在冬季不排除鋼材市場(chǎng)在絕望中迎來驚喜

為抑制通貨膨脹、緊縮貨幣，央行從去年10月至今先后5次加息、9次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率;同時(shí)銀行承兌匯票月貼現(xiàn)率從年初的8‰上漲至13‰。隨著市場(chǎng)資金面逐步緊縮，企業(yè)融資難、融資貴、期間費(fèi)用高也在同步加劇，給鋼鐵上中下游市場(chǎng)帶來較大的財(cái)務(wù)壓力。特別是進(jìn)入8、9月份，終端企業(yè)資金緊張更為突出，剛性需求被進(jìn)一步被壓制，市場(chǎng)形成買跌不買漲的氛圍，導(dǎo)致8月份普材價(jià)格變動(dòng)過于平抑，9月份不旺而泄。截止到9月29日，螺紋鋼期貨主力合約1201當(dāng)月結(jié)算價(jià)累計(jì)下挫513元/噸;全國18-25mmⅡ級(jí)螺紋鋼平均市場(chǎng)價(jià)累計(jì)下滑284元/噸，兩者均為當(dāng)年跌幅和高低落差最大的月份，市場(chǎng)預(yù)期的“金九”反而變成“寒九”。由此看來，今年貨幣流動(dòng)性持續(xù)收緊對(duì)鋼市資金面的負(fù)面影響程度加深，是鋼鐵資源流通性減緩、市場(chǎng)信心缺失的一個(gè)重要源頭。

那么，在當(dāng)前貨幣緊縮政策未改和錯(cuò)綜復(fù)雜的國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，短期鋼市將如何發(fā)展，下面將主要從困境與轉(zhuǎn)機(jī)兩個(gè)方面來分析。

困境：

1.鋼貿(mào)商減壓，競(jìng)價(jià)出貨不利于鋼價(jià)短期持穩(wěn)

目前鋼貿(mào)企業(yè)運(yùn)行舉步維艱。一方面終端拖款周期延長，企業(yè)應(yīng)收賬款積壓量大，一些貿(mào)易商開始逐步減少或是停止對(duì)此類終端供貨;另一方面，下游需求疲軟，市場(chǎng)銷售壓力上升，增大企業(yè)維持現(xiàn)金流暢通、保證融資渠道的難度，又不得不采取快進(jìn)快出的運(yùn)營模式。正是上述兩方面的存在，目前鋼貿(mào)商在賣貨還是不賣貨上左右為難，考慮到維持企業(yè)生計(jì)，在縮減規(guī)模的基礎(chǔ)上幾乎都以出貨為主，這在當(dāng)前買跌不買漲的市場(chǎng)環(huán)境下，鋼價(jià)仍存在不穩(wěn)定性。特別是國慶十一小長假后，隨著市場(chǎng)庫存量上升、下游購買力不足，較大的銷售壓力可能促使鋼市仍面臨向下調(diào)整的趨勢(shì)。

2.短期重重壓力轉(zhuǎn)嫁至鋼廠，現(xiàn)貨企穩(wěn)難度較大

三季度是鋼廠定價(jià)態(tài)度轉(zhuǎn)變的重要轉(zhuǎn)折段。從6、7月份拉漲出廠價(jià)的強(qiáng)勢(shì)，到8月份的維穩(wěn)，以及9月份的妥協(xié)降價(jià)，側(cè)面顯示出中下游供求壓力逐步向鋼廠轉(zhuǎn)移，并且在中短期之內(nèi)，需求疲軟難改，現(xiàn)貨價(jià)格有進(jìn)一步下滑的可能，鋼廠極有可能要消化市場(chǎng)層層傳遞下來的壓力，將在以下兩個(gè)方面透支“體能”。一方面體現(xiàn)在薄利將被侵蝕。目前經(jīng)過9月份鋼價(jià)大幅下挫后，國內(nèi)普材完全成本略低于現(xiàn)貨價(jià)格，如鋼價(jià)持續(xù)下滑，國內(nèi)鋼廠將有虧損的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，考慮到后期代理訂貨積極性降低，廠內(nèi)庫存壓力增大，不排除鋼廠會(huì)加快下調(diào)出廠價(jià)或是出臺(tái)暗補(bǔ)政策，刺激代理訂貨，這將不利于價(jià)格止跌。

轉(zhuǎn)機(jī)：

1.鋼價(jià)超跌后存在技術(shù)性反彈

截止到9月29日，全國Ⅱ級(jí)大螺紋鋼在短短兩個(gè)星期內(nèi)市場(chǎng)平均價(jià)累計(jì)下挫230元/噸，與此同時(shí)，國內(nèi)螺紋鋼期貨主力合約1201在4300元/噸相對(duì)低位徘徊，跌破市場(chǎng)早先預(yù)期。考慮到螺紋鋼現(xiàn)貨、期貨在9月重挫極易引起投機(jī)者反彈訴求，不排除投機(jī)者會(huì)在期貨上超跌進(jìn)場(chǎng)，促發(fā)反彈;在現(xiàn)貨上見機(jī)拉漲，進(jìn)行短線波段性操作。

2.鋼廠如難以盈利有望出臺(tái)限產(chǎn)保價(jià)政策

如后續(xù)現(xiàn)貨跌勢(shì)持續(xù)加深，市場(chǎng)也有物極必反的一面。尤其是部分鋼廠若限產(chǎn)保價(jià)，對(duì)將現(xiàn)貨、期貨產(chǎn)生利好影響，不排除會(huì)出現(xiàn)反彈的機(jī)會(huì)。

3.需求持續(xù)疲軟將降低社會(huì)庫存，遏制鋼價(jià)下滑

如中短期需求持續(xù)疲軟，鋼貿(mào)商在減少訂貨、維持低庫存的同時(shí)，部分鋼廠也在限產(chǎn)，那么社會(huì)總體庫存量的降低將一定程度上遏制價(jià)格下滑，抑或是促成鋼價(jià)底部反彈。

4、緊縮政策或?qū)⒃?季度適度放松

近來江浙一帶中小企業(yè)資金鏈斷裂愈發(fā)凸顯，“溫跑跑”已引起相關(guān)政府高度重視。在此背景下，央行緊縮貨幣政策或?qū)⑽⒄{(diào)，如貨幣政策出現(xiàn)適度寬松的轉(zhuǎn)機(jī)，將對(duì)市場(chǎng)信心產(chǎn)生極大的鼓舞，鋼材市場(chǎng)有望從底部復(fù)蘇。

總體來說，通過上述兩個(gè)分析，當(dāng)前國內(nèi)鋼材市場(chǎng)運(yùn)營環(huán)境依然嚴(yán)峻，普材價(jià)格短期仍存在降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，但跌中有“機(jī)”，不排除現(xiàn)貨市場(chǎng)在絕望中迎來驚喜，大約在冬季。

來源：中國鋼材價(jià)格網(wǎng)

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