中國大中型鋼廠11月鋼材出廠價(jià)格預(yù)測

回顧九月，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格大幅下挫，但主流鋼廠10月份出廠價(jià)仍如我們所預(yù)期：穩(wěn)中小漲。十月開市，市場延續(xù)前期弱勢，下月出廠價(jià)即將陸續(xù)出臺(tái)，下調(diào)還是平盤？或者是在高成本推動(dòng)下繼續(xù)上調(diào)？筆者試做一番分析，并繼續(xù)對其變化形勢進(jìn)行預(yù)測，僅供參考。

一、宏觀

1、國際

歐債危機(jī)加劇，歐元走弱，美元走強(qiáng)，大宗商品大幅下挫。高盛9月30日表示，歐元?dú)q末年初出現(xiàn)衰退幾率大約為40%至50%，歐債危機(jī)與其他震蕩因素提高了經(jīng)濟(jì)衰退的可能性。10月7日，標(biāo)普宣布下調(diào)比利時(shí)及法國合資銀行Dexia的評級。同日，惠譽(yù)宣布下調(diào)意大利及西班牙的長期主權(quán)信用評級，并將兩國的評級展望列為負(fù)面。另英國央行貨幣政策委員會(huì)最終在（10月6日10月議息會(huì)議中維持指標(biāo)利率在0.5%不變，一如市場預(yù)期，但央行同時(shí)以擴(kuò)大量化寬松規(guī)模至2,750億英鎊，正式宣布跨入第二輪量化寬松QE2時(shí)代，這在一定程度上減緩了市場對歐倆危機(jī)的擔(dān)憂。

美國8月ADP民間就業(yè)人口修正后為增加8.9萬人，初值為增加9.1萬人。該數(shù)據(jù)明顯給市場帶來利好情緒，提振了市場信心。美國勞工部公布的9月非農(nóng)就業(yè)變化人數(shù)增加了10.3萬人，大幅高于前值和預(yù)期，給當(dāng)下惡劣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，帶來一絲暖風(fēng)，讓市場為之一振。

2、國內(nèi)

9月份匯豐中國制造業(yè)指數(shù)仍處枯榮線之下，新出口訂單呈現(xiàn)加速萎縮。8月份中國宏觀數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)增長放緩但仍較穩(wěn)健，CPI小幅回落但仍處高位，偏緊的貨幣政策難言放松。

二、成本及盈利

進(jìn)口礦、國產(chǎn)礦紛紛下跌。9月份成本先揚(yáng)后抑，自中下旬鐵礦石滯后鋼價(jià)開始下跌，其中前期漲幅較大的國產(chǎn)礦率先調(diào)整，截止10月9日，河北精粉（66%-唐山）為1380元/噸，較上月環(huán)比大幅下跌135元/噸。進(jìn)口礦方面，一直堅(jiān)挺的價(jià)格終于松動(dòng)，印度粉礦63.5%濕-天津港價(jià)格為1315元/噸，較上月環(huán)比小幅下跌35元/噸。目前礦價(jià)的跌幅仍小于鋼價(jià)，主要是國內(nèi)鋼廠仍未明顯減產(chǎn)。

鋼坯市場繼續(xù)大幅下跌。國際市場利空不斷，大宗商品持續(xù)暴跌，鋼材市場下跌的趨勢仍未止步，作為市場風(fēng)向標(biāo)的鋼坯市場也繼續(xù)維持下跌態(tài)勢。截止10月9日，唐山方坯Q235價(jià)格為4180元/噸，較上月環(huán)比下跌280元/噸。

廢鋼價(jià)格繼續(xù)下跌。隨著鋼市調(diào)整的深入，更多的鋼廠下調(diào)了廢鋼采購價(jià)格。截止10月9日，廢鋼6-8mm現(xiàn)貨均價(jià)為3483元/噸，較上月環(huán)比下跌74元/噸。

鋼材品種盈利情況急劇惡化，部分品種已陷入虧損。鐵礦石、廢鋼、鋼坯等價(jià)格繼續(xù)下跌，鋼廠生產(chǎn)成本也持續(xù)下移，根據(jù)MRI成本模型，截止9月29日，螺紋鋼、中厚板、熱軋及冷軋的平均成本小幅下降36元/噸。盈利方面，隨著鋼價(jià)的快速下跌，除冷軋外各品種普遍開始虧損，其中螺紋鋼、中厚板、熱軋及冷軋的平均盈利空間分別為-74、-101、-59、21元/噸，分別較上月同期減少332、171、198、19元/噸。

三、供需

1、供給面

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，9月中旬日均粗鋼產(chǎn)量為191.9萬噸，雖較上旬有所下降，但仍處高位。鋼材市場價(jià)格暴跌，社會(huì)庫存持續(xù)增加，部分鋼廠螺紋鋼、熱軋、中厚板等產(chǎn)品都已進(jìn)入浮虧狀態(tài)。但據(jù)Mysteel最新調(diào)查顯示，國慶期間鋼廠未見明顯減產(chǎn)。另據(jù)新聞報(bào)道淡水河谷表示，國內(nèi)鋼廠的鐵礦石采購仍比較積極，都不愿因率先減產(chǎn)而想做最后一批減產(chǎn)的，因此目前的情況對鋼材價(jià)格的企穩(wěn)也極為不利

