結(jié)構(gòu)性問題仍然存在 鋼鐵行業(yè)寒冬未過

中鋼協(xié)公布，內(nèi)地77間重點大中型鋼企，今年首9個月的利潤總額，按年增長27.7%，期內(nèi)銷售利潤率平均只有2.99%，在扣除自發(fā)電及投資收益的增加、個別企業(yè)自有礦山，以及稀土產(chǎn)品銷售等因素后，行業(yè)實際平均利潤率就只有約1.5%。

鋼鐵業(yè)營運的不濟，可由行業(yè)與國內(nèi)整體工業(yè)數(shù)據(jù)中窺探。1-9月全國規(guī)模以上累計工業(yè)企業(yè)利潤的按年增幅就達27%，雖較1-8月份的28.2%下降，惟數(shù)字仍遠遠拋離鋼企的利潤率，而全國工業(yè)利潤率則介乎6-7%，亦大幅優(yōu)于鋼鐵業(yè)數(shù)字，顯示鋼企業(yè)營運續(xù)處困難。

產(chǎn)能過剩拖低產(chǎn)品價格

此外，中鋼協(xié)亦指出，鋼鐵業(yè)的固定資產(chǎn)投資速度依然出現(xiàn)過快的現(xiàn)象，首9個月鋼鐵業(yè)的固定投資，錄得19.7%的按年增長，達3,117億元人民幣下同。鋼鐵業(yè)產(chǎn)能過剩的問題，長久困擾行業(yè)發(fā)展，除了下壓產(chǎn)品價格外，亦降低了企業(yè)的生產(chǎn)效率。

再者，與鋼鐵下游需求密不可分的船舶制造、汽車、機械，以至是房地產(chǎn)發(fā)展，均分別受到環(huán)球經(jīng)濟放緩、國內(nèi)需求減速、銀根收緊，或是調(diào)控政策所累，繼而影響到鋼鐵需求，以及相關(guān)產(chǎn)品的議價能力。更甚的是，鋼鐵上游主要原材料鐵礦石，其價格居高不下，大大限制了鋼鐵產(chǎn)品的毛利率，同時亦削弱了鋼企降價的誘因及空間。

歐債危機沒完沒了，內(nèi)地進出口增長料持續(xù)放緩，而市場近日雖借總理溫家寶「適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)」的言論，不斷憧憬內(nèi)地??全面放松銀根，但觀乎內(nèi)地CPI回落速度，以及房地產(chǎn)調(diào)控成果，預(yù)期穩(wěn)健貨幣政策仍會于短時間內(nèi)持續(xù)，不利于工業(yè)生產(chǎn)以及固定資產(chǎn)投資增長，鋼鐵需求料難有轉(zhuǎn)機。

另內(nèi)地鐵礦石價格近來出現(xiàn)回落，新華-中國鐵礦石價格指數(shù)顯示，截至10月31日，品位63.5%的進口鐵礦石價格，相比10月初，錄得接近三成的跌幅。

中鋼協(xié)現(xiàn)正與全球三大鐵礦石供應(yīng)商，包括淡水河谷、力拓及必和必拓商討新鐵礦石定價機制，冀降低鐵礦石進口價格，惟談判仍在進行中，加上內(nèi)地鐵礦石庫存仍高企，上月底就高達9,375萬噸，而當(dāng)中大部分均屬高價庫存，要將其消化，相信需要一段時間，意味鋼企短期內(nèi)仍需要承受高成本壓力。

需求欠佳毛利率低企

而在需求展望欠佳的情況下，毛利率料續(xù)處低位，即使國家工信部出臺鋼鐵業(yè)「十二五」規(guī)劃，提高行業(yè)集中度，惟產(chǎn)能過剩的結(jié)構(gòu)性問題，更不是一朝一夕所能解決，鋼鐵股仍未為合適的投資對象。

來源：文匯報

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