鋼市漲跌互現(xiàn) 規(guī)劃將有望帶來短期利好

要點(diǎn)：

國內(nèi)鋼市：本周鋼市漲跌互現(xiàn)，但漲跌幅度都不大。建材市場表現(xiàn)較好，螺紋鋼維持上周4297元/噸的價格；高線現(xiàn)價4380元/噸，漲0.54%。板材方面下跌居多，熱軋和中板分別跌0.38%和0.77%，冷軋微漲3元/噸至5220元/噸。目前市場觀望情緒較濃，鋼價走勢并不明朗，但大漲大跌可能性也很小，短期將維持窄幅震蕩格局。

庫存：本周國內(nèi)市場庫存繼續(xù)下降。螺紋鋼庫存下降4.83%至538.77萬噸；線材庫存由112.06萬噸減少至99.33萬，創(chuàng)下近11個月新低。板材市場上，熱軋庫存本周降幅度再次超過1%，但冷軋與中板庫存分別上升0.6%和0.33%。短期庫存仍將繼續(xù)減少，貿(mào)易商操作將以出貨為主，但由于之前鋼市跌幅較大，某些地區(qū)的個別品種出現(xiàn)了"抬價惜售"情況，對市場能起到一定的支撐作用。

原材料：本周海外鐵礦石價格繼續(xù)下跌。澳大利亞PB粉與63.5%印度粉礦均下跌30元/噸。海運(yùn)費(fèi)也大幅下跌，目前西澳至中國航線海運(yùn)費(fèi)9.6美元/噸，跌18.02%。由于歐洲經(jīng)濟(jì)下滑，歐洲鋼廠取消了部分鐵礦石供應(yīng)協(xié)議，使得部分鐵礦石被轉(zhuǎn)運(yùn)到中國，導(dǎo)致中國鐵礦石過剩，鐵礦石價格仍將繼續(xù)下跌。

長城觀點(diǎn)：鋼廠減產(chǎn)仍在繼續(xù)，根據(jù)我們不完全統(tǒng)計，11月份影響產(chǎn)量大約在200萬噸左右。10月下旬鋼協(xié)會員單位粗鋼日均產(chǎn)量149.1萬噸/天，與中旬日均產(chǎn)量156.08萬噸/天下降4.5%。鋼產(chǎn)量將連續(xù)五個月環(huán)比下滑，減產(chǎn)使得供需關(guān)系將稍有好轉(zhuǎn)，短期將對鋼市形成利好，但由于當(dāng)前減產(chǎn)力度有限，尚無法真正改變供需格局。

目前資金面也有寬松趨勢，本周央行實(shí)現(xiàn)凈投放960億元，終止了此前的連續(xù)凈回籠操作。上周SHIBOR連續(xù)回落，一周利率回到了3.4983%的低點(diǎn)。上市鋼企前三季度財務(wù)費(fèi)用達(dá)到了141億，同比增長22.6%，是鋼企凈利潤大幅下滑的主要原因之一。一旦資金面出現(xiàn)寬松，無論是對鋼企還是對貿(mào)易商都將是重大利好。

本周《鋼鐵工業(yè)"十二五"發(fā)展規(guī)劃》對外發(fā)布，與此前規(guī)劃相比，此次《規(guī)劃》增加了對中遠(yuǎn)期粗鋼消費(fèi)量的預(yù)測，提出粗鋼需求量最高峰出現(xiàn)在2015-2020年，峰值約為7.7-8.2億噸。另外對行業(yè)轉(zhuǎn)型也提出要求，雖然大多內(nèi)容都是老生常談，但短期將對鋼鐵行業(yè)形成利好。

投資策略：本周鋼鐵指數(shù)微漲0.65%，但漲幅仍小于大盤。漲幅居前的是鋼研高納、大冶特鋼等特鋼品種，以及我們之前一直關(guān)注的三鋼。建議投資者利用《規(guī)劃》帶來的短期利好，以波段操作為主，繼續(xù)關(guān)注特鋼品種及業(yè)績增長明確且估值相對較低的三鋼、酒鋼等。

風(fēng)險提示：鋼價繼續(xù)下跌；系統(tǒng)性風(fēng)險。

來源：長城證券

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