鋼材價格止跌并不能成為行情反轉(zhuǎn)的信號

從8月下旬開始，鋼材價格出現(xiàn)逐步回落態(tài)勢，特別是進入10月份，國內(nèi)鋼材市場繼續(xù)面臨消費增長放緩、需求不旺狀況，加上市場恐慌情緒加重，鋼材價格出現(xiàn)大幅下降態(tài)勢。10月21日，20mm螺紋鋼和3.0mm熱軋板卷平均價格（今年以來最低價）分別為4281元/噸和4370元/噸，較下跌前（8月19日）每噸下跌748元和570元，跌幅14.87%和11.54%；10月28日，20mm中板平均價格（今年以來最低價）為4389元/噸，較下跌前（8月19日）每噸下跌538元，跌幅10.92%。10月22日，在上海、廣州、北京等部分城市市場止跌回升的帶動下，鋼材市場開始跌幅趨緩。以20mm螺紋鋼為例，北京市場21日開始觸底反彈，至11月1日，價格小幅升至4190元/噸，上海市場也由4190元/噸升至4220元/噸；北京市場3.0mm熱軋板卷從24日開始見底，至11月1日，價格小幅升至4300元/噸，廣州市場由4540元/噸升至4550元/噸。盡管市場整體走勢稍微好轉(zhuǎn)，但筆者認為，當前現(xiàn)貨價格在超跌基礎(chǔ)上回歸理性的波動，短期需求對鋼材市場的拉動仍不明顯。目前鋼鐵行業(yè)的供需矛盾依然突出，因而價格止跌并不能完全理解為行情反轉(zhuǎn)的信號。后期國內(nèi)鋼材市場變化仍取決于全球經(jīng)濟環(huán)境的變化、我國對宏觀調(diào)控政策的力度和市場信心的重新建立。

后期鋼材市場存在的不利因素：

首先我國經(jīng)濟面臨的外部環(huán)境不容樂觀。展望未來，全球經(jīng)濟活力正在減弱，并且內(nèi)外部失衡進一步加劇，市場信心近期大幅下降，下行風險逐漸增大。發(fā)達國家正在步入滯脹的泥潭，一方面，主要國家普遍面臨主權(quán)債務(wù)壓力和金融穩(wěn)定風險，私人需求尚未接過拉動經(jīng)濟增長的接力棒，經(jīng)濟增長動力仍然不足；另一方面，由于貨幣政策依舊寬松，甚至存在出臺新的量化寬松政策的可能，通脹壓力相對較大。新興經(jīng)濟體面臨著外部環(huán)境復雜多變，大量熱錢沖擊以及政策緊縮對經(jīng)濟增長的抑制等問題，其經(jīng)濟增速將繼續(xù)呈放緩態(tài)勢。國際貨幣基金組織（IMF）預測，全球增長率在2012年將降至4%（去年為5%）。其中，發(fā)達經(jīng)濟體將增長1.9%，新興和發(fā)展中經(jīng)濟體將增長6.1%。國際經(jīng)濟形勢不容樂觀，全球信貸緊張和工業(yè)生產(chǎn)的下降，不利于市場的信心。

其次我國經(jīng)濟保持適度增長的基本態(tài)勢雖然不會根本改變，但經(jīng)濟運行降溫跡象明顯。據(jù)統(tǒng)計局初步核算，前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長9.4%，其中，一至三季度增速分別為9.7%、9.5%和9.1%，出現(xiàn)了三連降。實際上，考慮到去年四個季度的GDP增速分別為11.9%、11.1%、10.6%和10.3%，GDP增速已經(jīng)連續(xù)6個季度走低。另據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的2011年10月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI為50.4%，環(huán)比回落0.8個百分點。該指數(shù)經(jīng)歷前兩月小幅回升后，再次轉(zhuǎn)為下跌，預示未來經(jīng)濟增速將繼續(xù)降低。其中新出口訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)、進口指數(shù)、購進價格指數(shù)回落幅度較大，超過2個百分點。

