不懼價格走軟 鐵礦石巨頭豪賭長期需求

鐵礦石價格持續(xù)下落,過去一個月已跌去20%,且連續(xù)七周挫跌,而全球最大的生產(chǎn)商卻似乎并不在意.

去年鐵礦石的定價方式從年度議價轉(zhuǎn)至較短期合約,曾引發(fā)爭議,這導(dǎo)致當(dāng)前鐵礦石銷量增長而銷售回報下滑,不過礦商似乎并不擔(dān)心黯淡的市場表現(xiàn),而是開足馬力大舉擴(kuò)建項目.

這是因為現(xiàn)貨鐵礦石銷售越多,規(guī)模較小的供應(yīng)商就越難以同鐵礦石巨頭們相競爭--這些行業(yè)巨擘包括淡水河谷、力拓和必和必拓,它們享有高度的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng),并且共同控制著全球海運(yùn)市場70%以上的份額.

"大生產(chǎn)商看待市場力量的眼光放得更長遠(yuǎn),考慮到中國成長預(yù)期,并為此開發(fā)更多礦山做準(zhǔn)備."悉尼StockResources公司礦業(yè)分析師GrantCraighead稱.

力拓首席執(zhí)行官艾博年TomAlbanese本周在說明會上對財務(wù)分析師稱,約86%的力拓第三季銷售是根據(jù)上季平均價格賣出--低于此前可比季度,因現(xiàn)貨銷售增加.

艾博年表示,"出貨強(qiáng)勁,當(dāng)前所產(chǎn)全部售出."

力拓正在加快推進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)計劃--到2015年將年產(chǎn)量提高50%至3.33億噸.必和必拓目標(biāo)是提升年產(chǎn)量37%至2.2億噸,時間框架與力拓相仿.

淡水河谷則希望到2015年將產(chǎn)量從2010年的3.08億噸提升至4.69億噸.

規(guī)模小一些的其他廠商,例如南美的AngloAmericanAAL.L:行情和FortescueMetalsGroupFMG.AX:行情,每年產(chǎn)量不超過5,000萬噸.

力拓和必和必拓在超產(chǎn)能生產(chǎn)後,于上月大肆向中國現(xiàn)貨市場直接銷售鐵礦石,規(guī)模超過淡水河谷,進(jìn)一步打壓了鐵礦石價格.

上述銷售主要源于中國低品位鐵礦石買家轉(zhuǎn)向伺機(jī)以類似價格收購澳洲高品位富礦.中國國內(nèi)的鐵礦石邊際生產(chǎn)成本比前幾年每噸高出20美元,受鐵礦石品級下降和成本上升推動.

很多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為第二季中國總是延遲接收按合同計價的船貨,而這有助于緩輕這一現(xiàn)象.

僅必和必拓就在9月的一天之內(nèi)賣出8批海岬型船貨,美銀美林分析師PeterO’Connor稱,這通常需要耗時幾周.

力拓以平均價格開展的銷售量也超越正常水平,得益于其生產(chǎn)強(qiáng)勁,足以將更多鐵礦石銷往現(xiàn)貨市場.

鐵礦石價格上周再度挫跌8%,錄得2010年7月以來最大跌幅,為連續(xù)第七周走低.

擇地銷售

必和必拓首席執(zhí)行官高瑞思的口頭禪是"將資產(chǎn)隨時滿負(fù)荷運(yùn)營并贏得市場價,"他為短期定價辯解,因這意味著客戶沒有理由爭議或延遲船貨.

"我從未看到在全球金融危機(jī)中出現(xiàn)的情況--相當(dāng)于擇地銷售,客戶違約但從另一方購買,"他在倫敦參加必和必拓年會間隙表示.

全球三大鐵礦石巨擎中規(guī)模最大的淡水河谷不愿意放棄每年一度的定價機(jī)制,但此前必和必拓和力拓放棄該機(jī)制,認(rèn)為此舉將惹怒客戶.最終力拓也別無選擇只能跟隨.

目前,由于鐵礦石現(xiàn)貨價追隨上季度的平均價格,且巴西船貨輸往中國時間遠(yuǎn)長于澳洲礦商,淡水河谷已宣布對采用替代性的定價機(jī)制持開放態(tài)度.

