(chǎn)的鋼材有一定的利潤(rùn)，許多中小鋼廠開(kāi)始恢復(fù)生產(chǎn)。而由于天氣轉(zhuǎn)冷原因，北方市場(chǎng)已經(jīng)全面入冬，南方多數(shù)商家也尚未開(kāi)始進(jìn)行冬儲(chǔ)，這使鋼價(jià)承壓。而鐵礦石價(jià)格再次由漲轉(zhuǎn)跌，對(duì)目前處于弱平衡的鋼價(jià)更是一大打擊。綜合來(lái)看，如果沒(méi)有新的利好出現(xiàn)，往往利多實(shí)現(xiàn)變利空，但目前螺紋期現(xiàn)價(jià)差較大，螺紋期貨大跌可能性不大，因此預(yù)計(jì)本周螺紋將以振蕩偏弱走勢(shì)為主。

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