三是受我國經(jīng)濟增長速度會有所放緩的影響，用鋼行業(yè)需求強度下降。首先從長材產(chǎn)品來看，其中，約1萬公里鐵路項目停工、保障房開工任務(wù)基本完成，加上傳統(tǒng)的鋼材消費淡季，北方已逐步減少冬季施工，這無疑為長材的需求“雪上加霜”。與板材需求有關(guān)的絕大部分下游行業(yè)的生產(chǎn)開工及新增訂單仍處于下滑通道中。從船舶行業(yè)看：1-9月造船完工量雖然保持增長，但新承接大幅下降。1-9月份，全國新承接船舶訂單2902萬載重噸，同比下降42.8%；截至9月底，手持船舶訂單量16886萬載重噸，同比下降13.8%，比2010年底下降14.5%。9月份，船舶行業(yè)僅承接船舶訂單94萬載重噸，是2009年6月以來月度成交的最低訂單量。9月底，全國約有30%的船廠沒有接到訂單。缺少新接訂單，使部分企業(yè)明年上半年可能陷入開工不足的困境。部分中小船廠已出現(xiàn)停產(chǎn)、轉(zhuǎn)產(chǎn)現(xiàn)象。預計后兩個月，船舶行業(yè)運行速度將溫和回落，新承接船舶訂單繼續(xù)低迷。

鋼鐵行業(yè)的消耗大戶機械行業(yè)雖然前三季度機械工業(yè)經(jīng)濟運行總體實現(xiàn)了平穩(wěn)增長，但一些不利因素也已顯現(xiàn)，特別是產(chǎn)銷規(guī)格增速回落、訂貨增速明顯回落以及產(chǎn)品銷售壓力增大等指標預示對鋼材的需求將有所減少。前三季度，機械工業(yè)全行業(yè)產(chǎn)銷規(guī)模分別為12.18萬億元、11.9萬億元，同比分別增長26.21%、26.09%，產(chǎn)銷增幅分別比1-8月回落0.21、0.07個百分點，與全國工業(yè)產(chǎn)銷增速29.44%、29.51%比較，分別低3.23、3.43個百分點。訂貨增速明顯回落，產(chǎn)品銷售壓力增大。1-8月份，機械工業(yè)重點聯(lián)系企業(yè)累計訂貨額同比增幅只有5.99%，總體繼續(xù)逐月回落態(tài)勢，與去年同期30%以上的增速相比，更是大幅回落。

繼“節(jié)能惠民”政策上半年結(jié)束之后，“家電下鄉(xiāng)”政策今年11月也將在山東、四川、河南、青島四個率先實施的地方“落幕”，家電行業(yè)對鋼材的需求將有所減少。

四是市場過度恐慌，也影響市場價格的走勢。受全球經(jīng)濟下滑的影響，對全球經(jīng)濟發(fā)展預期悲觀情緒加重，市場呈現(xiàn)恐慌心態(tài)，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)受庫存壓力大、資金周轉(zhuǎn)困難的影響，紛紛下調(diào)出廠價格；流通企業(yè)為減少庫存、規(guī)避市場風險，也是競相殺價；鋼材用戶也持觀望態(tài)度，盡量減少鋼材采購。短期內(nèi)鋼材價格大幅反彈的機率不大。

五是受全球經(jīng)濟增長減速、需求下降影響，鋼材出口壓力大。目前韓國國內(nèi)熱卷現(xiàn)貨價格下跌1-2萬韓元/噸（8-16美元/噸）。浦項產(chǎn)的SS400熱卷報價為86萬韓元/噸（771美元/噸），現(xiàn)代制鋼產(chǎn)的同樣產(chǎn)品報價為84萬韓元/噸。韓國冷軋產(chǎn)品出口價格繼續(xù)下滑，浦項12月份發(fā)貨的冷卷報價為730-740美元/噸FOB，鍍鋅板報價為800美元/噸FOB。國際鋼材市場價格的下滑，一方面對國內(nèi)市場的拉動作用進一步減弱，另一方面減少了我國鋼材的出口。出口減少將增加國內(nèi)資源供應(yīng)，加劇國內(nèi)市場的供需矛盾，特別是占鋼材出口總量較大的板管帶材，矛盾更突出。

