三季度多利空因素 鋼市重振還遙不可及

本周以來(lái)，螺紋鋼主力1201合約從4300元以上的位置跌下來(lái)，3天累計(jì)跌幅接近9%，價(jià)格最低跌至4015元。伴隨著價(jià)格的大幅走低，合約的成交和持倉(cāng)則不斷放量，顯示市場(chǎng)對(duì)于價(jià)格的下跌認(rèn)同程度較高，且有一些多頭可能出現(xiàn)被迫割肉的情況。從排名前20位的主力席位持倉(cāng)變化來(lái)看，空頭增倉(cāng)比較積極，也顯示了資金對(duì)于目前鋼價(jià)的殺跌欲望依然較強(qiáng)。從技術(shù)層面看，期貨鋼價(jià)下跌趨勢(shì)仍未走完。

宏觀經(jīng)濟(jì)和供需基本面的情況也難對(duì)鋼價(jià)形成支撐。從宏觀經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)看，中國(guó)第三季度經(jīng)濟(jì)一如預(yù)期地繼續(xù)放緩，未來(lái)還有進(jìn)一步放緩的可能。國(guó)內(nèi)投資增速下滑，外貿(mào)的貿(mào)易順差也不斷收窄，消費(fèi)還未能成為經(jīng)濟(jì)的主要拉動(dòng)力。歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)依然捉摸不定，上周標(biāo)普又下調(diào)了西班牙的長(zhǎng)期債務(wù)評(píng)級(jí)，且認(rèn)為其評(píng)級(jí)前景為負(fù)面。雖然歐盟委員會(huì)宣布了支持銀行業(yè)的計(jì)劃，同時(shí)法國(guó)和德國(guó)還同意擴(kuò)大歐洲金融穩(wěn)定基金規(guī)模，但是這些措施并沒(méi)有對(duì)歐元區(qū)的債務(wù)問(wèn)題產(chǎn)生多少實(shí)質(zhì)性的幫助。我們認(rèn)為歐元區(qū)的債務(wù)問(wèn)題就像“溫水煮青蛙”般會(huì)慢慢地侵蝕市場(chǎng)，令大宗商品市場(chǎng)形成緩慢下跌之勢(shì)。

從鋼材本身的供需狀況來(lái)看，鋼材產(chǎn)量目前仍然在增長(zhǎng)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，9月份我國(guó)粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別為5670萬(wàn)噸和7636萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)16.5%和18.8%，基本維持在一個(gè)相對(duì)較高的位置，由此我們也可以預(yù)計(jì)建筑鋼材的產(chǎn)量會(huì)有比較大的增幅。但是從消費(fèi)需求看，“金九銀十”已經(jīng)過(guò)去，市場(chǎng)普遍比較慘淡，房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策沒(méi)有放松的跡象，因此商品房的投資大大放緩，對(duì)建筑鋼材的消費(fèi)需求減少較多。之前需求主要的拉動(dòng)力保障房建設(shè)開(kāi)工率已經(jīng)達(dá)到98%，因此未來(lái)兩個(gè)月對(duì)于建筑鋼材的需求拉動(dòng)將大大降低，新的需求增長(zhǎng)點(diǎn)又沒(méi)有出現(xiàn)。在供應(yīng)充裕、需求疲弱的情況下，貿(mào)易商出貨變得艱難，導(dǎo)致建筑鋼材社會(huì)庫(kù)存不斷增加。根據(jù)鋼之家的統(tǒng)計(jì)，截至10月14日當(dāng)周，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存達(dá)到688.47萬(wàn)噸，比9月份的時(shí)候增長(zhǎng)近百萬(wàn)噸。

鋼材價(jià)格的另外一個(gè)支撐成本因素也在悄然發(fā)生變化。因鋼價(jià)的持續(xù)陰跌，國(guó)內(nèi)鋼坯和廢鋼價(jià)格都出現(xiàn)下滑，最主要的原材料鐵礦石的價(jià)格也出現(xiàn)調(diào)整。尤其是最近幾日國(guó)外礦山巨頭主動(dòng)下調(diào)了鐵礦石價(jià)格，這更讓鋼材成本的下滑出現(xiàn)了想象的空間。在成本這最后一根稻草出現(xiàn)問(wèn)題的情況下，鋼廠也很難將現(xiàn)貨價(jià)格維持在高位。

綜上所述，我們認(rèn)為目前鋼材市場(chǎng)缺乏反彈的基礎(chǔ)，從基本面來(lái)看鋼價(jià)仍有下行壓力。從技術(shù)形態(tài)來(lái)看，期鋼也仍有下跌空間。目前現(xiàn)貨價(jià)格比期貨鋼價(jià)升水高達(dá)300-400元，因此對(duì)于需要用螺紋鋼的建筑企業(yè)來(lái)講，我們認(rèn)為不失為一個(gè)比較好的采購(gòu)套利時(shí)機(jī)。

來(lái)源：海鑫信息

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