2、需求面

從最近的下游行業(yè)數(shù)據(jù)來看，后期鋼材需求難好轉(zhuǎn)。雖建筑行業(yè)保障房開工率續(xù)創(chuàng)新高，但對長材需求拉動(dòng)效應(yīng)漸顯疲態(tài)。固定資產(chǎn)投資呈現(xiàn)平穩(wěn)發(fā)展的良好態(tài)勢，鐵路運(yùn)輸投資增速大幅下滑。工程機(jī)械主要產(chǎn)品銷量同比依然負(fù)增長，環(huán)比小幅上升，短期有所好轉(zhuǎn)，但從機(jī)械下游需求行業(yè)放緩來看，中期仍不容樂觀。工程機(jī)械出口同比增長良好，后續(xù)不確定性仍較多。汽車產(chǎn)量反季節(jié)性回升，產(chǎn)銷增速回落趨于平穩(wěn)。四大主要家電產(chǎn)品產(chǎn)量繼續(xù)呈現(xiàn)季節(jié)性回落，房地產(chǎn)調(diào)控的溢出效應(yīng)逐漸浸透于家電行業(yè)。刺激政策淡出，家電下鄉(xiāng)政策刺激的邊際效應(yīng)繼續(xù)遞減，家電下鄉(xiāng)銷量同比、環(huán)比都出現(xiàn)了下降，銷售態(tài)勢顯露出疲態(tài)。全球新造船價(jià)格下跌，全球主要造船國手持訂單同比繼續(xù)下滑，新船交付量延續(xù)回落趨勢。中國造船行業(yè)頹勢難改，根據(jù)中國船舶工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，中國完工量較去年同期繼續(xù)增加，新接訂單增速繼續(xù)大幅下滑。

四、價(jià)

如下表所述，截止10月9日，鋼材現(xiàn)貨各品種較上月同期環(huán)比均表現(xiàn)為明顯下跌態(tài)勢，其中熱軋、中板、螺紋鋼均跌至年內(nèi)低點(diǎn)附近，積弱難返。

五、廠商博弈

雖9月中旬產(chǎn)量略有下降，但國慶期間鋼廠并未明顯減產(chǎn)，另由于北方天氣轉(zhuǎn)涼，對建材需求減弱，北材南下，導(dǎo)致庫存持續(xù)上升。在現(xiàn)貨市場價(jià)格大幅下跌，原材料成本有所下移的情況下，鋼廠部分品種處于虧損狀態(tài)，但是各鋼廠仍不愿意主動(dòng)限產(chǎn)保價(jià)。

貿(mào)易商希望在國慶后拉高出貨的愿望，目前來看尚未真正實(shí)現(xiàn)，反而由于資金緊張低價(jià)拋售以回籠資金。因10月份出廠價(jià)格仍以穩(wěn)中小漲為主，而市場價(jià)格則一路下滑，貿(mào)易商虧損嚴(yán)重，部分商家對明年的年度協(xié)議表示要仔細(xì)斟酌掂量。

結(jié)論：在現(xiàn)貨節(jié)節(jié)敗退的背景下，各主流鋼廠十月份出廠價(jià)格仍以穩(wěn)中小漲為主，與我們前期的預(yù)測基本相符。金九不金，銀十希望渺茫，面對國際市場危機(jī)重重，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑預(yù)期增強(qiáng)；進(jìn)口礦補(bǔ)跌，鋼坯繼續(xù)大幅下跌，廢鋼采購價(jià)格下調(diào)，成本明顯松動(dòng)；國慶期間鋼廠生產(chǎn)基本正常，并無明顯減產(chǎn)跡象，庫存增加，其中螺線增勢最勁，供給壓力依然不減；而占據(jù)半壁江山的建筑用鋼需求放緩，唯汽車行業(yè)弱勢回升；國際價(jià)格雖堅(jiān)挺但難有大作為，國內(nèi)市場鋼價(jià)9月份加速下跌；鋼廠或?qū)⒚媾R新一輪降價(jià)潮，部分貿(mào)易商則籠罩在資金緊張的愁云慘霧中難以自拔。目前來看，主導(dǎo)鋼廠11月份出廠價(jià)格缺乏明顯的上漲和下跌動(dòng)力，或?qū)⒁云奖P及補(bǔ)貼政策的方式出爐。

綜上所述，我們認(rèn)為主流鋼廠11月份出廠價(jià)格（掛牌）或?qū)⒁苑€(wěn)為主，個(gè)別品種將有不同幅度的補(bǔ)差。分品種來看，熱軋、中板調(diào)價(jià)幅度在-100至0元/噸左右；冷軋調(diào)價(jià)幅度在-50至50元左右；鍍鋅、彩涂或?qū)⒎€(wěn)中趨弱，幅度不會(huì)太大。另建材上旬價(jià)格下調(diào)及補(bǔ)貼均比較明顯，若現(xiàn)貨市場仍持續(xù)低迷，中旬建材調(diào)價(jià)或?qū)⒁苑€(wěn)中小跌為主，幅度在-50至0元/噸左右。

來源：歐普鋼鐵

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