鋼鐵行業(yè)：需求持續(xù)低迷 鋼廠檢修頻繁

1 .國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)：隨著各主要鋼廠下調(diào)11月出廠價(jià)，商家心態(tài)日漸悲觀，需求不旺。雖然近期價(jià)格累計(jì)跌幅較大，刺激了部分終端客戶謹(jǐn)慎采購(gòu)，但總體成交仍不理想，坯料市場(chǎng)價(jià)格也震蕩下行，鋼價(jià)尚未有明顯企穩(wěn)趨勢(shì)。

2.國(guó)際鋼材市場(chǎng)：本周?chē)?guó)際鋼市穩(wěn)中偏弱。CRU國(guó)際鋼價(jià)綜合指數(shù)為203.7，比上周下降-0.30%，比上月上漲0.70%，比去年同期上漲12.70%。買(mǎi)家擔(dān)心后市繼續(xù)下滑，紛紛推遲采購(gòu)。同時(shí)鋼廠有適度減產(chǎn)，短期價(jià)格有一定支撐。

3.庫(kù)存情況：MySteel統(tǒng)計(jì)的全國(guó)26城市長(zhǎng)材和23城市板材庫(kù)存總和為1,518萬(wàn)噸，周環(huán)比上升3.1%。上周螺紋鋼庫(kù)存為614萬(wàn)噸，周環(huán)比增幅5.6%，同比增幅為10.8%。熱軋庫(kù)存466萬(wàn)噸，周環(huán)比升幅0.8%。目前螺紋和熱軋庫(kù)存小幅上升，而冷板庫(kù)存小幅下降。

4.原材料市場(chǎng)：國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)弱勢(shì)向下運(yùn)行，受?chē)?guó)際市場(chǎng)動(dòng)蕩及鋼材下游市場(chǎng)需求影響，原材料礦價(jià)有望繼續(xù)補(bǔ)跌，市場(chǎng)觀望情緒濃，成交狀況不甚理想。鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格跌至2010年11月以來(lái)低位，中國(guó)鋼廠正尋求推遲出貨，或?qū)Φ谒募捐F礦石合約進(jìn)行重新協(xié)商。利潤(rùn)情況測(cè)算：從上周利潤(rùn)測(cè)算情況看，國(guó)內(nèi)各品種鋼材價(jià)格都有明顯幅度下降，航運(yùn)費(fèi)用上漲，雖然鐵礦石價(jià)格暫時(shí)比較穩(wěn)定，但利潤(rùn)均有所下降：螺紋鋼的噸毛利周環(huán)比下降47元/噸；線材下降30元/噸；熱軋下降35元/噸，中板下降16元/噸，冷軋下降10元/噸。

5.投資配置上：a.“強(qiáng)烈推薦”河北鋼鐵，隨增發(fā)截止日期接近，公司資本訴求意愿會(huì)更加強(qiáng)烈。b.我們維持前期對(duì)大型鋼廠的中長(zhǎng)期投資觀點(diǎn)，推薦寶鋼、馬鋼、武鋼、華菱；c.經(jīng)過(guò)深度調(diào)整，11年業(yè)績(jī)較為明確的的新興鑄管、八一鋼鐵、凌鋼股份等值得關(guān)注。

來(lái)源：興業(yè)證券

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