鋼鐵下游消費刺激政策取消影響分析

　　9月16日商務部網(wǎng)站發(fā)布消息稱，山東、河南、四川和青島三省一市家電下鄉(xiāng)政策在2011年11月30日將如期結(jié)束。考慮到今年以來汽車行業(yè)在購置稅和汽車下鄉(xiāng)政策結(jié)束后的表現(xiàn)情況，我們對于家電下鄉(xiāng)的退去后期家電行業(yè)的表現(xiàn)未免也存在擔心。

　　一、政策利好觸發(fā)農(nóng)村家電需求大爆發(fā)

　　家電下鄉(xiāng)作為刺激家電消費最早的政策，在2007年12月起在山東、河南、四川和青島三省一市試點，隨著金融危機的爆發(fā)，為了刺激國內(nèi)消費需求，家電下鄉(xiāng)在2008年12月和2009年2月分兩批相繼在全國推廣開來。

　　受益于近些年農(nóng)村居民收入提高、大家電保有率偏低以及農(nóng)村電網(wǎng)改造的逐步推進，家電下鄉(xiāng)在近兩年取的了很好的效果。以2009年2月家電下鄉(xiāng)全面鋪開至2010年12月時間序列看，家電下鄉(xiāng)銷售額占比全部家電內(nèi)銷從2009年2月的2.32%，一路攀升至2010年12月份的12.28%，這其中2009年四季度的表現(xiàn)尤為出色。

　　家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品銷售額/內(nèi)銷占比

　　從具體品種來看，冰箱、彩電和洗衣機是家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品的前三名，2010年冰箱、彩電和洗衣機家電下鄉(xiāng)占內(nèi)銷銷量比例分別為31%、22%和16%。

　　各類家電下鄉(xiāng)/內(nèi)銷占比

　　二、家電下鄉(xiāng)政策退出影響分析

　　隨著家電下鄉(xiāng)政策效用的邊際遞減以及政策的逐步退出，不可避免的后期農(nóng)村家電消費這一塊或多或少會受影響。盡管目前來看，政策退出分批進行，短期沖擊可能還不是太突出。

　　我們以11月底即將到期的河南、山東和四川省為例，2010年這三個省份冰箱、彩電和洗衣機下鄉(xiāng)銷售占比內(nèi)銷分別達到13%、11%和9%。而在全國家電下鄉(xiāng)銷售額中分列前兩位和并列第五位。占比分別達到13%、10%和6%。

　　山東、河南、四川家電下鄉(xiāng)/內(nèi)銷占比

　　也就說，按銷售額來看，河南、山東和四川三省家電下鄉(xiāng)銷售額合計占比全國達到了近30%。在年末家電下鄉(xiāng)政策在三省退出后，相當于政策刺激力度減輕25%-30%。

　　2010年按省份家電下鄉(xiāng)銷售額

　　第二批和第三批政策退出時間雖然要到2012年11月和2013年1月，不過由于其兩批政策推出時間點相近，而且其農(nóng)村人口占全部政策受益人口的近80%，影響也不容小視。

　　政策在刺激消費大增長的同時，家電企業(yè)的產(chǎn)能也是及時跟進，不管是大型家電企業(yè)，還是中小型生產(chǎn)企業(yè)，在這一輪政策盛宴中，產(chǎn)能的增長也是突飛猛進。根據(jù)我們對海爾、美的、志高和格力等代表企業(yè)的產(chǎn)能擴張統(tǒng)計看，在2010-2011年間，空調(diào)、冰箱和洗衣機的新增產(chǎn)能總計達到4400萬臺/年、3680萬臺/年和2600萬臺/年。而且這些產(chǎn)能釋放的時間大多集中在2012、2013年。

　　近幾年隨著冰箱、洗衣機在農(nóng)村保有率的逐步提高，后期新增需求可能也更多的以替換需求為主。另外家電下鄉(xiāng)政策的退出使得白電在部分農(nóng)村的推廣和銷售走弱，這部分新增的產(chǎn)量后期上馬后可能會面臨殘酷的價格戰(zhàn)，大型企業(yè)可以通過自身的優(yōu)勢渠道得以生存發(fā)展，而一些中小企業(yè)可能會比較尷尬。

　　三、汽車節(jié)能補貼調(diào)整短期影響汽車消費

　　除了家電下鄉(xiāng)政策的逐步退出之外，汽車行業(yè)在購置稅減免、汽車下鄉(xiāng)政策退出后，汽車業(yè)得另一項行業(yè)政策節(jié)能汽車推廣補貼政策，將在今年10月1日迎來調(diào)整。根據(jù)新的節(jié)能車補貼標準，可以享受政策補貼的車型將由原先的427個大幅縮減至36個。

　　而且由于新標準的提高，在現(xiàn)存的36個車型中大部分不是當前的主力消費車型，這也使得政策的刺激消費作用減弱。特別是在原先的車型中，占比超過50%的自主品牌汽車在這次新標準中數(shù)量縮減明顯，本就是以價格優(yōu)勢取勝的自主車型，在失去這3000元/輛的補貼之后，對消費者的吸引力將進一步降低。

　　當然，在10月到來之前，由于大家可能會趕在政策節(jié)點之前突擊買車，“末班車”效應會進一步刺激9月汽車的銷量，整個乘用車有望在8月之后繼續(xù)保持良好的表現(xiàn)，不過我們對于4季度存在的壓力要有一定的心理準備。

　　不難看出，在前期家電、汽車下鄉(xiāng)，汽車購置稅減免等消費政策的刺激下，我們的下游產(chǎn)業(yè)的消費得到了很好的釋放，而上游鋼鐵行業(yè)也在享受這一輪的政策紅利。時至今日，隨著政策時間點的臨近，政策退去的影響以及刺激政策帶來的副作用（產(chǎn)能過剩、透支消費）愈發(fā)明顯，不光下游行業(yè)本身，包括我們的上游鋼鐵行業(yè)都需做到“春江水暖鴨先知”，早作打算，及時調(diào)整思路。

來源：你的鋼網(wǎng)

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