瑞銀商品分析師TomPrice表示,淡水河谷已接受來自中國客戶的要求,將采用臨時定價的方法,以消除合同價與現(xiàn)貨價之間長達(dá)一個季度的滯後影響.

這一定價機(jī)制種有別于現(xiàn)貨價,反映的是當(dāng)季現(xiàn)貨平均價格,并非某一特定日期.

Price表示,淡水河谷帶頭這樣做,是因為其仍然最易受到銷量流失的影響.

他說,從淡水河谷訂貨至交貨的時間較長,期間的變數(shù)也較大.

"中國鋼廠承壓"

據(jù)稱中國鋼廠正在推遲購買鐵礦石,因其預(yù)期價格將持續(xù)下跌.這些鋼廠已面臨維持利潤率的壓力.上海期交所螺紋鋼期貨主力1月合約上周尾段下跌逾5%,創(chuàng)下該合約最大跌幅,暗示類似拖延戰(zhàn)術(shù)或?qū)鞑ラ_來.

即便在中國公布第三季國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP成長數(shù)據(jù)之前,已有大量證據(jù)表明鋼鐵行業(yè)正在放緩.中國第三季GDP同比增長9.1%,低于預(yù)期.

根據(jù)人民日報,中國公路建設(shè)正面臨空前的資金短缺,部分省區(qū)政府已連續(xù)兩三個月未能支付工程款項.

此外,分析師稱自8月以來,中國用于建筑的螺紋鋼價格已大跌20%.

不過,類似的警示可能不會受到關(guān)注.

"盡管價格下降,礦商的利潤率料仍會很高,他們也可以借此擊敗規(guī)模較小的新競爭對手的機(jī)會,從而保持市場份額.因此,為什麼不去生產(chǎn)呢?"上海一位資深鐵礦石交易商說道.

瑞銀稱,預(yù)計下個月現(xiàn)貨鐵礦石價格將出現(xiàn)修正性反彈,因為中國鋼廠在夏季暫離市場後,將重啟季節(jié)性原材料補(bǔ)充庫存.

韓國浦項鋼鐵一位高管表示,上周五鐵礦石觸及每噸約144美元的13個月低位後,價格不太可能進(jìn)一步下滑太多.

"我認(rèn)為130-140美元水準(zhǔn)將是底線.當(dāng)價格跌破130-140美元時,中國將不再生產(chǎn)鐵礦石,反而會進(jìn)口,價格將反彈."這名不愿透露姓名的官員告訴路透.

澳洲預(yù)測機(jī)構(gòu)BISSchrapnel認(rèn)為,未來五年波動將繼續(xù),同時亞洲對鐵礦石和其他商品的健康需求也將延續(xù).

"中國和印度等金屬和能源密集型的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體快速成長,繼續(xù)推動對澳洲資源的強(qiáng)勁需求,盡管歐美經(jīng)濟(jì)前景趨弱."BIS在報告中指出.

但不是所有人都認(rèn)同該觀點.

高盛預(yù)計鐵礦石價格至少在2014年前將維持下行路徑,屆時鐵礦石的平均價格將僅為每噸110美元,遠(yuǎn)離去年2月所及的紀(jì)錄高位192美元.

"大型生產(chǎn)商面臨的風(fēng)險是價格持續(xù)下降,以及利潤率的隨之下滑."StockResources的Craighead說.

不過礦業(yè)公司堅稱它們更愿著眼于長線,不擔(dān)心價格的日常上下波動,且在作重大支出決定時更加顧及中國的成長前景.

也許這種做法最終將被證明是明智的,但很難堅持,因為這些所謂經(jīng)營多樣化的礦商對鐵礦石的曝險過高.

"像鐵礦石這種大宗商品,真的要非常關(guān)注中國經(jīng)濟(jì)的狀況,"貝萊德自然資源投資部門的基金經(jīng)理CatherineRaw說.

"鑒于全球50%以上的鐵礦石都是由中國消費的,鐵礦石價格前景將由中國經(jīng)濟(jì)成長前景決定."

來源：中國鋼材價格網(wǎng)

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