目前的鋼材市場雖然存在較多的不利因素，但鋼鐵企業(yè)陸續(xù)加入減產(chǎn)的行列，資金面出現(xiàn)微調(diào)等利好因素開始顯現(xiàn)。

鋼鐵企業(yè)根據(jù)市場需求的變化主動減產(chǎn)，將有利于調(diào)整鋼材市場供需關(guān)系。面對鋼材市場需求不旺、價格下跌，10月以來，國內(nèi)鋼廠減產(chǎn)檢修的情況已經(jīng)逐漸增多，涉及高爐、轉(zhuǎn)爐、板材、長材等各個品種。鞍鋼、馬鋼、日鋼等已有高爐檢修計劃，而板材和長材方面，有檢修計劃的鋼鐵企業(yè)更多，時間在6天至50天不等，影響產(chǎn)量少則幾千噸多則數(shù)萬噸。據(jù)協(xié)會旬報統(tǒng)計，10月上旬粗鋼平均日產(chǎn)為185.4萬噸、中旬日產(chǎn)為180萬噸，呈明顯下降走勢。另據(jù)最新消息，11月國內(nèi)30家熱軋鋼廠檢修或減產(chǎn)6條，影響產(chǎn)量75萬噸，19家冷軋廠檢修或減產(chǎn)3條，影響產(chǎn)量11萬噸；34家中厚板鋼廠檢修或減產(chǎn)9條，影響產(chǎn)量45萬噸；48家建材鋼廠共18條棒線材檢修或減產(chǎn)3條，影響產(chǎn)量48.5萬噸，鋼鐵企業(yè)特別是中小型企業(yè)陷入“減產(chǎn)門”有利于緩解后期鋼材市場供需矛盾。

鋼鐵原材料價格跌勢趨緩，有利于鋼材市場穩(wěn)定。隨著鋼材價格跌勢趨緩、震蕩反彈的影響，鋼鐵生產(chǎn)用原燃材料除鐵精粉、焦炭價格繼續(xù)回落外，廢鋼價格觸底回升，煉鋼生鐵價格也明顯回升。11月3日，國內(nèi)普碳方坯和廢鋼市場價格平均價格分別為3970元/噸和3320元/噸，較10月末每噸分別101元和20元，漲幅分別為2.61%和0.61%。

國內(nèi)市場生產(chǎn)及流通企業(yè)資金緊張狀況有所緩解。10月24日至25日，國務(wù)院總理溫家寶在天津濱海新區(qū)調(diào)研，并主持召開天津、內(nèi)蒙古、江蘇、山東四省區(qū)、市經(jīng)濟形勢座談會，溫總理在座談中說，要正確認識當前經(jīng)濟形勢，準確判斷經(jīng)濟走勢，要把握好宏觀經(jīng)濟政策的力度、節(jié)奏和重點，適時適度進行預調(diào)微調(diào)，保持貨幣信貸總量的合理增長，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，提高金融服務(wù)水平。截至10月27日，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行10月新增貸款規(guī)模約為1400多億元。從10月下旬四大行信貸投放情況看，10月21日至27日5個工作日，新增信貸猛增600多億元，意味著四季度信貸政策有所松動。信貸政策的微調(diào)對企業(yè)增加流動資金、活躍市場交易、促進鋼材市場消費起到了積極的作用。

綜合來看，目前市場上利弊因素共存，短期內(nèi)國內(nèi)鋼材市場出現(xiàn)大漲和大跌的機率較小，市場將以小幅波動調(diào)整為主的走勢運行。

來源：歐潽鋼鐵

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