《巴西經(jīng)濟(jì)分析》貨幣貶值或給鋼鐵商一線生機(jī)

　　* 雷亞爾大跌或幫助減少鋼材進(jìn)口

　　* 部分分析師警告稱,有利因素可能是暫時的

　　路透圣保羅9月23日電 巴西貨幣大幅貶值,以及進(jìn)口車輛稅率上調(diào),或能帶給竭力應(yīng)對海外競爭的巴西鋼鐵商一線生機(jī).

　　巴西雷亞爾BRBY本月重挫17%,推高了鋼板坯等鋼材進(jìn)口成本,同時降低了巴西產(chǎn)鋼鐵的出口價格.只要全球經(jīng)濟(jì)減速不至于令價格下跌,鋼鐵生產(chǎn)商就可因本幣突然貶值而減輕一些壓力.

　　巴西政府也發(fā)揮了作用,上調(diào)進(jìn)口車輛稅率,并要求國內(nèi)汽車商所使用的生產(chǎn)原料必須有三分之二來自國產(chǎn).部分業(yè)內(nèi)消息人士稱,此舉相當(dāng)于對鋼鐵間接進(jìn)口設(shè)置了一道壁壘,進(jìn)口汽車大部分是采用外國生產(chǎn)的鋼材.

　　鋼鐵制造行業(yè)仍面臨全球性危機(jī)生產(chǎn)商產(chǎn)能過剩,部分重要鋼鐵市場需求疲弱,美國和歐洲經(jīng)濟(jì)不振.

　　但在巴西,中國和土耳其等國家的廉價鋼材獲得強(qiáng)勁需求,原本一直讓巴西鋼鐵商難以提價,雷亞爾急挫或可為生產(chǎn)商贏得一些時間,讓備受打擊的公司股東得以喘歇.

　　巴西最大的汽車鋼材生產(chǎn)商UsiminasUSIM5.SA: 行情股價年內(nèi)迄今已累計大跌37%.美洲最大鋼鐵生產(chǎn)商GerdauGGBR4.SA: 行情年內(nèi)重挫35%.而巴西盈利最高的制鋼集團(tuán)CSNCSNA3.SA: 行情也跌去35%.

　　國內(nèi)汽車商轉(zhuǎn)為偏向國產(chǎn)平板鋼材的新趨勢,對CSN和Usiminas的提振或許尤其明顯.

　　"政府對國產(chǎn)的促進(jìn)可能幫助整個鋼鐵行業(yè)."Banco do Brasil分析師Carlos Eduard稱.

　　Eduard補(bǔ)充道,建筑業(yè)使用的長型鋼材預(yù)計將受到政府措施扶持,政府已提出增加保障房和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的動議.

　　**助益過于夸大?**

　　的確,匯率題材大受矚目,協(xié)助緩解了鋼鐵業(yè)危機(jī)的疑慮,也緩解了CSN或Gerdau可能試圖收購Usiminas的臆測.

　　但在過去一年已經(jīng)歷鋼鐵股估值劇烈回落的投資者,有可能對當(dāng)?shù)劁撹F廠受惠雷亞爾貶值和加稅的效應(yīng)過度樂觀.對類似巴克萊資本Leonardo Correa等部分分析師來說,目前的緩解可能只是暫時的,甚或言過其實.

　　雷亞爾走勢可能過度.此外,當(dāng)?shù)厣a(chǎn)商若上調(diào)平板鋼和長型鋼價格,只要政府降低進(jìn)口鋼的課稅,都可能輕易抵銷提價帶來的效應(yīng).

　　"我們認(rèn)為投資者基于匯率題材而買進(jìn)鋼鐵股前,應(yīng)優(yōu)先考慮幾個風(fēng)險."Correa說.

　　此外,部分分析師的樂觀看法,與巴西鋼鐵協(xié)會最新的展望形成對比.在政府宣布調(diào)高進(jìn)口車稅率前,巴西鋼協(xié)才調(diào)降了今年產(chǎn)量及國內(nèi)預(yù)估.

　　今年多數(shù)時候政府的助力對國內(nèi)鋼鐵業(yè)而言仍不夠,因隨著雷亞爾早前升至12年高點(diǎn),強(qiáng)烈吸引低價鋼材流入巴西,迫使當(dāng)?shù)劁撹F廠砍價以維持市占率.

　　"看看目前的匯率,我們已解決了三分之一的問題."巴西Geracao Futuro分析師Rafael Weber說.

　　但Weber表示,由于圍繞全球經(jīng)濟(jì)增長和煤炭及鐵礦石等原材料成本的疑慮,當(dāng)?shù)劁撹F業(yè)另外三分之二的問題仍有待解決.煤炭及鐵礦石等原材料成本已從近期高點(diǎn)回落.

　　"前景依舊充滿變數(shù)."Weber說."鋼材庫存仍高,國內(nèi)有些放緩,但至少價格不再下跌,這是個好消息."

來源：路透中文網(wǎng)

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